随着A股市场的不断扩容，全市场100亿以下股票数量占比达71.64%，市场对于表征小微盘股票整体走势的宽基指数的需求与日俱增，中证2000指数的发布正好满足了市场需求。2021年小盘风格持续回暖，以中证2000等为代表的小盘风格收益表现领先于以沪深300为代表的大盘风格。

指数定位：超小盘标签鲜明，丰富规模指数体系层次。中证2000发布于2023年8月，指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，反映沪深交易所小市值风格股票证券的价格变动趋势。

市值分布：小微市值企业为主，弥补主流宽基指数空白。指数更集中于小微市值股票，流通市值处于10-30亿、30-50亿成分股的权重占比合计为13.81%和43.85%，高于中证1000和国证2000，更好代表超小盘风格股票的整体表现。

行业分布：覆盖面广阔，新经济特征鲜明。指数覆盖除银行外的全部其他中信一级行业，行业分布广阔；前五大行业包括机械、基础化工、计算机、医药、电子，均为创新成长型行业。

企业分布：成长创新企业为主，民营企业占比高。相较其他宽基指数，指数成分股中专精特新、战略性新兴产业、创业板及科创板股票数量占比更高；民营企业占比达69.25%，较好地代表了民营企业的经济状况。

基本面：盈利成长性较强，未来净利润增速预计稳健增长。从历史表现来看，2020年和2022年指数净利润增速表现优于其余小盘指数；从预测指标来看，指数盈利增速逐年递增，成长性较强。

业绩回撤：长期收益稳健，牛市弹性较高。2013年末至2023年8月22日，中证2000指数年化收益率为9.42%，高于其余主要宽基指数，长期业绩表现较好；第一阶段牛市涨幅达318.84%，第二阶段牛市涨幅高达93.26%，牛市收益弹性较高。

3、华夏中证2000ETF基金(562663)：超小盘投资工具

华夏基金积极布局中证2000产品，华夏中证2000ETF基金(认购代码：562663)将于2023年9月1日发行(募集期仅1天)，基金经理为鲁亚运。基金为跟踪中证2000指数的超小盘风格宽基ETF产品。华夏基金指数团队产品规模行业领先，布局多元主题矩阵。截至2023年8月底，公司共发行管理了144只指数产品，涵盖股票指数、债券指数、QDII指数、商品指数、增强指数五大资产或策略方向，合计管理规模4023.15亿元，指数团队管理经验丰富。

风险提示

华夏中证2000ETF基金是华夏基金旗下的产品，华夏基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。

宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。

2023年8月11日，中证指数有限公司正式发布中证2000指数（932000.CSI，以下简称中证2000），该指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，与沪深300、中证500、中证1000指数形成互补，共同刻画沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现，为市场跟踪超小盘板块提供了新工具，也有助于提升市场上微盘股的流动性。此外，若后续推出中证2000股指期货、2000ETF期权等相关衍生工具产品，可为投资者提供多样的风险管理工具，也有助于提升中证2000ETF的交易活跃度、丰富投资策略。

随着A股市场的不断扩容，全市场中小市值公司占比逐渐提升。随着注册制等制度的推出和实施，A股上市公司数量不断增加，截至2023年8月28日，股票数量达5265只。随着A股市场的不断扩容，市值在100亿以下的小市值风格股票数量也持续增长，最新占比达71.64%，市场对于表征小微盘股票整体走势的宽基指数的需求与日俱增，中证2000指数的发布正好满足了市场需求。

1.2 2021年以来小盘风格走强，中证2000崭露配置优势

2021年以来小盘风格持续占优。2019年-2020年A股市场大盘成长风格占优，2021年小盘风格持续回暖，以中证1000、中证2000等为代表的小盘风格收益表现领先于以沪深300为代表的大盘风格。2023年以来小盘风格持续，截至2023年8月29日，中证2000指数回报为3.00%，高于沪深300指数的-2.11%和中证500指数的-1.61%，也高于同类小盘指数中证1000和国证2000。整体而言，近年来小盘风格指数、尤其是超小盘风格指数呈现出较好的收益表现。

