【海通金工】成长风格救赎多因子模型？（量化选股周报）
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量化选股周报（2023.05.19-2023.05.26）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、5月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年5月19日至2023年5月26日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为0.16%、0.84%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为-2.80%、-2.37%、-1.34%、-0.85%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为1.50%、2.18%。
2023年5月以来（2023年4月28日至2023年5月26日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为-0.73%、2.50%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-4.41%、-4.42%、-3.30%、-2.63%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为2.58%、5.80%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年5月26日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为7.53%、12.84%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-2.87%、-0.53%、2.91%、4.22%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为4.62%、9.93%。
指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为-1.97%，同期沪深300指数收益率为-2.37%，超额收益为0.40%；中证500增强组合收益率为-1.00%，同期中证500指数收益率为-1.34%，超额收益为0.34%；中证1000增强组合收益率为-0.44%，同期中证1000指数收益率为-0.85%，超额收益为0.41%。
2023年5月以来，沪深300增强组合累计收益率为-4.12%，同期沪深300指数收益率为-4.42%，超额收益为0.30%；中证500增强组合累计收益率为-2.67%，同期中证500指数收益率为-3.30%，超额收益为0.63%；中证1000增强组合累计收益率为-1.58%，同期中证1000指数收益率为-2.63%，超额收益为1.06%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为-2.02%，同期沪深300指数收益率为-0.53%，超额收益为-1.49%；中证500增强组合累计收益率为2.91%，同期中证500指数收益率为2.91%，超额收益为0.00%；中证1000增强组合累计收益率为6.94%，同期中证1000指数收益率为4.22%，超额收益为2.73%。
2
基金重仓股组合
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为0.39%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为-2.37%、-1.34%、-1.69%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为2.08%。
2023年5月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-0.07%，同期股票型基金总指数收益率为-3.60%，超额收益为3.53%。2023年以来，组合累计收益率为-5.72%，同期股票型基金总指数收益率为0.25%，超额收益为-5.97%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为0.13%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为-2.80%、-2.37%、-1.34%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为2.50%。
2023年5月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-1.51%，同期沪深300指数收益率为-4.42%，超额收益为2.91%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为-2.45%，同期沪深300指数收益率为-0.53%，超额收益为-1.91%。
4
有基本面支撑的低估值组合
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为-0.94%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-2.80%、-2.37%、-2.38%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为1.43%。
2023年5月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为1.04%，同期沪深300指数收益率为-4.42%，超额收益为5.46%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为10.71%，同期沪深300指数收益率为-0.53%，超额收益为11.25%。
上周，GARP组合的周收益率为0.08%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-2.80%、-2.37%、-2.38%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为2.45%。
023年5月以来，GARP组合累计收益率为1.43%，同期沪深300指数收益率为-4.42%，超额收益为5.86%。2023年以来，GARP组合累计收益率为15.30%，同期沪深300指数收益率为-0.53%，超额收益为15.83%。
5
小盘价值优选组合
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为-0.78%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-0.85%、-0.39%、1.54%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为-2.32%。
2023年5月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为1.27%，同期微盘股指数收益率为6.74%，超额收益为-5.47%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为11.64%，同期微盘股指数收益率为18.27%，超额收益为-6.63%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为-1.59%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-0.85%、-0.39%、1.54%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为-3.13%。
2023年5月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为1.12%，同期微盘股指数收益率为6.74%，超额收益为-5.63%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为18.84%，同期微盘股指数收益率为18.27%，超额收益为0.57%。
6
小盘成长组合表现
上周，小盘成长组合的周收益率为-1.13%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-0.85%、-0.39%、1.54%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为-2.66%。
2023年5月以来，小盘成长组合累计收益率为2.07%，同期微盘股指数收益率为6.74%，超额收益为-4.67%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为27.29%，同期微盘股指数收益率为18.27%，超额收益为9.02%。
7
单因子表现
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
7.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，小市值股票优于大市值股票，高估值股票优于低估值股票。上周，市值因子多头组合收益为0.80%，空头组合收益为-1.47%，多空组合收益为2.27%；PB因子多头组合收益为-2.42%，空头组合收益为0.12%，多空组合收益为-2.54%；PE_TTM因子多头组合收益为-0.47%，空头组合收益为-0.25%，多空组合收益为-0.21%。
2023年5月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为9.08%、0.58%、-1.42%、2.78%，PB因子多空收益分别为-1.55%、1.26%、-1.96%、-1.77%，PE_TTM因子多空收益分别为0.65%、4.03%、-2.82%、-3.10%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为13.73%、-0.18%、5.89%、11.04%，PB因子多空收益分别为10.53%、24.04%、4.51%、7.92%，PE_TTM因子多空收益分别为-0.84%、7.11%、-11.09%、-3.74%。
7.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，反转因子贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为0.15%，空头组合收益为-0.73%，多空组合收益为0.88%；换手率因子多头组合收益为-0.17%，空头组合收益为0.94%，多空组合收益为-1.11%；波动率因子多头组合收益为-0.67%，空头组合收益为0.31%，多空组合收益为-0.99%。
2023年5月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为2.66%、5.89%、4.04%、4.60%，换手率因子多空收益分别为1.45%、2.88%、4.03%、4.68%，波动率因子多空收益分别为1.53%、4.37%、5.64%、4.29%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为3.50%、1.47%、-14.09%、2.42%，换手率因子多空收益分别为3.86%、4.33%、-0.74%、4.56%，波动率因子多空收益分别为5.94%、7.00%、5.30%、6.35%。
7.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，ROE因子、预期净利润调整因子贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为-0.05%，空头组合收益为-1.04%，多空组合收益为0.99%；SUE因子多头组合收益为-0.04%，空头组合收益为0.48%，多空组合收益为-0.51%；预期净利润调整因子多头组合收益为0.56%，空头组合收益为-0.54%，多空组合收益为1.10%。
2023年5月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为2.65%、3.50%、0.80%、2.41%，SUE因子多空收益分别为0.64%、1.75%、0.79%、2.14%，预期净利润调整因子多空收益分别为2.74%、1.58%、-0.82%、1.04%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为4.58%、-12.53%、-7.49%、-1.53%，SUE因子多空收益分别为0.49%、-3.34%、-7.92%、3.98%，预期净利润调整因子多空收益分别为1.40%、6.26%、0.68%、-0.24%。
风险提示
市场环境变动风险、有效因子变动风险。
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