【福莱特（601865.SH）】原材料及能源成本高企致盈利阶段性承压，产能持续扩张龙头地位稳固——2022年年报点评（殷中枢等）

admin2年前 (2023-03-30)研报626

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【福莱特（601865.SH）】原材料及能源成本高企致盈利阶段性承压，产能持续扩张龙头地位稳固——2022年年报点评

报告摘要

事件：

公司发布2022年年报，2022年实现营业收入154.61亿元，同比增长77.44%，实现归母净利润21.23亿元，同比小幅增长0.13%；2022Q4公司实现营业收入42.46亿元，同比增长78.71%，实现归母净利润6.18亿元，同比增长53.44%。

行业需求高增背景下销量维持高增，纯碱价格高企致盈利能力阶段性承压

光伏玻璃板块：销量方面，随着嘉福二期和安徽三期共6条日熔量1200吨的光伏玻璃生产线陆续投运，2022年公司光伏玻璃销量同比提升92.58%至5.24亿平；售价方面，2022年光伏玻璃均价在25~30元/平间震荡，公司2022年ASP（不含税）同比小幅降低0.24%至26.83元/平方米。综合来看，2022年公司光伏玻璃销售营业收入同比提升92.12%至136.82亿元，但受纯碱价格和天然气价格显著上升的影响，光伏玻璃板块毛利率同比下降12.39个pct至23.31%。

公司把握龙头优势产能扩张进一步加码，盈利能力仍维持行业领先水平

截止2022年底公司光伏玻璃总产能已达1.94万吨/天，随着安徽四期和南通项目的陆续投产，公司总设计产能有望突破3万吨/天，规模优势进一步扩大。此外，公司大型窑炉持续投产将稳步降低公司单位成本，同时通过收购三力矿业和大华矿业股权、并竞得玻璃用石英岩矿采矿权进一步布局上游石英砂资源，在原材料和能源成本高企背景下公司仍将保持行业领先的盈利能力。

风险提示：光伏装机不及预期；玻璃生产过程的环境污染风险；贸易争端风险；原材料和燃料动力。

发布日期：2023-03-28

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