市场风格的变化与宏观经济环境、产业景气周期关系密切。一方面，当经济增速放缓，投资、出口等传统经济发展动力逐渐疲软，而新兴产业带来创新升级成为经济发展的重要推动力；另一方面，在经济复苏时期，中小企业受益程度高、盈利恢复快，对应股票价格的反弹速度也更快。因此在当前行情背景下，拥有较强创新能力、反弹弹性强的小盘股票的投资价值值得关注。

2 中证2000指数：聚焦超小盘，收益高弹性

2.1 指数定位：超小盘标签鲜明，丰富规模指数体系层次

中证2000指数发布于2023年8月，指数以2013年12月31日为基日，从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，反映沪深交易所小市值风格股票的价格变动趋势，为市场投资者提供差异化的配置工具以及布局小市值板块的投资标的。

编制规则方面，中证2000以中证全指指数成分股作为选股样本空间，剔除过去一年日均成交额排名后10%的股票，以及中证800成分股、中证1000成分股、日均总市值排名前1500名的股票，选取剩余样本中过去一年日均总市值排名前2000的证券作为指数样本。

指数采用加权法进行计算，指数样本每半年进行定期调整，每次调整样本比例不超过20%；与其他中证规模指数的10%要求相比，中证2000指数的调整样本的条件相对放宽。

中证2000指数与代表大盘、中盘以及偏小盘的沪深300指数、中证500指数、中证1000指数形成互补，共同构成中证规模指数系列，刻画沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。

2.2 市值分布：小微市值企业为主，整体市值中枢低

小微市值企业为主，弥补主流宽基指数空白。从数量分布来看，市场关注度较高的沪深300和中证500指数成分股市值大多在100亿元以上，而中证2000指数成分股中，流通市值在100亿元以下股票的占比高达98.15%。相较于中证1000、国证2000等其他小盘指数，中证2000指数更集中于小微市值股票，流通市值处于10-30亿、30-50亿成分股的权重占比合计为13.81%和43.85%，高于中证1000和国证2000，更好代表超小盘风格股票的整体表现。

2.3 行业分布：广阔覆盖面，新经济特征

行业分布广阔，新经济特征鲜明。行业分布方面，中证2000指数成分股覆盖除银行外的全部其他中信一级行业，覆盖面广；前五大行业包括机械、基础化工、计算机、医药、电子，与中证1000、国证2000相似，均为创新成长型行业；细分行业主要包含计算机软件、专用机械、电气设备等科技制造类行业，在金融相关行业无布局。

2.4 企业分布：民营企业占比高，拥抱创新成长浪潮

成长创新企业为主，民营企业占比高。相较其他宽基指数，中证2000成分股中专精特新、战略性新兴产业、创业板及科创板股票数量占比更高，分别为22.30%、33.45%和41.70%，指数纳入了更多符合国家战略、具有技术突破的科技创新型企业，在创新浪潮中或有更好的价值提升表现。此外，中证2000成分股中的民营企业占比达69.25%，高于其他宽基指数，较好地代表了民营企业的经济状况。

2.5 基本面：盈利成长性较强，未来净利润增速预计稳健增长

盈利成长性在小盘指数中表现相对占优。从历史表现来看，2020年和2022年中证2000净利润增速表现优于其余小盘指数；2023年一季报，中证2000指数成分股整体净利润同比增速为-12.63%，优于同期中证1000和国证2000指数，盈利成长性在同类小盘指数中相对占优。展望未来，从预测指标来看，中证2000指数2024年和2025年预计归母净利润同比增速分别为18.27%和24.21%，盈利增速逐年递增，指数成长性突出。

