中金 | ETF与指数产品：股票ETF资金整体流入，大盘小盘风格整体分化

admin10个月前 (01-16)研报525

Abstract

摘要

全球：发达市场股票产品资金大幅下降，通信和工业行业资金流出领先

各类型产品：全球权益型ETF资金面收窄。上周，全球权益类ETF资金流入幅度大幅收窄，具体，资金净流入由132亿美元降至11亿美元。债券类ETF资金净流入小幅上升，上周资金净流入由78亿美元升至92亿美元。货币ETF产品资金大幅净流入13亿美元。

主要市场：发达市场股票产品资金大幅下降。上周，发达市场股票ETF资金流入大幅下降，由净流入86亿美元转为净流出16亿美元，发达市场股票ETF整体资金流处于近一年低位；新兴市场股票ETF资金流收紧，净流入由46亿美元降至27亿美元，处于近一年中位。债券ETF方面，发达市场债券ETF资金小幅上升，净流入由79亿美元升至91亿美元高位；新兴市场债券ETF资金净流入1亿美元。

风格及行业：通信和工业行业资金流出领先。1）风格：上周，大小盘风格方面，大盘风格ETF资金净流出4.3亿美元，中盘风格ETF资金净流出1.6亿美元，小盘风格ETF资金净流出4.4亿美元。综合产品历史资金流情况，小盘风格资金流出相对明显。成长价值风格方面，成长风格ETF资金净流出7.0亿美元，平衡风格ETF资金净流出0.3亿美元，价值风格ETF资金净流出3.0亿美元。综合产品历史资金流情况，成长风格资金流出相对明显。2）行业：上周上游和下游行业均录得资金净流出，中游行业录得小幅净流入。具体，下游通信和中游工业消费行业资金净流出领先，资金流出占规模比例分别为0.91%和0.84%，中游公用事业行业资金净流入领先，资金流入占规模比例为1.34%。

产品流向：NASDAQ 100和S&P Financial Select Sector指数ETF资金净流入居前，S&P 500和Russell 2000指数ETF资金净流出居前。

国内：股票ETF资金整体流入，大盘小盘风格整体分化

市场规模：1）存量：截至2024.1.12，国内股票型ETF规模合计16,431亿元，其中宽基类产品规模为7,870亿元，行业主题产品规模为5,207亿元，跨境产品规模为2,807亿元。2）市场格局：华夏、易方达和华泰柏瑞非货币ETF规模居于前三，管理规模分别为3,811亿元、2,522亿元和1,849亿元，规模前十大公司市场份额稳定在80%左右。

市场概况：上周国内非货币ETF资金净流入115亿元，其中股票型ETF资金上周净流入130亿元，商品型ETF和债券型ETF资金分别净流出3亿元和12亿元。股票型ETF中，宽基ETF资金大幅净流入93亿元，跨境、Smart Beta和行业主题ETF分别净流入22亿元、12亿元和2亿元；行业主题型ETF中，制造板块ETF资金流入居前，净流入8亿元，科技和消费板块ETF资金流出领先，分别净流出3.5亿元和3.2亿元。具体到一级行业，上周电力设备及新能源和非银行金融流入幅度最大，食品饮料和传媒行业流出幅度最大。在产品资金流上，沪深300、创业板指和科创50ETF资金净流入居前，中证1000、中债-0-3年国开行债券财富（总值）指数、中证500ETF资金净流出居前。

产品动态：上周有4只ETF产品上市，本周暂无ETF产品登记上市。

风险提示：1）ETF在基金管理运作过程中，可能面临市场风险、管理风险、技术风险、赎回风险，从而影响基金的整体收益水平。2）基金产品及基金管理人的历史业绩并不代表未来表现。3）本报告不涉及证券投资基金评价业务。

Text

正文

全球市场：发达市场股票产品资金大幅下降，通信和工业行业资金流出领先

产品及市场

各类型产品：全球权益型ETF资金面收窄。上周，全球权益类ETF资金流入幅度大幅收窄，具体，资金净流入由132亿美元降至11亿美元。债券类ETF资金净流入小幅上升，上周资金净流入由78亿美元升至92亿美元。货币ETF产品资金大幅净流入13亿美元。

图表1：过去半年每周全球各类ETF资金流入

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表2：过去半年每周全球各类ETF资金净流入

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

主要市

场：

发达市场股票产品资金大幅下降。

上周，发达市场股票ETF资金流入大幅下降，由净流入86亿美元转为净流出16亿美元，发达市场股票ETF整体资金流处于近一年低位；新兴市场股票ETF资金流收紧，净流入由46亿美元降至27亿美元，处于近一年中位。债券ETF方面，发达市场债券ETF资金小幅上升，净流入由79亿美元升至91亿美元高位；新兴市场债券ETF资金净流入1亿美元。

