中金 | ETF与指数产品：市场探底中，ETF资金流向何方？

admin11个月前 (12-12)研报512

Abstract

摘要

全球：发达市场股票产品资金升至高位，通信和房地产行业资金大幅流入

各类型产品：全球权益型ETF资金大幅流入。上周，全球权益类ETF资金大幅扩张，具体，资金净流入由126亿美元恢复至205亿美元。债券类ETF资金净流入持续收窄，上周资金净流入由37亿美元降至11亿美元。货币ETF产品资金净流入收窄至5亿美元。

主要市场：发达市场股票产品资金升至高位。上周，发达市场股票ETF资金在连续两周下行后实现反弹，净流入由125亿美元上升至180亿美元，发达市场股票ETF整体资金流处于近一年高位；新兴市场股票ETF资金流大幅上升，净流入由1亿美元升至26亿美元，处于近一年中等水平。债券ETF方面，发达市场债ETF资金连续两周大幅下行，由净流入27亿美元缩至2亿美元，处近一年低位；新兴市场债券ETF资金大幅净流入9亿美元。

风格及行业：通信和房地产行业资金大幅流入。1）风格：上周，大小盘风格方面，大盘风格ETF资金净流入151亿美元，中盘风格ETF资金净流入13亿美元，小盘风格ETF资金净流入21亿美元。本周各风格ETF资金均实现净流入，综合产品历史资金流情况，小盘风格资金流入相对明显。成长价值风格方面，成长风格ETF资金净流出32亿美元，平衡风格ETF资金净流入198亿美元，价值风ETF资金净流入21亿美元。综合产品历史资金流情况，成长风格资金流出相对明显。2）行业：上周上游行业资金流出相对明显，中游和下游行业资金小幅流入。具体，下游房地产和通信行业资金净流入领先，资金流入占规模比例为1.47%和1.79%，中游工业基础设施行业资金流出领先，资金流出占规模比例0.61%。

产品流向：S&P 500指数ETF资金净流入居前，MSCI USA Minimum Volatility和S&P Health Care Select Sector指数ETF资金净流出居前。

国内：股票ETF资金大幅流入，科技和金融地产板块资金流入领先

市场规模：1）存量：截至2023.12.8，国内股票型ETF规模合计16,200亿元，其中宽基类产品规模为7,377亿元，行业主题产品规模为5,530亿元，跨境产品规模为2,801亿元。2）市场格局：华夏、易方达和华泰柏瑞非货币ETF规模居于前三，管理规模分别为3,783亿元、2,385亿元和1,680亿元，规模前十大公司市场份额稳定在80%左右。

市场概况：上周国内非货币ETF资金小幅净流入130亿元，其中股票型ETF资金流入领先，上周大幅净流入134亿元，而商品和债券型ETF资金小幅流出，分别净流出3.6亿元和1.3亿元。股票型ETF中，宽基、跨境和行业主题ETF资金均有较大幅度流入，分别净流入52亿元、42亿元和37亿元，Smart Beta产品资金小幅净流入4亿元；行业主题型ETF中，科技和金融地产板块ETF资金流入居前，分别净流入33亿元和14亿元，医疗和制造板块ETF资金净流出领先，分别净流出8亿元和5亿元。具体到一级行业，上周电子和非银行金融业资金流入幅度最大，医药、农林牧渔和国防军工资金流出幅度最大。在产品资金流上，中证500、恒生科技和科创100ETF资金净流入居前，沪深300和SGE黄金9999ETF资金净流出居前。

产品动态：上周有2只ETF产品上市，本周将有8只ETF产品上市，包括国证机器人产业ETF、中证半导体材料设备主题ETF、深证50ETF、中证红利低波动100ETF、中证全指软件开发ETF、中证全指医疗器械ETF和中证2000增强策略ETF。

风险提示：1）ETF在基金管理运作过程中，可能面临市场风险、管理风险、技术风险、赎回风险，从而影响基金的整体收益水平。2）基金产品及基金管理人的历史业绩并不代表未来表现。3）本报告不涉及证券投资基金评价业务。

