【中国中冶（601618.SH/1618.HK）】归母净利润同比高增，矿产资源业务持续开拓——2022年报点评（孙伟风/冯孟乾）

admin2年前 (2023-04-05)研报648

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

查看完整报告

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

【中国中冶（601618.SH/1618.HK）】归母净利润同比高增，矿产资源业务持续开拓——2022年报点评

报告摘要

事件：

公司发布2022年年度报告，全年实现营业收入5926.69亿元，同增18.40%；实现归母净利润102.72亿元，同增22.66%；实现扣非归母净利润96.68亿元，同增37.48%。单四季度，公司实现营收1956.25亿元，同增29.48%；实现归母净利润35.61亿元，同增58.49%；实现扣非归母净利润30.64亿元，同增87.13%。

新签订单稳步增长，毛利率有所下降

报告期内，工程承包/房地产开发/装备制造/资源开发分别实现营业收入5504.41/227.27/123.19/88.66亿元，分别同增19.07%、6.12%、5.99%和32.94%。报告期内，公司新签合同额为13455.70亿元，其中，新签工程订单额13004.49亿元，同比增长12.03%，受益于非钢工程建设（含房屋工程建设和基础设施建设）和冶金工程建设业务共同发力，公司新签订单量再创历史新高，其中，冶金工程/非钢工程合同额分别为1919.95亿元和11084.54亿元，分别同增21.67%/10.52%，占新签工程合同额比例分别为14.76%/85.24%。报告期内，受矿产价格波动、地方政府政策变动等因素影响，公司营业成本同增19.69%，公司综合毛利率为9.64%，同比-0.98pct，其中，工程承包/房地产开发/装备制造/资源开发毛利率分别为8.96%/11.00%/11.58%和36.35%，分别同减0.23pct、0.45pct、0.24pct和0.17pct。

矿产资源业务持续开拓，多条产线超产

报告期内，资源开发业务实现营业收入88.66亿元，同增32.94%。公司开发和运营的重要矿产资源项目情况如下：巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿项目全年平均达产率105%，全年实现营业收入47.46亿元，同增21.00%，实现净利润12.67亿元，同减15.72%，净利润负增长主要由于镍金属市场竞争加剧以及国内外市场差价的影响，镍、钴销售折价系数大幅下跌；巴基斯坦山达克铜金矿全年矿石量实现超产21.00%，营业收入15.08亿元，同增12.62%；巴基斯坦杜达铅锌矿全年采出矿量51.30万吨，锌/铅产量分别同增15%和20%，实现营收8.23亿元，归属中方净利润2.81亿元，分别同增51.54%/38.24%；洛阳中硅多晶硅分别实现营业收入/净利润17.89亿和4.22亿元，分别同增164%/269%。

风险提示：非钢工程下滑风险；矿产资源业务开发不及预期。

发布日期：2023-04-03

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。