【海通金工】小盘暂歇，成长接力，月历效应再度来袭？（量化选股周报）
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量化选股周报（2023.03.24-2023.03.31）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、3月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年3月24日至2023年3月31日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为-2.86%、-3.17%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为0.33%、0.59%、0.47%、0.11%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-3.33%、-3.64%。
2023年3月以来（2023年2月28日至2023年3月31日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为-1.03%、-1.75%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-2.75%、-0.46%、-0.28%、-1.15%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-0.75%、-1.47%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年3月31日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为13.41%、15.13%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为1.01%、4.63%、8.11%、9.46%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为5.30%、7.03%。
指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为0.60%，同期沪深300指数收益率为0.59%，超额收益为0.01%；中证500增强组合收益率为-0.58%，同期中证500指数收益率为0.47%，超额收益为-1.05%；中证1000增强组合收益率为1.65%，同期中证1000指数收益率为0.11%，超额收益为1.54%。
2023年3月以来，沪深300增强组合累计收益率为-1.32%，同期沪深300指数收益率为-0.46%，超额收益为-0.87%；中证500增强组合累计收益率为0.02%，同期中证500指数收益率为-0.28%，超额收益为0.30%；中证1000增强组合累计收益率为0.76%，同期中证1000指数收益率为-1.15%，超额收益为1.91%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为2.99%，同期沪深300指数收益率为4.63%，超额收益为-1.64%；中证500增强组合累计收益率为8.61%，同期中证500指数收益率为8.11%，超额收益为0.51%；中证1000增强组合累计收益率为11.19%，同期中证1000指数收益率为9.46%，超额收益为1.73%。
2
基金重仓股组合
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-0.39%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为0.59%、0.47%、0.03%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-0.41%。
2023年3月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-8.63%，同期股票型基金总指数收益率为-0.82%，超额收益为-7.82%。2023年以来，组合累计收益率为-5.90%，同期股票型基金总指数收益率为4.73%，超额收益为-10.62%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为2.23%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为0.33%、0.59%、0.47%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为1.64%。
2023年3月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-5.13%，同期沪深300指数收益率为-0.46%，超额收益为-4.67%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为8.66%，同期沪深300指数收益率为4.63%，超额收益为4.03%。
4
有基本面支撑的低估值组合
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为-1.86%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为0.33%、0.59%、-0.11%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为-2.45%。
2023年3月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为-3.94%，同期沪深300指数收益率为-0.46%，超额收益为-3.48%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为8.17%，同期沪深300指数收益率为4.63%，超额收益为3.54%。
上周，GARP组合的周收益率为-0.87%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为0.33%、0.59%、-0.11%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为-1.46%。
2023年3月以来，GARP组合累计收益率为-1.76%，同期沪深300指数收益率为-0.46%，超额收益为-1.31%。2023年以来，GARP组合累计收益率为11.59%，同期沪深300指数收益率为4.63%，超额收益为6.96%。
5
小盘价值优选组合
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为-2.60%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为0.11%、-0.18%、-2.47%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为-0.13%。
2023年3月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为-2.80%，同期微盘股指数收益率为-0.51%，超额收益为-2.29%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为6.67%，同期微盘股指数收益率为16.32%，超额收益为-9.66%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为-1.79%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为0.11%、-0.18%、-2.47%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为0.68%。
2023年3月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为0.39%，同期微盘股指数收益率为-0.51%，超额收益为0.90%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为13.35%，同期微盘股指数收益率为16.32%，超额收益为-2.98%。
6
小盘成长组合表现
上周，小盘成长组合的周收益率为-1.21%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的9周收益率分别为0.11%、-0.18%、-2.47%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为1.26%。
2023年3月以来，小盘成长组合累计收益率为1.66%，同期微盘股指数收益率为-0.51%，超额收益为2.18%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为23.08%，同期微盘股指数收益率为16.32%，超额收益为6.75%。
7
单因子表现
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
7.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，大市值股票优于小市值股票，高估值股票优于低估值股票。上周，市值因子多头组合收益为-1.52%，空头组合收益为1.02%，多空组合收益为-2.53%；PB因子多头组合收益为-0.54%，空头组合收益为0.83%，多空组合收益为-1.36%；PE_TTM因子多头组合收益为-0.87%，空头组合收益为-0.07%，多空组合收益为-0.80%。
2023年3月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为-0.83%、-2.97%、4.79%、3.79%，PB因子多空收益分别为1.59%、4.68%、-2.92%、2.08%，PE_TTM因子多空收益分别为-3.56%、-3.88%、-6.77%、-2.91%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为7.76%、9.15%、13.64%、12.18%，PB因子多空收益分别为4.57%、6.60%、-0.41%、4.37%，PE_TTM因子多空收益分别为-2.85%、-4.62%、-9.63%、-1.21%。
7.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，反转因子、换手率因子、波动率因子均贡献负收益。上周，反转因子多头组合收益为-0.20%，空头组合收益为1.22%，多空组合收益为-1.41%；换手率因子多头组合收益为-0.99%，空头组合收益为0.24%，多空组合收益为-1.23%；波动率因子多头组合收益为-0.97%，空头组合收益为0.48%，多空组合收益为-1.45%。
2023年3月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为-6.37%、-13.00%、-15.97%、-6.31%，换手率因子多空收益分别为-5.79%、-4.04%、-8.12%、-6.68%，波动率因子多空收益分别为-4.02%、-2.45%、-6.58%、-5.24%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为6.82%、-3.95%、-7.63%、4.40%，换手率因子多空收益分别为1.83%、-0.59%、-4.21%、-0.71%，波动率因子多空收益分别为3.84%、-3.14%、-2.48%、2.69%。
7.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，ROE因子、SUE因子、预期净利润调整因子均贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为0.47%，空头组合收益为-0.35%，多空组合收益为0.82%；SUE因子多头组合收益为0.28%，空头组合收益为0.02%，多空组合收益为0.27%；预期净利润调整因子多头组合收益为0.79%，空头组合收益为0.31%，多空组合收益为0.47%。
2023年3月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-1.41%、-6.43%、-6.65%、-3.40%，SUE因子多空收益分别为-2.27%、-0.61%、-3.96%、-1.43%，预期净利润调整因子多空收益分别为-0.35%、4.04%、1.32%、0.35%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为0.50%、-13.43%、-7.82%、-5.18%，SUE因子多空收益分别为-2.63%、-6.39%、-9.77%、-2.81%，预期净利润调整因子多空收益分别为-1.86%、6.02%、0.99%、-2.53%。
风险提示
市场环境变动风险、有效因子变动风险。
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