2.6 业绩回撤：长期收益稳健，牛市弹性较高

长期收益表现领先，风险表现适中。2013年末至2023年8月22日，中证2000指数年化收益率为9.42%，高于其余主要宽基指数，长期业绩表现较好；区间最大回撤-67.87%，优于中证1000，与中证500和国证2000接近，风险表现适中。近期收益来看，截至2023年8月22日，中证2000近3月涨跌幅为-3.68%，近6月涨跌幅为-8.58%，表现均优于同期其他宽基指数，如后市小盘风格继续延续，中证2000指数的收益表现值得期待。

牛市行情下收益弹性高。分阶段来看，第一阶段牛市（2013年12月31日至2015年6月3日），中证2000指数涨幅达318.84%，高于相近风格的中证1000和国证2000，远优于沪深300和中证500；第二阶段牛市（2018年10月19日至2022年1月4日），中证2000指数涨幅高达93.26%，表现同样优于沪深300等其他中证宽基指数。

3 华夏基金指数团队介绍

3.1 管理产品情况: 产品矩阵多元全面，明星产品规模领先

华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的全国性基金管理公司之一。截至2023年8月底，公募产品管理超1万亿元，非货币管理规模超过7000亿元，规模位于市场同类前列。

截至2023年8月底，公司共发行管理了144只指数基金产品，涵盖股票指数、债券指数、QDII指数、商品指数、增强指数五大资产或策略方向；合计管理规模（剔除联接基金）达4023.15元，市场排名居前。股票指数产品方面，华夏基金指数团队共管理了128只被动权益指数基金（含联接基金），合计规模（剔除联接基金）3701.35亿元。

公司对宽基指数进行了全面布局，上证50、沪深300、中证500、中证1000等不同主流市值风格指数以及创业板、科创板、北证50等不同市场代表指数均有产品布局，其中上证50ETF、科创50ETF最新规模分别高达647亿元和868亿元，为全市场同类产品中规模最大的产品，沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF在同类产品中规模排名居前。

此外，公司还对行业主题指数产品进行了全面布局，旗下产品覆盖消费、TMT、医药生物、中游制造、周期、金融地产、新能源主题、科技主题七大行业板块和两大投资主题，芯片、新能源汽车、光伏等热门概念主题也均有布局，其中华夏国证半导体芯片ETF、华夏中证5G通信主题ETF两只产品2023年8月末规模分别为264亿元和72亿元，为全市场同类基金中规模较大的产品。

海外指数产品方面，公司通过港股通渠道和QDII渠道，对港股、美股及跨市场均进行了布局，跟踪指数同时涵盖宽基指数及互联网科技、生物技术等行业主题指数，为市场投资者进行海外市场投资提供了诸多便利工具；华夏恒生互联网科技业ETF和华夏恒生科技ETF 两只产品2023年8月末规模高达298亿元和198亿元，是全市场跟踪港股科技板块指数产品中规模领先的产品。

2004年，华夏基金推出国内首只ETF基金华夏上证50ETF；经过18年的发展，华夏基金不断创新并积累了丰富的经验，指数基金管理能力获海内外机构认可，连续七年获评“被动投资金牛基金公司”大奖。

3.2 华夏中证2000ETF基金：超小盘投资工具，便捷布局小而美标的

随着中证2000指数的发布，市场密切关注指数投资工具及相关衍生产品的推出。华夏基金积极进行中证2000指数产品布局，华夏中证2000ETF基金(认购代码：562663)将于2023年9月1日发行(募集期仅1天)，基金经理为鲁亚运。基金为跟踪中证2000指数的超小盘风格宽基ETF产品，投资目标为紧密跟踪指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。

基金经理鲁亚运具有丰富的权益类ETF管理经验，目前管理华夏战略新兴成指ETF、华夏创业板动量成长ETF联接、华夏恒生互联网科技业ETF联接等11只指数型基金，合计管理规模近40亿元。

4 风险提示

华夏中证2000ETF基金是华夏基金旗下的产品，华夏基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。

宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。

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本篇文章来源于微信公众号: 春晓量化