【华安金工】11月小盘风格占优,各FOF组合反弹显著——FOF组合跟踪月报202312

admin12个月前研报642
报告摘要

►主要观点

     华安金工在量化绝对收益道路上进行了深入探索,研究了如何使用FOF组合的形式,加上量化手段的赋能,以实现不同风险等级的绝对收益FOF组合,也研究了ETF-FOF轮动策略的可行方式。欢迎在万得PMS搜索“华安金工”跟踪关注绝对收益FOF组合:“华安金工-稳健型FOF”、“华安金工-均衡型FOF”、“华安金工-进取型FOF”、“华安金工-激进型FOF”。


·11月A股结构性上涨,小盘风格占优

随着中美关系回温以及岁末年初行情预期,11月权益市场呈结构性上涨,以中证1000为代表的小盘指数月内收涨1.85%,上证50、沪深300分别下跌1.89%2.14%;债市方面,央行开展了14500亿元MLF操作,而利率连续三个月维持2.5%不变,降息预期落空,11月信用债收益率0.38%,国债收益率0.37%

·FOF组合11月表现回顾

       稳健型FOF组合11月收益率为0.27%,2023年收益率为2.72%,最大回撤为0.78%,其中权益基金部分收益为0.14%(同期主动股基收益率-11.95%)。均衡型FOF组合11月收益率为0.58%,2023年收益率2.24%,最大回撤为1.91%,其中权益基金部分收益为-4.16%。进取型FOF组合11月收益率为0.54%, 2023年收益率1.05%,其中权益基金部分收益为-5.44%。激进型FOF组合11月收益率为1.01%,2023年收益率-2.02%,其中权益基金部分收益为-9.28%。


·FOF组合权益基金仓位增加

      对收益FOF组合采用风险预算+ERP阶梯式择时的资产配置体系,11ERP指标处于加仓区间(历史75%~95%分位数之间),因此相对于中枢,权益仓位增加。

►风险提示

本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析,不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来,本报告数据仅供参考。

01

绝对收益型FOF构造思路

华安金工2022/5/29发布的报告《FOF赋能绝对收益:基金组合构建实战(上)》与2022/7/29发布的报告《FOF赋能绝对收益:基金组合构建实战(下)》详细介绍了绝对收益型FOF的组合构造思路。FOF组合管理自上而下应该分为资产配置、行业/风格轮动、选股/选债,FOF管理人可以自由地选择在哪个层面进行组合赋能。
      我们采用将权益基金、纯债基金分开入池,根据不同的风险等级,选择不同风格的基金,优选基金,最终再使用资产配置结合的方式构造权益仓位中枢分别为10%、20%、30%、40%的稳健型、均衡型、进取型、激进型的绝对收益型FOF组合。

稳健型、均衡型FOF构造主要分为以下几个步骤:

1.     筛选适当的基金池,主要筛选主动管理的、全市场选股型的权益基金以及主动管理的纯债型基金。

2.     构造基金评价指标,包括基金Alpha指标与基金风格指标。

3.     对权益基金来说,需要在组合层面进行一定的风格/风险控制,控制的方法依据我们想要构造组合的风险收益特征。

4.     将权益基金与纯债基金组合,通过风险预算+ERP择时的资产配置方式构造完整的FOF组合。

进取型、激进型FOF组合,采用核心+卫星的构造方式,使用全市场选股型权益基金来构造核心组合,基于自上而下的视角,应用经济增速、通货膨胀和流动性三大宏观经济指标的变化趋势划分宏观经济状态,并根据模型进行价值-成长风格的轮动。使用赛道基金来构造卫星组合,基于自下而上的视角,应用基本面、技术面、资金面三大维度确定行业信号以及各赛道基金的配置仓位。

  02

组合11月表现回顾
2.1 11月A股结构性上涨,小盘风格占优


随着国内经济持续稳定修复,房地产和地方债风险逐渐化解,叠加中美关系回温以及岁末年初行情预期,11月权益市场呈结构性上涨。总体来看,各宽基指数表现有所分化,以中证1000为代表的小盘指数月内收涨1.85%,上证50、沪深300分别下跌1.89%2.14%;债市方面,为维持市场流动性合理充裕,央行开展了14500亿元MLF操作,而利率连续三个月维持2.5%不变,降息预期落空,11月信用债收益率0.38%,国债收益率0.37%

