北京大学电子系本科，中科院计算机所硕士，中国电信和腾讯控股的产品经理，从一开始他身上就有深刻且闪亮的科技烙印。
2014年5月进入民生证券任计算机行业研究员。一年后，进入中信保诚基金负责TMT行业研究，2019年12月开始担任基金经理。刘锐是行业中为数不多、同时拥有专业研究背景和产业实践经历的基金经理，这让他对泛科技领域有着前瞻、深刻又实际的理解。
2022年，拥有通信和互联网行业工作实践、9年证券投研经验和3年基金管理经验的基金经理刘锐，正式加入东方红资产管理，壮大东方红的投研力量。
凭借其在专业领域的优势，刘锐将价值投资思维与泛科技成长投资相结合，构建了一套基于产业周期的行业和个股研究框架，从产业周期研究出发，投资产业链中绩优龙头企业，力争把握行业成长机会和个股潜在空间。
同时他又注重组合管理，不断扩大行业覆盖能力圈，以行业分散和动态调整来实现均衡配置，并控制回撤。
产业实践背景助力科技成长行业研究
科技领域是资本市场产生牛股最多的行业之一，但投资的难点在于公司比较新、行业变化快、股价波动大、未来业绩的不确定性较高，而且市场上有很多伪科技成长股，这对基金经理的能力提出了很高要求。
基于电子、计算机专业背景，有腾讯等大厂的产业背景，刘锐就游刃有余许多。他擅长把握产业景气周期，通过中观行业配置结合精选个股，来进行成长股投资。
产品经理的经历，使得其在判断科技成长类公司时，能够从商业落地角度分析，努力分辨出伪科技公司，尽可能避免黑天鹅风险。他注意进行数据分析，密切跟踪产业链的变化，通过产业链验证，去寻找上市公司的投资机会。
刘锐把自己的产业背景和投资结合到一起，拓展至泛科技的各个领域，运用价值投资的框架思路，极大地助力其在泛科技成长领域的投资。
在担任中信保诚至远动力混合基金（原名：信诚至远混合基金，2021年10月23日更名）的基金经理期间（2019/12/18-2022/09/22），该基金规模从2019年底的2179万元，增长到2021年底的56.79亿元。（数据来源：Wind）
产业周期是刘锐开展行业和个股研究的核心框架，围绕着产业周期去寻找阿尔法，这也是其对价值投资理念的运用。
全市场有四五十个行业，刘锐认为要保持对行业变化的敏感性，就应当先做减法。他采用价值投资思维，重点关注行业基本面，将产业周期分为长周期景气和短周期景气。长周期景气一般是3到5年以上的大产业周期，是产业界和投资界达成共识的长期方向，未来还有很大的螺旋式发展空间，如云计算、电动车、光伏、创新药、创新器械等行业。短周期景气一般是基于年度、季度的基本面向好。
刘锐特别注意长期机会和短期机会的结合，做到长短均衡。通过长周期和短周期研究，筛选出一些前景较好的行业，围绕着这些行业进行密切地跟踪研究，及时捕捉到全球范围内该行业发生的变化、全球龙头企业出现的新动态，以及产业核心数据的变化，比如销量、渗透率、增长速度等，这些都是对于投资非常重要而敏感的信息。
长周期景气行业的投资时点选择极为关键，刘锐会在行业发生重大变化时进行投资。比如核心技术突破、爆款产品出现。而相对来说，短周期研究则需要跟踪季度、半年业绩的变化，来指导投资决策。
这一投资理念在实际投资中也取得了良好效果。在2020年新能源板块行情爆发之前，刘锐凭借其对新能源产业发展的深入跟踪和研究，做到了前瞻性布局。从他当时管理的信诚至远混合基金的季报来看，2020年三季末的前十大重仓股中，刘锐加大了光伏新能源的配置，光伏巨头隆基股份成为第一大重仓股，锂电池龙头宁德时代则位列第二大重仓股。相较于2020年中期报告，三季度末前十大重仓股新进了隆基股份、深信服、芒果超媒。
在光伏领域，刘锐同样是将价值投资理念与科技成长行业研究相结合，提前洞察了行业的重要拐点。刘锐希望通过产业周期研究，找到行业驱动力的拐点，通过找准关键点来判断行业基本面是不是要进入上升期了。在个股层面，刘锐会运用价值投资框架进行多维度的研究，本质上还是从产业周期角度出发，基于个股的基本面情况，倾向于首选产业链里格局优秀的头部公司。在他看来，头部公司可以视为行业的锚，优秀的公司往往有很多共性：首先最核心的是企业家，看这个企业家是不是行业里最优秀的人，是不是拥有带动行业发展、带动公司成长的能力，可以对同行业中不同公司的企业家进行对比，再结合行业的特征，进一步判断。其次是公司的执行力，执行力强的公司体现在公司高层带动整个组织、带动所有的人、带动核心产品和渠道，一起实现更好的业绩。因为有过通信、互联网行业工作经验，刘锐会从产业的视角进行研究，将自己置于企业管理层的视角，去分析企业未来的成长路径，思考其短期、中期和长期的螺旋式发展路径的不同阶段，然后结合这个路径进行定价。