Text

正文

全球市场：发达市场股票产品资金升至高位，通信和房地产行业资金大幅流入

产品及市场

图表1：过去半年每周全球各类ETF资金流入

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表2：过去半年每周全球各类ETF资金净流入

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表3：发达市场/新兴市场股票ETF资金流入/净资产

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表4：发达市场/新兴市场债券ETF资金流入/净资产

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

风格及行业

风格及行业：通信和房地产行业资金大幅流入

。1）风格：

上周，大小盘风格方面，大盘风格ETF资金净流入151亿美元，中盘风格ETF资金净流入13亿美元，小盘风格ETF资金净流入21亿美元。本周各风格ETF资金均实现净流入，综合产品历史资金流情况，小盘风格资金流入相对明显。成长价值风格方面，成长风格ETF资金净流出32亿美元，平衡风格ETF资金净流入198亿美元，价值风ETF资金净流入21亿美元。综合产品历史资金流情况，成长风格资金流出相对明显。

2）行业：

上周上游行业资金流出相对明显，中游和下游行业资金小幅流入。具体，下游房地产和通信行业资金净流入领先，资金流入占规模比例为1.47%和1.79%，中游工业基础设施行业资金流出领先，资金流出占规模比例0.61%。

图表5：全球大盘风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表6：全球价值风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表7：全球中盘风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表8：全球平衡风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表9：全球小盘风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表10：全球成长风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表11：上周行业ETF资金流入/净资产（%, 全球）

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表12：全球上游行业股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表13：全球中游行业股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表14：全球下游行业股票ETF资金流入情况

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

产品流向：S&P 500指数ETF资金净流入居前，MSCI USA Minimum Volatility和S&P Health Care Select Sector指数ETF资金净流出居前。

图表15：上周美国股票ETF资金净流入（出）前十

注：数据截至2023.12.8，红色表示流入（出）前十、金色表示流出（入）前十

资料来源：Morningstar，中金公司研究部

机构情况

图表16：全球权益类ETF管理规模前二十的基金公司

注：数据截至2023.12.6

资料来源：EPFR，中金公司研究部

国内市场：金融地产和医药主题资金流入领先，中证 1000和中证 500 资金流出居前

各类型产品

市场规模：1）存量：截至2023.12.8，国内股票型ETF规模合计16,200亿元，其中宽基类产品规模为7,377亿元，行业主题产品规模为5,530亿元，跨境产品规模为2,801亿元。2）市场格局：华夏、易方达和华泰柏瑞非货币ETF规模居于前三，管理规模分别为3,783亿元、2,385亿元和1,680亿元，规模前十大公司市场份额稳定在80%左右。

图表17：国内股票ETF规模变化（按指数类别）

注：数据截至2023.12.8
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表18：国内非权益ETF规模变化（按资产类别）

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表19：2023年以来每周新成立指数基金数量&规模

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表20：国内ETF管理规模前二十的基金公司

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

资金流向

图表21：股票型ETF资金累计资金流入与沪深300指数走势

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表22：国内非货币ETF资金净流量(按资产类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表23：国内非货币ETF资金净流量(按资产类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表24：国内股票ETF资金净流量(按指数类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表25：国内行业主题 ETF 资金净流量(按板块类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表26：国内行业主题 ETF 资金净流量(按行业类别)

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表27：上周国内非货币ETF资金净流入（出）前十

注：数据截至2023.12.8，红色表示流入（出）前十、金色表示流出（入）前十

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表28：上周国内非货币ETF跟踪指数资金净流入（出）前十

注：数据截至2023.12.8，红色表示流入（出）前十、金色表示流出（入）前十

资料来源：Wind，中金公司研究部

产品动态：

上周有2只ETF产品上市，本周将有8只ETF产品上市，包括国证机器人产业ETF、中证半导体材料设备主题ETF、深证50ETF、中证红利低波动100ETF、中证全指软件开发ETF、中证全指医疗器械ETF和中证2000增强策略ETF。

图表29：上周、本周上市产品明细（ETF & LOF &场外指数基金）

注：数据截至2023.12.8

资料来源：Wind，中金公司研究部

Source

文章来源

本文摘自：2023年12月10日已经发布的《ETF与指数产品周报（143）：市场探底中，ETF资金流向何方？》

分析员朱垠光 SAC 执业证书编号：S0080523060001

分析员胡骥聪 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083

分析员刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365

Legal Disclaimer

法律声明

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。