     2023年初至今,AI概念股和中特估板块上涨动能强劲,行业风格持续分化,8月以来缺乏主线行情,上证综指跌破3000点。年初中小盘占优,自7月起各指数差距收窄,10月下旬以来,中小盘反弹明显,主动股基表现相比宽基弱势,收跌-11.95%

2.2 稳健型FOF组合净值稳步攀升


202311月,稳健型FOF组合收益率为0.27%,净值稳步攀升,其中权益基金部分收益为0.23%,纯债基金部分收益率为0.28%

稳健型FOF组合采用风险预算(股/债风险配比为80%/20%)+ERP阶梯式择时的资产配置体系,每年1、4、7、10月底调仓,2023年11月非调仓月,由于权益基金涨幅相对更小,因此权益仓位相比于上期略有下降,本期权益基金仓位为10.28%,纯债基金仓位为89.94%。

       2023年至今,稳健型FOF组合收益率为2.72%,最大回撤为0.78%,其中权益基金部分收益0.14%(同期主动股基收益率-11.95%),本年相对于主动股基超额明显,纯债基金部分收益率为2.99%(同期中债-新综合指数收益率3.73%)。
       稳健FOF组合历史业绩(2012/12/31至今)如图表7所示,整体实现年化收益约6%,夏普比为2.2,近五年最大回撤为2%左右。

2.3 均衡型FOF组合上涨0.58%


202311月,均衡型FOF组合收益率为0.58%,其中权益基金部分收益为1.66%,纯债基金部分收益率为0.33%

均衡型FOF组合采用风险预算(股/债风险配比为95%/5%)+ERP择时的资产配置体系,每年1、4、7、10月底调仓,2023年11月非调仓月,由于权益基金涨幅相对更大,因此权益仓位相比于上期略有上升,本期权益基金仓位为19.04%,纯债基金仓位为80.96%。

     2023年至今,均衡FOF组合收益率为2.24%,最大回撤为1.91%。其中权益基金部分收益为-4.16%(同期主动股基收益率-11.95%),本年相对于主动股基超额明显,纯债基金部分收益率为3.66%(同期中债-新综合指数收益率3.73%)。
       均衡FOF组合历史业绩(2012/12/31至今)如图表10所示。实现年化收益约8%,夏普比为1.5,收益风险比出色。

2.4 进取型FOF组合上涨0.54%


202311月,进取型FOF组合收益率为0.54%,其中权益基金部分收益为0.99%,纯债基金部分收益率为0.30%

进取型FOF组合采用30%权益配置中枢+ERP阶梯式择时的资产配置体系,每年1、4、7、10月底调仓,2023年11月非调仓月,由于权益基金涨幅相对更大,因此权益仓位相比于上期略有上升,本期权益基金仓位为35.16%,纯债基金仓位为64.84%。

 2023年至今,进取型FOF组合收益率1.05%最大回撤为4.93%。其中权益基金部分收益为-5.44%(同期主动股基收益率-11.95%),本年相对于主动股基超额明显。纯债基金部分收益率为3.96%(同期中债-新综合指数收益率3.73%)。

      进取FOF组合历史业绩(2012/12/31至今)如图表13所示。实现年化收益约10%,夏普比为1.3

2.5 激进型FOF组合反弹幅度较大


202311月,激进型FOF组合收益率为1.01%,其中权益基金部分收益为1.92%,纯债基金部分收益率为0.27%

激进型FOF组合采用40%权益配置中枢+ERP阶梯式择时的资产配置体系,每月底调仓,2023年11月底为调仓时点,由于本期ERP指标处于相对高位(历史75%~95%分位数之间),因此相对于中枢仓位加仓,本期权益基金仓位为45%,纯债基金仓位为55%。

     2023年至今,激进型FOF组合收益率为-2.02%,最大回撤为9.44%,其中权益基金部分收益为-9.28%(同期主动股基收益率-11.95%),纯债基金部分收益率为3.98%(同期中债-新综合指数收益率3.73%)。
       激进FOF组合历史业绩(2012/12/31至今)如图表16所示。实现年化收益约11%,夏普比为1.2
                                                                          

  03

最新持仓
   

绝对收益型FOF组合中,稳健、均衡、进取型调仓频率为每年14710月底季度调仓,激进型组合每月调仓,11月底激进组合迎来调仓月份。组合最新持仓基金列表与权重如下所示。

