券商金股2月解析 | 开源金工
开源证券金融工程首席分析师 魏建榕
摘要
2月份券商金股特征解析
2月份中国海油、中国太保、伊利股份、中国联通、华电国际、海信视像、隧道股份等金股推荐次数靠前。2月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为258只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：中国海油（7次）、中国太保（7次）、伊利股份（5次）、中国联通（5次）、兖矿能源（5次）等；在新进金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：华电国际（3次）、海信视像（3次）、隧道股份（2次）、宇通客车（2次）、北方华创（2次）等。
2月份电子、电力设备、医药生物、通信等行业金股数量占比靠前。2月份金股权重靠前的行业分别为：电子（7.4%）、电力设备（6.5%）、医药生物（6.5%）、通信（5.9%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：石油石化（+2.8%）、银行（+2.5%）、非银金融（+2.1%）；权重减少最多的行业为：电子（-6.6%）、机械设备（-4.3%）、国防军工（-3.4%）。
2月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，2月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明2月份券商金股转向价值风格。
1月份券商金股绩效回顾
1月份券商金股组合整体收益率为-13.6%，2024年以来收益率为-13.6%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为9.0%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合1月份收益率分别为-13.6%、-15.4%、-11.9%，2024年以来收益率分别为-13.6%、-15.4%、-11.9%。
1月份海信家电、中国石油、皖能电力、陕西煤业、兖矿能源等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：海信家电、中国石油、皖能电力、陕西煤业、兖矿能源等金股月度收益靠前，1月份收益率分别为20.9%、18.1%、15.5%、14.8%、13.9%。
开源金工优选金股组合
开源金工优选金股组合1月份收益率为-9.8%，相对中证500超额收益2.1%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为18.8%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合1月份收益率为-9.8%，2024年以来收益率为-9.8%。
2月份开源金工优选金股：30只优选金股行业分布方面，银行、交通运输、汽车、电子等行业的股票数量占比靠前。
报告链接
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报告发布日期：2024-02-01
01
2月份券商金股特征解析
2月份中国海油、中国太保、伊利股份、中国联通、华电国际、海信视像、隧道股份等金股推荐次数靠前。2月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为258只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：中国海油（7次）、中国太保（7次）、伊利股份（5次）、中国联通（5次）、兖矿能源（5次）等；在新进金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：华电国际（3次）、海信视像（3次）、隧道股份（2次）、宇通客车（2次）、北方华创（2次）等。
2月份电子、电力设备、医药生物、通信等行业金股数量占比靠前。2月份金股权重靠前的行业分别为：电子（7.4%）、电力设备（6.5%）、医药生物（6.5%）、通信（5.9%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：石油石化（+2.8%）、银行（+2.5%）、非银金融（+2.1%）；权重减少最多的行业为：电子（-6.6%）、机械设备（-4.3%）、国防军工（-3.4%）。
02
1月份券商金股绩效回顾
我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年01月30日，下同）。
1月份券商金股组合整体收益率为-13.6%，2024年以来收益率为-13.6%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为9.0%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合1月份收益率分别为-13.6%、-15.4%、-11.9%，2024年以来收益率分别为-13.6%、-15.4%、-11.9%。
1月份海信家电、中国石油、皖能电力、陕西煤业、兖矿能源等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：海信家电、中国石油、皖能电力、陕西煤业、兖矿能源等金股月度收益靠前，1月份收益率分别为20.9%、18.1%、15.5%、14.8%、13.9%。
03
开源金工优选金股组合
我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。
开源金工优选金股组合1月份收益率为-9.8%，相对中证500超额收益2.1%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为18.8%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合1月份收益率为-9.8%，2024年以来收益率为-9.8%。
我们整理了2月份最新优选金股：30只优选金股行业分布方面，银行、交通运输、汽车、电子等行业的股票数量占比靠前。
04
风险提示
模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。
相关报告（可点击链接）：
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团队介绍
开源证券金融工程团队，致力于提供「原创、深度、讲逻辑、可验证」的量化研究。团队负责人：魏建榕，开源证券研究所副所长、金融工程首席分析师、金融产品研究中心负责人，复旦大学理论物理学博士，浙江大学金融硕士校外导师、复旦大学金融专硕校外导师。专注量化投资研究10余年，在实证行为金融学、市场微观结构等研究领域取得了多项原创性成果，在国际学术期刊发表论文7篇。系列代表研报《开源量化评论》、《市场微观结构》、《开源基金研究》，在业内有强烈反响。2016年获新财富最佳分析师第6名、金牛奖分析师第5名、水晶球分析师第6名、第一财经最佳分析师第5名；2022年获金牛奖最佳金融工程分析师、Wind最佳路演分析师。团队成员：魏建榕/张翔/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/苏良/何申昊/陈威/蒋韬。
本篇文章来源于微信公众号: 建榕量化研究
