中金 | 2023年各类资管产品业绩几何？

admin10个月前 (01-19)研报557

Abstract

摘要

产品发行

公募基金：公募基金发行热度提升。12月公募基金总体新发行数量为152只，新发行规模为1,952.3亿元，发行规模较上月上升48.9%。热度提升的主要原因是债券型基金发行规模的大幅提升，环比上升幅度为53%。

► 主动股票基金：普通股票型基金与偏股混合型基金发行规模均提升。主动股票基金12月新发数量42只，较上月上升35.5%；新发规模为118.9亿元，较上月上升82.3%。其中，偏股混合型基金发行规模由上月64.79亿元提升至107.81亿元，普通股票型基金发行规模由上月0.43亿元提升至11.09亿元。

► 被动股票基金：被动股票产品成立规模与数量基本与上月持平。被动基金12月新发数量34只，发行规模157.5亿元，基本与上月持平。新发的产品中，14只的产品形式为ETF，除创业板中盘200、科创100等宽基ETF外，也包含生物医药、半导体等行业主题ETF。

► FOF：FOF新发产品数量与规模与上月基本持平。12月FOF基金新发基金数量为9只，新发规模8.37亿元，相较上月新发数量与规模基本持平。产品结构方面，新发的9只产品中，5只为普通FOF，总发行规模为7.4亿元；2只为目标风险型FOF，总发行规模为0.6亿元；2只为目标日期型FOF，总发行规模为0.4亿元。

私募基金：私募基金备案通过数量与规模回升。11月私募基金备案通过数量为1,573只，较10月上升91.6%；备案通过规模相对10月上升76.7%，为481.1亿元，仍处于近一年低位；存量规模为20.6万亿元，与上月基本持平。

银行理财：12月理财产品发行热度回落。银行理财产品12月新发行2,655只，共计4,154亿元，发行规模较上月回落21.1%。按投资性质分类，权益类和固定收益类产品发行规模分别下降41.8%和21.3%；按期限类型分类，1个月以内与1-3个月的产品发行规模分别提升12.5%和164.4%，T+0与1-3年的产品发行规模分别下降48.2%和28.8%。

市场表现

公募基金：大类基金收益分化，2023年商品型基金领涨。2023年12月各大类基金收益表现分化，其中REITs、QDII另类投资、QDII债券型基金领涨，涨幅分别为1.44%、1.38%、1.21%；普通股票、偏股混合、被动指数型基金领跌，跌幅分别为2.3%、2.2%、1.7%。2023年全年商品型基金领涨，平均涨幅为13.6%；REITs基金领跌，平均跌幅为18.5%。

► 股票基金：主动股票基金收益略低于被动股票基金。主动股票基金12月收益为-2.27%，低于同期中证800收益（-1.93%）。从主动股票基金与被动股票基金收益结构来看，12月主动股票基金中位数收益略低于被动股票基金。

► 主题基金：12月所有主题基金均录得负收益。12月主题基金均录得负收益，其中，医药（-4.39%）主题基金领跌。12月收益排名领先且规模在2亿元以上的产品包括高仓位均衡主题下的广发北交所精选两年定开A（18.99%）、华夏北交所创新中小企业精选两年定开（18.35%）以及周期主题下的中信建投北交所精选两年定开A（16.46%）。2023年所有主题基金均录得负收益，其中，制造（-16.61%）主题基金领跌。

► FOF：12月所有类型FOF均录得负收益。12月FOF产品中位收益率为-0.78%。其中，目标日期FOF、普通FOF和目标风险FOF的中位收益分别为-1.24%、-0.81%和-0.41%。

► 量化基金：除对冲型量化基金外，12月各类量化基金均录得正向超额收益。其中指数型量化基金超额收益最大，为0.50%，其次为主动型量化基金（0.09%）。从绝对收益角度，12月对冲型量化基金绝对收益中位数最高（-0.36%），其次为主动型量化基金（-1.33%）以及指数型量化基金（-1.5%）。

► REITs：12月多数REITs录得正收益。其中，中航首钢生物质REIT（10.20%）、鹏华深圳能源REIT（9.60%）、中金山高集团高速公路REIT（9.29%）领涨，华安张江产业园REIT（-17.25%）、博时招商蛇口产业园REIT（-11.75%）领跌。

私募基金：12月多数私募基金录得负收益。其中套利策略、债券基金领涨，涨幅分别为1.01%、0.57%，新三板、定向增发领跌，跌幅分别为2.62%、1.90%。2023年以来，多数大类私募策略录得负收益，其中股票市场中性、套利策略和债券基金领涨，宏观策略、定向增发、新三板领跌。

生命周期基金组合：2023年全部组合均跑赢偏股基金指数。我们在报告《基金研究系列（15）：生命周期理论下基金的分类与优选》的报告中，根据基金份额变化，将主动权益基金分为种子期、成长期、成熟期和调整期4个生命周期，并基于各生命周期下基金特征筛选基金构建组合。2023年12月种子期、成长期、成熟期和调整期基金组合涨跌幅分别为-2.68%、-0.90%、-1.91%和-1.53%，同期中证偏股型基金指数基准涨跌幅-2.56%，沪深300指数涨跌幅-1.86%，除种子期组合外所有组合均跑赢偏股基金指数，成长期组合和调整期组合跑赢沪深300指数；2023年以来各组合收益率分别为-10.56%、-5.48%、-3.30%和-7.98%，同期中证偏股型基金指数基准收益率-14.61%。