图表3：发达市场/新兴市场股票ETF资金流入/净资产

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表4：发达市场/新兴市场债券ETF资金流入/净资产

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

风格及行业

风格及

行业：

通信和工业行业资金流出领先。1）风格：

上周，大小盘风格方面，大盘风格ETF资金净流出4.3亿美元，中盘

风格ETF资金净流出1.6亿美元，小盘风格ETF资金净流出4.4亿美元。综合产品历史资金流情况，小盘风格资金流出相对明显。成长价值风格方面，成长风格ETF资金净流出7.0亿美元，平衡风格ETF资金净流出0.3亿美元，价值风格ETF资金净流出3.0亿美元。综合产品历史资金流情况，成长风格资金流出相对明显。

2）行

业

：

上周上游和下游行业均录得资金净流出，中游行业录得小幅净流入。具体，下游通信和中游工业消费行业资金净流出领先，资金流出占规模比例分别为0.91%和0.84%，中游公用事业行业资金净流入领先，资金流入占规模比例为1.34%。

图表5：全球大盘风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表6：全球价值风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表7：全球中盘风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表8：全球平衡风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表9：全球小盘风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表10：全球成长风格股票ETF资金流入情况

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表11：上周行业ETF资金流入/净资产（%, 全球）

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表12：全球上游行业股票ETF资金流入情况

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表13：全球中游行业股票ETF资金流入情况

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

图表14：全球下游行业股票ETF资金流入情况

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

产品流向：NASDAQ 100和S&P Financial Select Sector指数ETF资金净流入居前，S&P 500和Russell 2000指数ETF资金净流出居前。

图表15：上周美国股票ETF资金净流入（出）前十

注：数据截至2024.1.12，红色表示流入（出）前十、金色表示流出（入）前十

资料来源：Morningstar，中金公司研究部

机构情况

图表16：全球权益类ETF管理规模前二十的基金公司

注：数据截至2024.1.10

资料来源：EPFR，中金公司研究部

国内市场：股票ETF资金整体流入，大盘小盘风格整体分化

各类型产品

市场规模：1）存量：截至2024.1.12，国内股票型ETF规模合计16,431亿元，其中宽基类产品规模为7,870亿元，行业主题产品规模为5,207亿元，跨境产品规模为2,807亿元。2）市场格局：华夏、易方达和华泰柏瑞非货币ETF规模居于前三，管理规模分别为3,811亿元、2,522亿元和1,849亿元，规模前十大公司市场份额稳定在80%左右。

图表17：国内股票ETF规模变化（按指数类别）

注：数据截至2024.1.12
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表18：国内非权益ETF规模变化（按资产类别）

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表19：2023年以来每周新成立指数基金数量&规模

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表20：国内ETF管理规模前二十的基金公司

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

资金流向

市场概况：

上周国内非货币ETF资金净流入115亿元，其中股票型ETF资金上周净流入130亿元，商品型ETF和债券型ETF资金分别净流出3亿元和12亿元。股票型ETF中，宽基ETF资金大幅净流入93亿元，跨境、Smart Beta和行业主题ETF分别净流入22亿元、12亿元和2亿元；行业主题型ETF中，制造板块ETF资金流入居前，净流入8亿元，科技和消费板块ETF资金流出领先，分别净流出3.5亿元和3.2亿元。具体到一级行业，上周电力设备及新能源和非银行金融流入幅度最大，食品饮料和传媒行业流出幅度最大。在产品资金流上，沪深300、创业板指和科创50ETF资金净流入居前，中证1000、中债-0-3年国开行债券财富（总值）指数、中证500ETF资金净流出居前。

图表21：股票型ETF资金累计资金流入与沪深300指数走势

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表22：国内非货币ETF资金净流量(按资产类别)

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表23：国内非货币ETF资金净流量(按资产类别)

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表24：国内股票ETF资金净流量(按指数类别)

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表25：国内行业主题 ETF 资金净流量(按板块类别)

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表26：国内行业主题 ETF 资金净流量(按行业类别)

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表27：上周国内非货币ETF资金净流入（出）前十

注：数据截至2024.1.12，红色表示流入（出）前十、金色表示流出（入）前十

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表28：上周国内非货币ETF跟踪指数资金净流入（出）前十

注：数据截至2024.1.12，红色表示流入（出）前十、金色表示流出（入）前十

资料来源：Wind，中金公司研究部

产品动态：上周有4只ETF产品上市，本周暂无ETF产品登记上市。

图表29：上周、本周上市产品明细（ETF & LOF &场外指数基金）

注：数据截至2024.1.12

资料来源：Wind，中金公司研究部

Source

文章来源

本文摘自：2023年1月14日已经发布的《ETF与指数产品周报（148）：股票ETF资金整体流入，大盘小盘风格整体分化》

分析员朱垠光 SAC 执业证书编号：S0080523060001

分析员胡骥聪 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083

分析员刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365

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