     欢迎在万得PMS搜索“华安金工”跟踪关注绝对收益FOF组合:“华安金工-稳健型FOF”、“华安金工-均衡型FOF”、“华安金工-进取型FOF”、“华安金工-激进型FOF”。


风险提示

本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析,不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来,本报告数据仅供参考。


重要声明

本文内容节选自华安证券研究所已发布证券研究报11月小盘风格占优,各FOF组合反弹显著——FOF组合跟踪月报202312(发布时间:20231201,具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生义,应以报告发布日的完整内容为准。分析师:严佳炜 || 执业证书号:S0010520070001, 分析师:钱静闲 || 执业证书号:S0010522090002





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18.《基金投资如何选准对标的“锚”:华安分类标签框架介绍》
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16.《权益基金增配科技,风格向小市值切换》
15.《海纳百川:权益基金经理全景标签池
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13.《群雄逐鹿,公募基金销售渠道之争
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4.《行业轮动逻辑的标签化应用:重构轮动框架》 

3.《企业生命周期理论如何运用在行业轮动中?》 

2.《消费升级,需求为王:景气度视角下的消费行业轮动策略》 

1.《盈利、估值视角下寻求板块轮动的确定性


--量化绝对收益之路--
5.《FOF赋能绝对收益:基金组合构建实战(下)》

4.《固收+组合构建白皮书:大时代的小尝试(下)

3.《固收+组合构建白皮书:大时代的小尝试(中)

2.《FOF赋能绝对收益:基金组合构建实战(上)》

1.《固收+组合构建白皮书:大时代的小尝试(上)》



--学海拾珠--
168.《器学习与金特征如何选择正 Alpha 基金?
167.《企业季度投资激增与股票横截面收益
166.《基金波动率来源与基金业绩
165.《均衡配置宏观经济因子:分散效果如何?
164.《MemSum:基于多步情景马尔可夫决策过程的长文档摘要提取
163.《奇异值分解熵对股市的动态预测能力
162.《基金超额能力、规模报酬递减与价值创造
161.《因子间相关性与横截面资产回报
160.《交易量对波动率的非对称效应
159.《基金定期报告中的文本语气能否预测未来业绩?
158.《因子投资中所蕴含的宏观经济风险
157.《基于隐含波动率和实际波动率的系统风险指标
156.《使用机器学习识别基金经理投资能力
155.《通胀是否会影响会计信息-股票价格间的相关性?
154.《信息不确定性、投资者情绪与分析师报告
153.《Alpha与风格因子的综合风险平价策略
152.《人工智能可以读懂企业高管的想法吗?
151.《A股的流动性、波动性及其溢出效应
150.《运用少量ETF可以复制主动基金的业绩吗?
149.《基于强化学习和障碍函数的自适应风险管理在组合优化中的应用
148.《投资者情绪能预测规模溢价吗
147.《基金抛售资产时的选择性偏差
146.《盈余公告披露的现象、方法和目的
145.《股票因子个性化:基于股票嵌入的因子优化
144.《动量、反转和基金经理过度自信》
143.《模糊因子与资产配置》
142.《chatGPT交易策略15个月收益500%+
141.《前景理论能否解释共同基金的业绩
140.《是否存在宏观公告溢价现象》
139.《利用深度神经网络改进时间序列动量策略
138.《基金的协偏度择时能力
137.《ETF交易与分析师预测
136.《基于堆叠自编码器和长短期记忆网络的金融时间序列深度学习框架
135.《基金窗口粉饰行为的新指标
134.《策略拥挤与流动性冲击
133.《盈余公告前的已实现测度是否能预测公告后的股票回报?
132.《共同基金的长周期表现如何?
131.《股票市场流动性、货币政策与经济周期》
130.《媒体效应如何影响基金投资者和基金经理的决策?》