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正文

公募基金：发行热度提升，2023年商品型基金领涨

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产品发行

► 公募市场总体：公募基金发行热度提升。12月公募基金总体新发行数量为152只，新发行规模为1,952.3亿元，发行规模较上月上升48.9%。热度提升的主要原因是债券型基金发行规模的大幅提升，环比上升幅度为53%，QDII基金发行规模相对上月回落较大，新发规模环比下降80%。

► 主动股票基金：普通股票型基金与偏股混合型基金发行规模均提升。主动股票基金12月新发数量42只，较上月上升35.5%；新发规模为118.9亿元，较上月上升82.3%。其中，偏股混合型基金发行规模由上月64.79亿元提升至107.81亿元，普通股票型基金发行规模由上月0.43亿元提升至11.09亿元。

► 被动股票基金：被动股票产品成立规模与数量基本与上月持平。被动基金12月新发数量34只，发行规模157.5亿元，基本与上月持平。新发的产品中，14只的产品形式为ETF，除创业板中盘200、科创100等宽基ETF外，也包含生物医药、半导体等行业主题ETF。

► FOF：FOF新发产品数量与规模与上月基本持平。12月FOF基金新发基金数量为9只，新发规模8.37亿元，相较上月新发数量与规模基本持平。产品结构方面，新发的9只产品中，5只为普通FOF，总发行规模为7.4亿元；2只为目标风险型FOF，总发行规模为0.6亿元；2只为目标日期型FOF，总发行规模为0.4亿元。

► 偏债基金：偏债基金发行热度回落。偏债基金发行热度较上月回落，2023年12月偏债基金新发规模为50.59亿元，较上月大幅回落55.6%。其中混合债券型二级基金新发规模43.7亿元，较上月下行59%，偏债混合型基金新发规模6.8亿元，较上月下行3.4%。

图表1：公募基金月度新发数量

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表2：公募基金月度新发规模

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表3：公募基金月度存量数量

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表4：公募基金月度存量规模

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表5：主动股票基金月度新发数量及规模

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表6：主动股票基金月度存量数量及规模

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表7：主动与被动股票基金月度新发数量及规模

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表8：主动与被动股票基金月度存量数量及规模

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表9：ETF与其他被动股票基金月度新发数量及规模（剔除ETF联接基金）

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表10：ETF与其他被动股票基金月度存量数量及规模（剔除ETF联接基金）

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表11：FOF月度新发数量

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表12：FOF月度新发规模

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表13：FOF月度存量数量

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表14：FOF月度存量规模

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表15：各类普通FOF及目标风险FOF月度新发数量

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表16：各类普通FOF及目标风险FOF月度新发规模

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表17：各类普通FOF及目标风险FOF月度存量数量

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表18：各类普通FOF及目标风险FOF月度存量规模

注：截至2023年12月底，其中增长率为环比

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表19：各类量化基金月度存量数量

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表20：各类量化基金月度存量规模

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表21：不同基准指数型量化基金月度存量数量

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表22：不同基准指数型量化基金月度存量规模

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表23：偏债基金月度新发数量及规模

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表24：偏债基金月度存量数量及规模

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

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市场表现

► 公募市场总体：大类基金收益分化，2023年商品型基金领涨。2023年12月各大类基金收益表现分化，其中REITs、QDII另类投资、QDII债券型基金领涨，涨幅分别为1.44%、1.38%、1.21%；普通股票、偏股混合、被动指数型基金领跌，跌幅分别为2.3%、2.2%、1.7%。2023年全年商品型基金领涨，平均涨幅为13.6%；REITs基金领跌，平均跌幅为18.5%。

► REITs：12月多数REITs录得正收益。其中，中航首钢生物质REIT（10.20%）、鹏华深圳能源REIT（9.60%）、中金山高集团高速公路REIT（9.29%）领涨，华安张江产业园REIT（-17.25%）、博时招商蛇口产业园REIT（-11.75%）领跌。过去一个月中金普洛斯仓储物流REIT交易最为活跃，区间日均成交额2,783万元。

图表25：大类公募基金12月净值表现

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表26：大类公募基金2023年至今净值表现

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表27：主动股票基金月度及累计净值表现

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表28：主动及被动股票基金12月收益率分布

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表29：主题基金细分品类2023年净值表现前五

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表30：主题基金细分品类12月净值表现前五

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表31：主题基金12月收益分布

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表32：主题基金2023年收益分布

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表33：各类FOF月度及累计净值表现

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表34：主动型量化基金月度及累计超额收益

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表35：指数型量化基金月度及累计超额收益

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表36：对冲量化基金月度及累计超额收益

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表37：不同种类量化基金12月收益率分布

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表38：以沪深300为基准指数型量化基金月度及累计超额收益

