3月13日，沪深交易所发布当天上会的11家主板平移企业顺利通过，成为全面注册制下首批过会的主板IPO企业。沪市方面，柏诚股份、中重科技、中信金属、江盐集团、常青科技分属证监会建筑安装业、专用设备制造业、批发业、化学原料和化学制品制造业、化学原料和化学制品制造业，合计募资75.24亿元。深市方面，华纬科技、南昌矿机、登康口腔、陕能股份、中电港、海森药业分属证监会通用设备制造业、专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、电力及热力生产和供应业、批发业、医药制造业，合计募资103.48亿元。首批过会主板企业中，7家来自制造业。

我们跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。

• 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。

• 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，即所有主板、创业板股票都打，科创板选择只打已实现盈利的新股。

• 情景3：主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票，且上市PE不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x%幅度的股票，当x%=0时，即只打上市PE不超过同行PE的股票（x在打新数据库中可自选）。
• 情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中y%，而下跌的股票中能够打中z%，主板新股都打。机构定价能力越强，y%越高，z%越低（y，z，测算方式在打新数据库中均可自选）。

情景4下，A类2亿规模账户打新收益率0.54%，C类2亿规模账户打新收益率0.34%（设置参数y%=100%，z%=0%，模糊估计法）。

2023年以来，受春节影响新股上市数量与规模较低，但未有破发出现，新股平均涨幅显著高于去年。滚动跟踪近期20只新股的有效报价账户中位数，目前科创板新股A类有效报价账户数量在3185左右，C类有效报价账户数量在2944左右。创业板新股A类有效报价账户数量在2806左右，C类有效报价账户数量在2348左右。主板（包含中小企业板）个股A类有效报价账户数量在3791左右，C类有效报价账户数量在5786左右。

华安金工构造了一款周频更新的打新情绪冷暖指数来衡量IPO市场的打新情绪及收益表现，从投资行为和心态的角度，对未来短期打新收益做出预测（一个月），帮助投资者决定当期参与打新的积极程度（激进/保守），指标构建与模型细节详见2023/1/19发布的报告《百花齐放不复在，潜心耕耘结硕果——2023年网下打新展望》。主要从新股定价高低、市场参与热度与个股盈利能力三个层面进行跟踪并预测下一期，如下所示。

近期发行的股票中，N通达海的发行价为95、N宏源的发行价为50、涛涛车业的发行价为73.45、宿迁联盛的发行价为12.85、东和新材的发行价为8.68、联合水务的发行价为5.86、苏能股份的发行价为6.18、海通发展的发行价为37.25、未来电器的发行价为29.99、科瑞思的发行价为63.78、一诺威的发行价为10.81、花溪科技的发行价为6.6（单位：元）。

安达科技(830809.BJ)在北证上市，采取战略配售,网下询价,网上定价方式。发行价格13元，发行市盈率34.86，行业市盈率0，新股发行数量5750万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资71327.63万元，实际募资合计74750万元。新股发行数量中，战略配售2500万股，网上发行数量2000万股，网下发行数量1250万股。网上中签率1.03%，网上发行超额认购倍数97.09，网下初步询价对应的超额认购倍数4.5，网下申购获配比例26.08%，网下发行有效申购认购倍数3.83。

A股新股上市流程大致如下图所示。

截至上个交易日（2023年3月17日），排除网上发行的股票，有16只待上市股票，其中，8只已结束申购待上市，1只已公布发行价待申购，5只待询价，预计募集资金共169.31亿元。

下周IPO打新情况如图表19所示。上市新股有N通达海、N宏源、涛涛车业、宿迁联盛，询价新股有国泰环保、云天励飞、华海诚科、南芯科技、科源制药。

近一个月以来（2023年2月15日-2023年3月17日），大部分新上市股票的首次开板涨跌幅位于0%-150%水平区间内，首次开板涨跌幅最高的三家为茂莱光学、扬州金泉、播恩集团，分别达到156.38%、149.37%、131.30%。

大部分新股发行市值位于0-20亿元水平区间内，其中发行市值最高的三家为绿通科技、多利科技、真兰仪表，分别达到22.93、21.86、19.56亿元。

根据图表21可以看出，近一个月内新申购股票的发行倍数大多位于0-80水平区间内。PE倍数最高的三只股票为华人健康、纳睿雷达、茂莱光学，分别达到了106.19、86.77、84.8倍。

近一个月内新申购股票的网上申购中签率较为相似，大多在0.00%-0.04%左右，最高的三只为安达科技、苏能股份、宝地矿业，中签率分别为1.0299%、0.2353%、0.1001%。

近一个月内新申购股票的网下A类申购中签率大部分在0.00%-0.04%左右，最高的三只为安达科技、N宏源、绿通科技，中签率分别为26.0816%、0.062%、0.0449%。

用A类平均中签率估算，我们测算当A类机构对近一个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为：

从图表27可以看出，股票的满中收益大多位于0至10万元水平区间内，其中最高的为茂莱光学、真兰仪表、华人健康，分别达到16.4523万元、8.6821万元、8.6522万元。

我们测算了不同规模资金的网下A类打新收益。假设使用网下A类平均中签率、账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖出、在90%的资金使用效率下我们测试不同账户规模下的逐股票网下打新收益。

图表29列举了在1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿账户规模下，以A类平均网下中签率为例，假设科创板和创业板全部入围，对近一个月内（2023年2月15日至2023年3月17日）上市新股的网下打新收益。

参照7.1中的测算方式，在不同规模A类户下，假设所有股票报价均入围，在90%的资金使用效率下，将2022年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。以新股卖出日为统计时间，截至目前， 2022年至今A类2亿打新收益率4.01%，2023年至今2亿打新收益率达到0.54%。

参照7.1中的测算方式，在不同规模C类户下，假设所有股票报价均入围，在90%的资金使用效率下，将2022年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。以新股卖出日为统计时间，截至目前，2022年至今C类2亿打新收益率2.17%，2023年至今C类2亿打新收益率0.34%。

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投资评级说明

以本报告发布之日起12个月内，证券（或行业指数）相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：

行业及公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。

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