除“双碳”战略外，近年来国家还出台了一系列政策法规支持绿色电力发展，如今年初发布的《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，为中国新型电力系统建设规划了“三步走”的发展路径，并且提出到2030年，新能源成为发电量增量的主体，装机占比超40%，发电量占比超过20%。这些重要的支持政策有力地推动了中国绿色电力产业的发展。

光伏发电成本逐步下降，绿电运营商有望提升并网量和收益率。中国光伏发电企业以集中式电站为主，电价相对较低，因此成本敏感性较高，此前光伏产业链上游、中游的多晶硅、硅片、电池片等价格大幅上涨，使得下游组件价格高企，影响电站并网量和收益率，但是2022年底以来，上中游环节成本大幅压降，组件价格亦有所下降，有利于电站运营商实现并网量和收益率的双提升，并逐步兑现业绩利润。另外，中国光伏发电的平准化度电成本始终低于德日等发达国家，具有一定的相对优势。

风电成本持续下降，弃风问题企稳向好。近年来，整机厂推进风机大型化，不断压低风电投资额，叠加风电平价上网，风电企业的利润空间得以显著扩大。据IRENA统计，截至2020年，中国风电平准化度电成本约0.03美元/千瓦时，显著低于德日的成本水平，具有一定比较优势，并且陆上风电和海上风电分别于2021年和2022年进入平价上网时代，市场对风电电价的接受度也明显提升。此外，风电弃风率以及弃风电量持续双降，风能利用效率显著抬升。

核电前景广阔，未来发展有望提速。纵向来看，中国核电装机量稳步上升，截至2022年底，核电装机量达5553万千瓦；横向对比来看，2021年中国在全球主要核电国家中核电发电量位居第二，仅次于美国，而核电发电量占比却居于末位，仅5%。作为兼具低碳清洁和发电可控特性的优质能源，中国核电渗透率较低，具有广阔的发展空间，叠加出海带动，未来核电发展有望提速。

绿电交易推动新能源高质量发展，多部门出台政策促进绿电交易活跃。2021年8月，国家发改委、国家能源局正式批复《绿色电力交易试点工作方案》，同意国家电网公司、南方电网公司开展绿色电力交易试点，并指示国家电网公司、南方电网公司组织北京电力交易中心、广州电力交易中心编制绿色电力交易实施细则，从国家层面正式启动绿色电力交易试点。绿电交易是指用电企业直接（或间接通过售电公司或电网企业）从光伏、风电等非水可再生能源发电企业（未来逐步扩大到水电等可再生能源）购买绿色电能并获得相应的绿色电力消费认证。绿电交易是在电力中长期市场体系框架内设立的一个全新交易品种，能够引导有绿色电力需求的用户直接与发电企业开展交易，其本质是让绿电成本进行传导。2022年4月26日上午，在电力市场管理委员会会议上，北京电力交易中心向北京2022年冬奥会和冬残奥会组织委员会颁发国内首张绿色电力消费凭证。绿色电力消费凭证的正式发放，标志着国内绿色电力消费得到权威认证，能够有效引导全社会形成主动消费绿色电力的共识，激发供需双方潜力，加快绿色能源发展，推动我国能源清洁低碳转型。同批发放的绿色电力消费凭证共计168个，对应绿色电量10317万千瓦时，涉及9家电力用户、25家新能源发电企业。

成分股市值分布相对均衡，以中小市值企业为主。从成分股市值分布来看，绿色电力指数市值分布相对均衡，主要由中小市值上市公司构成，总市值在500亿元以下的成分股共39只；从权重来看，成分股主要集中在100亿-1000亿元的市值范围内，合计权重达81.29%。

从成分股所属成份指数的分布来看，大部分成分股属于中证1000和中证500指数，从权重来看，属于沪深300的成分股合计权重较大，达46.60%，属于中证500和中证1000的成分股合计权重约43.58%。

前十大权重股集中度较高，主要为火电企业。绿色电力指数前十大权重股集中度达50%，集中度相对较高，另外，4家为业务涉及绿电的火电企业，平均市盈率为23.88。

指数兼具高分红率和高成长性。从分红率来看，绿色电力指数股息率相对其他宽基指数长期处于较为领先的地位，展望后市，在海内外不确定因素较高的环境下，绿色电力指数高股息率的特征可以为投资者带来丰厚且稳定的分红收益；从成长性来看，截至2022Q3，绿色电力指数净利润同比增速和营收同比增速分别约14%、19%，远超沪深300、中证500、中证1000等宽基指数，可见绿色电力指数具有较好的成长性，盈利空间广阔。

聚焦国内内循环，境内收入占比高，受海外环境波动影响较小。从绿色电力指数主营业务收入占比来看，整体境内收入占比约97.40%，显著高于其他宽基指数，主要服务于国内用电部门（居民、企业等）。当前全球面临百年未有之大变局，整体需求疲软，叠加海外环境波动、经济形势不明朗，绿色电力指数聚焦国内大循环，且电力行业盈利稳定性强，受海外环境波动和衰退影响较小。

业绩表现亮眼，中长期跑赢市场宽基指数。近三年来看，中证绿色电力指数大幅跑赢市场主要宽基指数，年化收益达10.81%，显著高于沪深300、中证500等，且略优于成长性强的创业板指；从风险控制角度来看，绿色电力指数近三年最大回撤仅27.67%，明显低于其他宽基指数，收益回撤比和夏普比率更优，业绩表现亮眼。

抗跌属性凸显，熊市表现亮眼。在5段市场下跌行情中，绿色电力跌幅基本均低于其他宽基指数，甚至在2021年2月至2022年4月的熊市行情中仍能收获18.11%的正收益，表现十分亮眼，体现出较强的抗跌性和防御能力。

指数估值有所回调，未来成长空间广阔。从市盈率来看，近一年绿色电力估值有所回调（2022年5月6日指数成分股调整，估值发生跳跃，故从该日后开始考察），市盈率从2022年8月29日的高点82倍回落至当前的46倍，下降近一半；从市净率来看，当前指数PB约1.79，低于中证500、中证1000等宽基，处于合理区间。

另外，从近一年估值分位来看，指数PE和PB分位分别约30%、18%，均显著低于其他宽基指数估值分位值，可见绿色电力指数估值已经处于具有相对吸引力的区间，性价比较优。

ETF/LOF产品布局全面，覆盖主流行业和宽基指数。从上市基金来看，富国基金在主流宽基指数上均有布局，如上证指数、中证1000、创业板指、中证100等；行业主题赛道布局较为全面，既覆盖了新兴成长行业如新能源车、高端制造、芯片、互联网、创新药等，也覆盖了传统行业如银行、机械、农业、煤炭等；另外，公司也布局了一些特色赛道的ETF，如国货ETF、价值100ETF、政金债ETF等。

拟任基金经理张圣贤，硕士，2007年7月至2015年3月任申银万国证券研究所分析师，研究基金、非金属类建材行业、策略，2015年3月至2015年6月任富国基金基金经理助理，2015年6月起任基金经理。张圣贤具有超过15年从业经历和7年投资管理经验，投资经历丰富，是指数投资领域的一员老将。截至2023年1月30日，在管17只产品，均为指数型产品，涵盖宽基、行业主题型指数基金，合计管理规模234.07亿元。