多部门重磅发声，支持民企做大做强

根据新华社报道，国家发展改革委副主任丛亮9月4日介绍，近日，中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落地、见实效。

丛亮在国务院新闻办当天举行的新闻发布会上说，7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》公开发布。一个多月以来，国家发展改革委会同相关方面坚决抓好意见贯彻落实，推出了系列配套举措，取得初步成效。促进民营经济发展壮大是一个系统工程，涉及范围广、政策链条长、工作环节多。结合当前民营经济发展面临的形势和民营经济工作现状，党中央、国务院作出在国家发展改革委设立民营经济发展局的重大决策部署。

今年8月30日，金融支持民营企业发展工作推进会召开。中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会、上交所、深交所等相关领导参加会议。规格高、人员齐，可见金融系统对于民营企业金融服务的重视程度，如何促进金融和实体经济良性循环，持续提高民企贷款待遇，在金融支持实体经济的关键时期，金融正在成为一股重要力量。

中国人民银行金融市场司副司长马贱阳在会上透露，中国人民银行抓紧研究制定金融支持民营经济发展政策举措，已经形成金融支持民营经济发展的文件初稿，将在进一步征求有关部门意见后印发。

据悉，征求意见稿主要从加大金融资源要素投入、发挥多层次资本市场作用、便利跨境融资、强化政策激励和融资配套等方面，对金融支持民营经济发展壮大提出了若干针对性政策举措。文件明确了一个目标，就是持续提高民营企业贷款占比，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。

证监会副主席王建军在会上表示，目前，沪深市场民营上市公司占比达63%，市值占比达41%，科创板、创业板、新三板民营企业占比超过九成。近三年来，民营上市公司累计现金分红9900多亿，占同期利润的40%以上。下一步证监会将深入贯彻落实党中央、国务院的重大决策部署，抓好资本市场支持民营企业发展的各项任务的落实落地。

一、抓改革，推动注册制改革走深走实，优化并购重组的“小额快速”审核机制，为民企发展壮大提供更多源头活水。打造服务创新型中小企业阵地，进一步完善民企债券融资支持机制，推动债券和RETIS协同发展。

二、提信心，优化民营企业发展的政策环境，增强政策的精准性、时效性和协调性，及时回应民营企业的关切，落实平台企业常态化监管安排，依法依规推动符合条件的平台企业在境内外上市，支持符合条件的民营企业赴境外上市，利用好两个市场、两种制度。

三、促融资，健全全市场的风险分担机制，深入实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央企合作培训项目，支持证券公司加大对民营企业的投资力度，鼓励参与民企股权融资。通过私募资管计划，为民企增加融资渠道，支持证券公司积极开展信用衍生品业务，为债券融资提供信用支持。

四、防风险，推动化解房地产等领域的突出风险，推动民营上市公司完善公司治理结构，落实独董制度改革要求，建立健全内部责任体系，聚焦主业，做精专业，抓好即将出台的金融支持民营企业的发展政策的落地，支持房地产上市公司在资本市场融资，稳妥应对民营房地产企业风险。今年以来证监会加大了对上市房地产企业的支持力度。目前，已经有5家上市房企再融资和2家上市公司的并购重组，通过证监会注册融资400亿元。

上市民企覆盖多个行业优质龙头

市场可能认为民营企业多是小市值公司。事实上，在A股上市公司中，不乏许多大市值的民营企业，比如以宁德时代为例，其市值接近万亿，是典型的大市值公司。

纵观民企100指数，总市值大于1000亿的公司的公司有29家，总市值在900亿以上的有6家，800亿以上的有5家，分别代表了各领域的优质龙头。

民企100指数行业分布较为分散，其中电力设备新能源占比为27%，电子占比12%，医药占比10%。

新能源出海乘风破浪

2022年，国务院办公厅转发《关于促进新时代能源高质量发展的实施方案》。去年5月，国务院办公厅转发由发改委、能源局发布的《关于促进新时代能源高质量发展的实施方案》，提出新能源开发利用仍存在电力系统对大规模高比例新能源接网和消纳的适应性不足、土地资源约束明显等制约因素，并规划通过多种途径对相关问题进行解决，包括:创新新能源开发利用模式、加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统、深化新能源领域“放管服”改革、支持引导新能源产业健康有序发展、保障新能源发展合理空间需求、充分发挥新能源的生态环境保护效益、完善支持新能源发展的财政金融政策。