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表39：以中证500为基准指数型量化基金月度及累计超额收益

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表40：偏债基金月度及累计净值表现

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表41：混合债券型二级及偏债混合型基金月度净值表现

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表42：月度全部公募REITs产品表现明细

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

私募基金：发行热度回升，多数私募基金均录得负收益

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产品发行

► 市场总体：私募基金备案通过数量与规模回升。11月私募基金备案通过数量为1,573只，较10月上升91.6%；备案通过规模相对10月上升76.7%，为481.1亿元，仍处于近一年低位；存量规模为20.6万亿元，与上月基本持平。

► 证券投资基金：私募证券投资基金发行规模回升。11月私募证券投资基金备案通过数量为1,025只，备案规模为198.5亿元，较上月大幅上升131.3%；存量规模为5.73万亿元，与上月基本持平。

图表43：分类型私募基金备案月度通过数量

注：截至2023年11月底，其中增长率为环比

资料来源：中国证券投资基金业协会，中金公司研究部

图表44：分类型私募基金备案月度通过规模

注：截至2023年11月底，其中增长率为环比

资料来源：中国证券投资基金业协会，中金公司研究部

图表45：分类型私募基金月度存量数量

注：截至2023年11月底，其中增长率为环比

资料来源：中国证券投资基金业协会，中金公司研究部

图表46：分类型私募基金月度存量规模

注：截至2023年11月底，其中增长率为环比

资料来源：中国证券投资基金业协会，中金公司研究部

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市场表现

12月多数私募基金录得负收益。其中套利策略、债券基金领涨，涨幅分别为1.01%、0.57%，新三板、定向增发领跌，跌幅分别为2.62%、1.90%。2023年以来，多数大类私募策略录得负收益，其中股票市场中性、套利策略和债券基金领涨，宏观策略、定向增发、新三板领跌。

图表47：大类私募基金12月表现

注：截至2023年12月29日

资料来源：朝阳永续，中金公司研究部

图表48：大类私募基金2023年表现

注：截至2023年12月29日

资料来源：朝阳永续，中金公司研究部

图表49：不同策略私募指数表现（2021.01.08~2023.12.29）

注：截至2023年12月29日

资料来源：朝阳永续，中金公司研究部

银行理财：权益类与固定收益类产品发行热度下降显著

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产品发行

► 银行理财：12月理财产品发行热度回落。银行理财产品12月新发行2,655只，共计4,154亿元，发行规模较上月回落21.1%。按投资性质分类，权益类和固定收益类产品发行规模分别下降41.8%和21.3%；按期限类型分类，1个月以内与1-3个月的产品发行规模分别提升12.5%和164.4%，T+0与1-3年的产品发行规模分别下降48.2%和28.8%。

► 固收+：固收+基金产品发行热度小幅回落。固收+产品12月存续39,900只，较上月提升4.4%，新发数量为2,960只，较上月下降5.4%。按产品类别，发行数量最多的固收+多种资产产品的发行数量下降5.8%，固收+基金产品发行数量也较上月下降11.6%；按期限类别，发行数量最多的1年以上产品新发数量较上月下降11.8%。

图表50：银行理财月度新发数量（按投资性质）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表51：银行理财月度新发规模（按投资性质）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表52：银行理财月度存续数量（按投资性质）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表53：银行理财月度存续规模（按投资性质）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表54：银行理财月度新发数量（按期限类型）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表55：银行理财月度新发规模（按期限类型）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表56：银行理财月度存续数量（按期限类型）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表57：银行理财月度存续规模（按期限类型）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表58：固收+产品月度新发数量（按产品类别）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表59：固收+产品月度新发数量（按期限类型）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表60：固收+产品月度存续数量（按产品类别）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表61：固收+产品月度存续数量（按期限类型）

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

图表62：12月末固收+产品月度存续数量

注：截至2023年12月底

资料来源：普益标准，中金公司研究部

生命周期基金组合：2023年全部组合跑赢偏股基金指数

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市场表现

► 我们在报告《基金研究系列（15）：生命周期理论下基金的分类与优选》中，根据基金份额变化，将主动权益基金分为种子期、成长期、成熟期和调整期4个生命周期，并基于各生命周期下基金特征筛选基金构建组合。2023年12月种子期、成长期、成熟期和调整期基金组合涨跌幅分别为-2.68%、-0.90%、-1.91%和-1.53%，同期中证偏股型基金指数基准涨跌幅-2.56%，沪深300指数涨跌幅-1.86%，除种子期组合外所有组合均跑赢偏股基金指数，成长期组合和调整期组合跑赢沪深300指数；2023年以来各组合收益率分别为-10.56%、-5.48%、-3.30%和-7.98%，同期中证偏股型基金指数基准收益率-14.61%。

图表63：生命周期基金组合2019年末至今表现

注：截至2023年12月底

资料来源：Wind，中金公司研究部

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文章来源

本文摘自：2024年1月18日已经发布的《资管月报（2024-01）：2023年各类资管产品业绩几何？》

分析员胡骥聪 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083

分析员朱垠光 SAC 执业证书编号：S0080523060001

分析员刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365

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