【新五丰（600975.SH）】Q3生猪出栏放量，产能稳步提升——2023年1-9月销售业绩点评（李晓渊）

admin1年前 (2023-11-03)研报578

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

查看完整报告

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

【新五丰（600975.SH）】Q3生猪出栏放量，产能稳步提升——2023年1-9月销售业绩点评‍

报告摘要

事件：

公司发布1-9月销售简报，2023年1-9月份，公司生产生猪207.93万头（其中活猪销售202.2万头，以肉品销售5.73万头），生产量同比增加57.67%，其中2023年第三季度，公司生产生猪79.59万头，环比增加20.34%。

点评：

Q3生猪出栏提速，产能稳步提升

2023前三季度出栏生猪207.93万头，三季度公司生猪出栏大幅提速，单季度出栏近80万头，环比增加20.34%。存栏方面，公司采取以租赁为主、自建及改造为辅的扩张模式，持续大力推进养殖项目布局，截至2023年6月末，公司种畜存栏数量为27.4万头，其中能繁母猪存栏数量为19.8万头。产能储备方面，通过收购天心种业以及新建项目的逐步交付，公司产能大幅提高。2023H1公司交付母猪场3个，新增母猪存栏规模18000头，交付肥猪场16个，新增年出栏肥猪产能近40万头。根据公司三季报披露情况，固定资产稳步提升，新建产能持续交付。此外，子公司天心种业发展动力充足，预计2023年底优质原种母猪可达10万头，生猪产能达到300万头。整体来看，公司产能储备丰富，产能利用率仍有提升空间，未来摊销成本将逐步降低，完全成本有望持续改善。

猪价走低，行业产能去化加速

生猪价格持续走低，根据涌益咨询数据，上周（10.20-10.26）15公斤仔猪出栏均价下跌至208元/头，商品猪价格跌至15.11元/公斤，随着仔猪和商品猪亏损不断加深，市场对明年猪价预期低迷，行业对后市信心不足将驱动产能去化加速，表现为近期养户淘汰母猪积极性提升，10月底各省淘汰母猪价格跌至全年最低点，河南等养猪大省最低价格达到2.7元/斤。

风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，爆发大规模动物疫病。

发布日期：2023-11-01

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。