129.《基于盈利公告发布日期的交易策略》

128.《基金在阶段业绩不佳后会调整激进程度吗?》

127.《20和21世纪风格因子表现的趋势和周期》
126.《基金持仓集中度究竟如何影响基金业绩?》
125.《投机股与止损策略》
124.《基金具有情绪择时能力吗?》
123.《如何管理投资组合波动率?》
122.《债基投资者关心哪些业绩指标?》
121.《投资者关注度在市场择时中的作用
120.《社会责任基金的业绩与持续性》
119.《基于财报文本的竞争关系与股票收益》
118.《基金投资者的真实择时能力如何?》
117.《技术相似性对股票收益的预测能力》
116.《ETF的资金流动是否蕴含独特信息?》
115.《BAB增强版:与包含定价噪音的Beta为敌》
114.《基金经理能选出好的“投机性”股票吗?》
113.《明星分析师能否在糟糕的信息环境中做出更好的覆盖决策?》
112.《股票短线交易与收益异象》
111.《分析师反应不足和动量策略》
110.《共同资金流Beta与因子定价》
109.《被动投资对共同基金管理能力和市场效率的影响》
108.《低频交易的主动基金业绩表现如何?》
107.《不同的回撤指标之间存在差异性吗?》
106.《基金公司内部的竞争与合作》
105.《隐藏在日历异象背后的市值效应》
104.《基金交易分歧与业绩影响》
103.《如何预测动量因子的表现?》
102.《“聪明钱”、“糊涂钱”与资本市场异象》
101.《无形资产对因子表现的影响》
100.《因子动量与动量因子》
99.《基金评级的变化是否会对股票价格产生系统性影响?》
98.《预期收益、成交量和错误定价之间的关系》
97.《基于回撤控制的最优投资组合策略》
96.《基金抛售对股票价格影响的外溢效应》
95.《已实现半Beta:区分“好的”和“坏的”下行风险》
94.《基金业绩面板回归模型的展望应用》
93.《如何构建更稳健的风险平价投资组合?》
92.《衰退期职业起点与基金业绩影响》
91.《资产配置与因子配置:能否建立统一的框架?》
90.《基金对业务单一公司的偏好》
89.《如何理解因子溢价的周期性?》
88.《货币政策的冲击对基金投资的影响》
87.《度量共同基金经理的绩效表现—基于松弛度经理绩效指数》
86.《基金业绩预测指标的样本外失效之谜》
85.《付出越多,回报越多?—基金公司调研行为与基金绩效的实证研究》
84.《时变的基金业绩基准》
83.《席勒市盈率与宏观经济环境》
82.《基金可持续性评级的公布与资金流量》
81.《关于资产分散化的新思考》
80.《应对通胀时期的最佳策略》
79.《如何基于持仓刻画共同基金的择时能力?》
78.《基金经理可以在股市错误估值时把握住择时机会吗?》
77.《企业盈余管理是否与分析师预测有关?》
76.《主成分分析法下的股票横截面定价因子模型》
75.《盈余公告前后的收益特征是否与投机性股票需求有关?》
74.《债券基金交易风格与市场流动性风险》
73.《高点锚定效应和跨公司收益预测》
72.《贝叶斯动态面板模型下的基金业绩持续性》
71.《企业员工流动对股票收益的影响》
70.《双重调整法下的基金业绩评价》
69.《持仓技术相似性与共同基金业绩》
68.《基金组合如何配置权重:能力平价模型》
67.《财务受限,货币政策冲击和股票横截面收益之间的关系》
66.《基金流动性不足会加剧资产价格的脆弱性吗?》
65.《基于分析师目标价格及相对估值的策略》
64.《基金的“择时”选股能力》

63.《凸显效应对股票收益的影响》

62.《国内基金经理更换对业绩的影响》

61.《流动性不足对股票横截面和时间序列收益的影响》

60.《使用同类基准来评估基金表现有何效果?》
59.《如何用现金流特征定义企业生命周期?》
58.《基金投资者与基金持股的“分割”关系》
57.《高成交量溢价能预测经济基本面信息吗?
56.《基金经理自购与基金风险》
55.《因子动量与行业动量,孰因孰果?》
54.《基金公司内部的信息传播速度》
53.《共同基金持仓拥挤度对股票收益的影响》
52.《基金的下行风险择时能力》
51.《社交媒体效应、投资者认知和股票横截面收益》