经过多年对泛科技成长股投资规律的研究，刘锐总结出成长股投资的一些要点，在成长股股价上行的过程中，估值是快速膨胀的。对于基金经理来说，只需要预判出成长股远期的市值，而不必在意过程中的各种扰动。当股价不断上行、市场预期趋近一致时，基金经理应该秉持乐观的心态，对估值有一定的容忍度。但是，这个容忍度是建立在远期的锚没有被打破的基础之上，不要纠结于公司早期的利润情况，不要被短期的静态估值束缚。刘锐对于科技股估值的看法，体现出其对内在价值和价格的认知。当然，卖点的选择也是成长股投资的关键，这要求基金经理对行业和公司基本面变化足够敏感，也是体现其功力的地方。成长股的运行规律，导致了它的启动会比较早，下跌也会来得更早，因此需要研究得更加细致、更加敏感。在行业景气上升的阶段，把行业中最优秀的公司挑选出来并重仓持有，而在行业预期向下或者公司基本面预期向下时，能够及时地减仓，这样长期累积下来，组合往往就会有不错的表现。刘锐所管理的基金收益来源正源于两个方面的胜率：一是通过中观行业的选择力争提高胜率，围绕产业周期来选择好的行业，二是从个股选择的角度尽力提高胜率。在基金管理中，刘锐会在泛科技成长领域去做均衡，通过行业分散来控制回撤，同时通过个股集中来提升组合的弹性。近年来，刘锐的能力圈不断扩大，持续增加了行业研究的覆盖，从TMT到新能源、从医药到新消费、再加上农业，将价值投资与泛科技成长相结合的框架运用到更多行业。他的投资组合中往往有TMT、医药、新能源等不同行业，这些行业都属于创新的方向，然而彼此之间的产业周期不同，不会出现同涨同跌的问题。此外，刘锐会根据预期收益率对组合进行动态调整，如果有些公司股票短期涨幅过大，预期收益率不高了，他会进行减仓。同时他会把绝大部分精力放在产业链里面最核心的公司上，避免将较多精力投入到二三线的公司，因为二三线公司研究的性价比不高。不过，核心公司并非一定是市值最大的，更重要的是具备核心的产业链地位。由于电子、计算机的专业背景，刘锐最初的核心能力圈在TMT行业，对手机、互联网产业链有比较深的研究，之后拓展至新能源、军工、医药、新消费等泛科技成长板块。2022年9月加入东方红资产管理之后，刘锐对东方红的投研体系有了更深入地认知，一是深切地体会到价值投资是贯穿于东方红整个研究和投资体系中；二是投资的可持续性，东方红的个股研究和投资体系以及基金经理自己的投资框架都具有可持续性。价值投资理念和一套可持续的投研框架体系是刘锐一直以来的坚持和追求。今年以来TMT受到了较大的关注，这正好是刘锐最核心的能力圈。未来，他会重点关注四大领域。第一，信创板块，其有数字中国、数字城市等政策支持，订单增加会是行业出现的基本面变化；第二，国产替代，比如国产半导体设备领域；第三，AI引领的技术变革，像各个行业AI智能化软件的应用以及生产效率的提升，其带来的中长期影响可能仍然是低估的；第四，产业互联网，利用互联网信息化技术去赋能各行各业，比如云计算的应用。其中，产业互联网的大发展刘锐极为看重。我国作为一个制造业强国，从移动互联网到产业互联网的变革，怎样在制造业升级的过程中去利用产业互联网，真正实现产业升级，是一个很好的方向。大量核心公司已经从移动互联网向产业互联网转型，流量红利结束后，产业互联网的趋势通过国产替代、云服务化两个因素加速，为企业提供大数据服务。当下更为火热的AI产业，刘锐结合自己的产业实践经历，有一番深入的研究和思考。与此同时，医药行业也是刘锐长期看好的领域。科技驱动医药产业持续进步，尤其是在老龄化加速的背景之下，医药是人们最基本也是最刚性的消费需求，创新药和创新器械是科技和医药消费的完美结合。在2022年医药集采的政策拐点已经出现，同时新技术上出现了重大突破。比如之前癌症药物从小分子到PD-1，去年新出现了ADC(抗体偶联药物)，用耦合剂把抗体和化疗药耦合到一起，到体内发生作用，已经带来了很好的效果。国内创新药企业在ADC的发展中，和海外药企站在了同一梯队，走在了全球前列。此外，刘锐对新消费也比较关注，他常常思考国内的新生代长大后会是怎样的消费习惯，年轻人有了更多的选择，对工作、生活的理解可能都会发生很大的变化，这其中会蕴含着新的投资机会，需要基金经理去发现。
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本篇文章来源于微信公众号: 韭圈儿
