【容百科技（688005.SH）】业绩符合预期，高镍龙头迈向综合正极供应商——2022年年报点评（殷中枢/陈无忌）

admin2年前 (2023-04-01)研报674

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

查看完整报告

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

【容百科技（688005.SH）】业绩符合预期，高镍龙头迈向综合正极供应商——2022年年报点评

报告摘要

事件：

公司发布2022年年度报告，实现营业收入301.23亿元，同比增长193.6%；实现归母净利润13.53亿元，同比增长48.5%；实现扣非归母净利润13.17亿，同比增长62.9%。

点评：

Q4业绩环比增长

其中，Q4实现归母净利润4.35亿元，同比增长20.1%，环比增长139.0%；扣非归母净利润4.06亿元，同比增长19.6%，环比增长116.0%。公司业绩符合之前发布的业绩快报。公司22年业绩高速增长主要由于下游新能源市场需求旺盛，公司订单高速增长，量价齐升，受益于新产能释放。

2022年出货增速高于行业，维持高镍三元龙头地位

据GGII等机构统计，2022年全球三元正极材料出货约98万吨，同比增长55%，其中全球高镍正极材料出货约32.8万吨，同比增长64%。公司22年出货量8.9万吨，位居国内第一，同比增长70.13%，快于行业增速；公司22Q4出货量约3万吨，环比Q3增长近30%。据鑫椤资讯统计，2022年公司高镍三元正极材料国内市占率为33%，连续三年行业第一，连续两年保持全球市占率第一。新产品方面，公司高镍低钴、超高镍等前沿材料已实现千吨级出货。

Q4单吨净利环比提升

盈利方面，公司22年单吨净利近1.5万元，22Q4单吨净利约1.4万元，环比Q3增长约80%，盈利能力恢复至正常水平，预计2023年盈利能力回归至合理经营水平。

打造综合正极材料供应商，加快布局磷酸锰铁锂和钠电正极

磷酸锰铁锂方面，公司累计出货近千吨级，现有产能6200吨/年。钠电正极方面，公司全面布局层状氧化物、普鲁士蓝/白及聚阴离子三个技术方向，并已与几十余家下游客户完成送样验证，现有钠电正极产能约1.5万吨/年，钠电正极累计出货几十吨级。

风险提示：新能源车装机需求不及预期、原材料价格波动、募投项目不达预期。

发布日期：2023-03-30

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。