50.《投资者评价基金时会考虑哪些因素?》

49.《公司盈利季节性和股票收益》
48.《信息消化与资产定价
47.《日历更替:研究盈余公告发布时点影响的新视角》
46.《收益的季节性是由于风险还是错误定价?》
45.《公司复杂性对盈余惯性的影响》
44.《如何衡量基金经理把握股票基本面的能力?》
43.《企业预期管理与股票收益》
42.《基金的资金流压力会对股价造成冲击吗?》
41.《投资者对待公司财报措辞变化的惰性》
40.《处置偏差视角下的基金经理行为差异
39.《现金流能比利润更好的预测股票收益率吗?》
38.《基金经理个人投入度对业绩的影响
37.《历史收益的顺序能否预测横截面收益?》
36.《基金买卖决策与其引导的羊群效应》
35.《分析师重新覆盖对市场的影响 
34.《基金规模和管理能力的错配》
33.《股利是否传递了有关未来盈利的信息?
32.《基金换手提高能否增加收益?》
31.《基本面分析法下识别价值成长溢价的来源》
30.《有多少分析师建议是有价值的?》
29.《不同的经济环境下应如何配置资产》
28.《公募基金投资者是否高估了极端收益的概率》
27.《市场竞争对行业收益的影响
26.《基金竞争格局对Alpha持续性的影响》
25.《度量beta风险新视角:盈利beta因子》
24.《知情交易的高频指标》
23.《因子择时的前景和挑战
22.《基金在Alpha和偏度间的权衡》
21.《拥挤交易对板块轮动与因子择时的指示意义》
20.《横截面Alpha分散度与业绩评价》
19.《情绪Beta与股票收益的季节性》
18.《分解公募基金Alpha:选股和配权》
17.《企业规模刚性与股票收益》
16.《股票基金的窗口粉饰行为》
15.《风险转移与基金表现》
14.《基金经理的投资自信度与投资业绩》
13.《久期驱动的收益》
12.《基金重仓持股季末的收益反转异象》
11.《羊群效应行为是否能揭示基金经理能力?》
10.《主动基金的风格漂移》
9.《基于VIX的行业轮动和时变敏感度》
8.《市场日内动量》
7.《价格动量之外:基本面动量的重要性》
6.《优胜劣汰:通过淘汰法选择基金》
5.《分析师共同覆盖视角下的动量溢出效应》
4.《资产定价:昼与夜的故事》
3.《价格张力:股票流动性度量的新标尺》
2.《偏度之外:股票收益的不对称性》
1.《波动率如何区分好坏?》

--打新跟踪--

153.《11月新股零破发,打新收益环比上行

152.《北证新股涨幅强劲,网上申购户数突破20万

151.《新股赚钱效应持续,多只涨幅超100%

150.《新股首日涨幅稳定,近期询价入围率较

149.《10月新股发行量较少,单只个股首日涨幅趋高》

148.《新股涨幅继续回暖,打新情绪指数持积极态度

147.《新股涨幅底部回暖,打新账户数居于年内高位》

146.《节后首周新股遭破发,单周打新贡献收负》

145.《新股破发再现,9月打新收益回落至本年平均水平》

144.《近期新股涨幅进一步回落》

143.《新股涨幅有所“降温”,北证网上打新参与户数攀升》

142.《多只新股上市首日涨幅超100%,情绪维持”高温“》

141.《IPO“低速”运行,破发率处于历史低位》

140.《IPO节奏将阶段性收紧》

139.《打新赚钱效应持续,次新反复活跃》

138.《新股市场受资金追捧,打新收益陡升》

137.《破发改善,打新情绪指数持积极态度》

136.《创业板新股涨幅,参与账户数双升》

135.《科创板年内最大IPO华虹公司完成询价》

134.《创业板新股密集上市,月度打新收益率创新高》

133.《创业板新股收益回暖,情绪指数持积极态度》

132.《新股首日涨幅回暖,A类参与户数回升》

131.《农科巨头先正达成功过会,拟募资650亿元》

130.《本周新股涨幅环比下行,发行规模有所上升》

129.《5月双创破发率30%,主板打新收益回落》

128.《近期新股上市节奏维稳》

127.《新股首日涨幅分化,打新情绪底部回暖

126.《主板注册制运行满月,打新收益较为稳健

125.《4月创业板新股情绪回落,破发比例达62.5%》

124.《双创又见破发,打新收益环比下行

123.《首批注册制主板新股上市首日表现亮眼双创

122.《科创板新股首日涨幅回暖,首批注册制主板新股迎来上市

121.《首批注册制主板新股中签结果公布

120.《注册制首批主板新股询价状况如何?

119.《注册制下首批主板企业过会

118.《北交所迎本年首只网下询价新股

117.《二月上市节奏回温,打新收益环比上涨

116.《打新参与账户略有回升,核准制“扫尾”发行提速

115.《全面注册制正式文件落地

114.《打新收益显著上行,情绪指数维持积极态度

113.《情绪冷暖指数建议近期打新持积极态度

112.《1月发行节奏缓慢,打新收益环比下行

111.《北交所做市业务持续推进

110.《百花齐放不复在,潜心耕耘结硕果——2023年网下打新展望

109.《北证破发率居高,多家待上市企业下调发行底价

108.《2022年A类2亿资金打新收益率约3.47%

107.《新股收益与参与账户数环比维持稳定》

106.《新股收益环比小幅下行,本周维持零破发》

105.《双创打新收益稳步增长,北证迎来发行高峰》

104.《11月打新收益环比上行》

103.《北证50指数产品发行在即,推进北交所高质量扩容》

102.《打新收益企稳,参与账户数缓慢回升》

101.《北交所推出融资融券制度》

100.《北交所下半年发行提速,北证50成分股公布

99.《麒麟信安上市表现亮眼,10月打新收益回温》

98.《破发率降低,打新收益自底部回暖》

97.《科创板股票做市交易业务准备就绪》

96.《科创板破发幅度较大,参与账户数显著下降》

95.《新股破发率企高,上市涨幅较低》

94.《北交所开启网下询价,发行制度实践更加完善》

93.《破发有所改善,但上市涨幅仍维持低迷》

92.《破发再现,打新收益率显著降低》

91.《八月上市规模环比上升,打新收益创年内新高》

90.《新股上市涨幅维稳,本周维持零破发》

89.《打新收益持续回温,海光信息贡献突出》

88.《打新收益回暖,机构参与积极》

87.《7月新股破发率提升,打新收益环比下降》

86.《近期新股定价PE上移,破发比例或再度上升》

85.《新股涨幅下降,单周打新贡献为负》

84.《新股破发再现,仍需警惕定价较高风险》

83.《新股首发PE中枢回落,定价趋于理性》

82.《六月新股打新收益创今年新高》

81.《科创板打新参与账户数量回升》

80.《新股上市涨幅大幅回暖,账户数量趋稳》

79.《五月上市规模较小,但网下询价新股均未破发》

78.《询价新规常态化运作,打新收益测算调整》

77.《打新收益回暖,本周新股申购密集》

76.《询价节奏缓慢,本月尚未有注册制新股上市》

75.《新股破发率较高,近期询价节奏缓慢》

74.《4月科创板打新呈负收益,主板中国海油收益较高》

73.《新股破发加剧,部分固收+产品率先退出打新》

72.《近期新股上市首日涨幅维持低迷》

71.《机构打新参与度持续走低》

70.《机构精选个股参与打新,定价能力日益突出》

69.《新股再现密集破发,单周打新负贡献》

68.《打新市场回温,3月上旬打新收益已超2月》

67.《大族数控成节后首只破发新股,2月打新收益较低》

66.《本周询价新股密集,预计总募资过百亿》

65.《创业板已成为打新收益主要来源》

64.《节后上市节奏缓慢,本周暂无询价新股》

63.《2022年1月A类2亿资金打新收益率0.36%》

62.《新股表现大幅回暖,单周打新贡献突出》

61.《上周市场情绪不佳,新股现密集破发》
60.《北证网上申购热情高涨,本周科创板打新负收益》
59.《发行节奏稳中有进,打新制度红利尚存——网下打新2021回顾与2022展望》
58.《2021全年新股发行规模超5000亿》
57.《2021至今A类2亿资金打新收益率12%》
56.《北交所网下投资者管理特别条款正式发布》
55.《新规后新股上市日内价格怎么走?》
54.《新股上市表现回暖,参与账户数趋稳》
53.《科创板年内最大新股百济神州询价待上市》

52.《从收益角度调整打新能力评价指标》

51.《北交所首批IPO新股采用直接定价发行》

50.《打新账户数量降低,机构参与热情下降》

49.《多只新股破发,打新收益曲线调整》

48.《新股发行价显著上行,中自科技上市首日破发》

47.《部分新股定价突破“四值”孰低》

46.《网下询价分散度提升,有效报价区间拓宽

45.《本周注册制新股询价新规正式落实》

44.《如何估测未来网下打新收益率?》

43.《打新账户数量企稳,预计全年2亿A类收益率11.86%》

42.《新股上市涨幅回落,下调打新收益预期》
41.《2021至今A类2亿资金打新收益率9.8%》
40.《注册制发行制度优化、促进定价博弈平衡》
39.《从交易情绪中预测次新股走势》
38.《各类“固收+”打新基金推荐 》
37.《新股上市后价格一般怎么走?(下)》
36.《新股上市后价格一般怎么走?(中)》
35.《新股上市后价格一般怎么走》
34.《新股上市首日流动性分析》
33.《2021上半年打新回顾:常态发行,稳中有进》
32.《寻找主动进取型打新固收+产品》
31.《寻找红利低波型打新固收+产品》
30.《寻找防御型打新固收+产品》
29.《年内最大新股三峡能源等待上市
28.《单周上市规模200亿,和辉光电涨幅不及预期》
27.《优质新股集中上市,单周打新收益突出》
26.《新股上市首日最佳卖出时点有所后移》
25.《新股发行稳中有升,IPO排队现象缓和》
24.《2021新股上市规模破千亿 
23.《新股上市节奏趋于平稳,上市表现有所回暖》
22.《2021打新收益的规模稀释效应更加显著》
21.《科创板C类打新账户数量渐超A类》
20.《单周新股上市规模超百亿,3月规模环比上升》
19.《注册制上市涨幅维持150%,主板略微回落
18.《A类账户数量企稳,2021打新收益可期》
17.《极米科技上市涨幅超300%,打新贡献显著
16.《IPO发行常态化,2021新股规模可期》
15.《2021至今A类2亿资金打新收益率1.3%》
14.《1月新股上市规模同比下降》
13.《滚动跟踪预测2021打新收益率》
12.《基金打新时的资金使用效率有多少?》
11.《A股IPO发行定价历程回望
10.《注册制助推IPO提速,2021新股储备较为充足》
9.《如何筛选打新基金?》
8.《如何测算2021年网下打新收益率?》
7.《6个月锁定期对打新收益有何影响?》
6.《新股何时卖出收益最高?(下)》
5.《新股何时卖出收益最高?(上)》
4.《网下询价谋定而后动》
3.《从参与率和入围率两个角度筛选打新基金》
2.《网下打新报价入围率整体略有下滑》
1.《新股上市降速,蚂蚁暂缓发行》

--其他研究--
--指数研究--
6.《编制规则修改,沪深300指数或迎新成员——2021年12月主要指数样本股调整预测》
5.《2021年6月主要指数样本股调整预测
4.《美国ETF监管新规导读》
3.《沪深300杠杆反向基金在港交所上市》
2.《半透明主动ETF:海外资管新风口》
1.《亚洲首支权益主动型ETF在香港上市
--事件点评--
5.《全面注册制改革启动,打新收益或重获关注
4.《震荡环境下的A股市场展望》
3.《侧袋机制在公募产品中的应用展望》
2.《上证综指编制规则优化简评》
1.《T+0交易制度的境外发展与境内探索》
--数据智库--
7.《2021Q2基金重仓股与重仓债券数据库》
6.《2021Q1基金重仓股与重仓债券数据库》
5.《打新策略定期跟踪数据库》
4.《权益基金定期跟踪指标库》
3.《2020Q3基金重仓股与重仓债券数据库》
2.《ETF跟踪模板发布》
1.《指数增强基金跟踪模板发布
--产品分析--

12.《华商基金孙志远:稳守反击型FOF名将》

11.《华商基金张晓:俯筛赛道,仰寻个股》

10.《以静制动,顺势而为:景顺长城中证红利低波动100ETF投资价值分析》
9.《华商基金余懿:注重平衡,兼顾逆向和景气》
8.《华商基金彭欣杨:自上而下与自下而上相结合》
7.《华商基金厉骞:擅长进攻的”固收+“名将》
6.《华富基金尹培俊:擅长资产配置的绩优“固收+”舵手》
5.《华富成长趋势投资价值分析报告》
4.《创业板中报业绩亮眼,创业板指配置正当时》
3.《宽基中的宽基:国泰上证综指ETF投资价值分析》
2.《聚焦行业龙头,布局电子赛道》
1.《应对不确定性,黄金配置正当时》



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以本报告发布之日起12个月内,证券(或行业指数)相对于沪深300指数的涨跌幅为标准,定义如下:

行业及公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。


分析师承诺

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