以宁德时代为例，根据引述招商证券电新团队的观点，海外动力市场正在持续放量。公司2023Q2预计实现动力出货约73GWh，同比增长40%，环比增长20%。Q2电池价格与材料成本都有下降，预计盈利能力环比基本持平，上半年公司动力电池业务毛利率约20.35%，同比增加5.3个百分点。23H1公司产能利用率约60%，主要系行业处于去库周期，Q2公司产能利用率已经逐步恢复，预计下半年恢复的将更加明显，对利润率会有正向贡献。根据SNE数据，2023年1-5月公司动力电池全球市占率为36.3%，较去年同期提升1.7个百分点，依然大幅领先。且22年以来公司在欧洲市场逐步放量，预计PSA、沃尔沃、宝马、大众等客户都将逐步实现大批量交付，23年1-5月海外市场份额已提升至27%以上，与LG相当。公司欧洲工厂进展顺利，而在美国市场，公司与福特在美国密歇根的建厂计划也在逐步推进，出海进度持续加速。

储能业务大放异彩，盈利能力大幅修复。招商证券电新团队预计公司23Q2年实现储能电池出货约20GWh，同比增长150%。上半年公司储能电池业务毛利率约21.32%，同比增加约15个百分点。2022年以来，公司相继公布海外市场储能大单，全球市占率约43%。进入2023年，全球工商业/户用等储能市场仍将快速增长，公司已与FlexGen、GreshamHouse、阳光电源等多位国内外头部储能客户签订战略合作协议，公司在动力行业强大的统治力也将在储能领域得到延续。

电子产业需求预计触底反弹

招商证券电子团队引述三星的预测，智能手机市场将于2023年下半年恢复同比增长。三星电子于23Q2季报说明会中表示，智能手机市场将于23年下半年恢复同比增长，特别是高端市场。考虑到相关研究机构一直在降低对市场增长的预测，未来全球经济若持续低迷，三星的观点可能进行下调。Counterpoint认为尽管23H2的智能手机销量较上半年将有所改善，但上半年的相关影响因素仍在，暂未看到强势回升前景，因此在7月31日发布的季度报告中将2023年国内智能手机的预测由增长持平下调至同比低个位数下降。IDC认为2023年全球、国内智能手机市场整体出货量皆同比下降1.1%，但会出现前低后高的趋势，今年下半年全球及中国市场可能会有一定的反弹，反弹趋势会延伸到明年，IDC预计2024年全球、国内智能手机出货量将分别同比增长5.9%、6.2%。

半导体板块，目前国内外半导体公司23Q2业绩披露完毕，半导体产业链各环节公司业绩分化明显，半导体月度销售额已数月环比提升，行业景气周期整体有望逐步触底回暖，华为Mate60系列手机低调开售迅速引发市场关注，招商证券电子团队建议关注下半年手机和汽车等新品发布对市场的带动效应，关注新技术应用爆发和需求/库存边际变化对半导体板块带来的提升，同时关注自主可控核心方向受益标的 。

医药“三医联动”，寻找新的成长方向

根据招商证券医药团队的报告，通过2015-2019年的密集政策出台，医药政策框架已整体确立，医药“三医联动”。在经历近年的具体落地实施、传导到相关企业端的经营后，进入相对稳态；也逐步出台了如贴息贷款、创新药谈判简易续约、中医药扶持等政策，进一步鼓励行业发展。

招商证券医药团队认为，经历了前期集采、医保谈判等政策充分消化及落地，市场从规避产品型公司以规避降价风险，重回到关注产品型公司，尤其在经历了近年积累后研发产出新品的公司中，寻找新的成长方向。

在整体环境具备一定不确定性的背景下，医药行业具备刚需属性，由医保支出带来的行业增速托底效应，使医药行业优势凸显。招商证券医药团队看好医药行业投资机会，维持对行业“推荐”评级。重点关注三条主线，同时密切关注AI对行业带来的积极变化 ：

1.仿制药：存量仿制药集采出清+常规诊疗恢复的用药需求，其中重点关注竞争格局较好、或具备学术推广能力的高壁垒专科药、特药公司等，及具备成本优势的原料药制剂一体化企业。

2.中药：政策端鼓励支持，并在中药领域亦鼓励中医药创新，重视临床疗效；OTC端；基药目录更新，预期将有更多品种纳入，打开放量空间。

3.创新药：支付端、供给端、审批端三方利好创新药，创新药产品进入收获期，海外市场进一步打开创新药天花板。

民营企业的比较优势

灵活性和快速决策：民营企业通常不受庞大的官僚机构和政策制约，因此能够更迅速地做出决策。这使得他们在市场变化迅速的环境中更具有应变能力，能够更快地适应新的商业机会和挑战。

市场导向和竞争力：民营企业在追求利润最大化的同时，更容易与市场需求保持紧密联系。他们倾向于更敏锐地捕捉市场趋势，并且能够更快地调整产品和服务以满足客户需求。这使得他们在竞争激烈的市场中保持竞争力。

激励机制：民营企业通常能够更有效地设计激励机制，以激发员工的创新和积极性。因为这些企业更依赖于业绩来获得利润，他们更倾向于奖励那些为企业带来价值的员工，从而提高员工的工作动力。

效率和生产力：由于缺乏政府干预和官僚体系，民营企业通常能够更有效地管理资源和人力。这使得他们能够更专注于提高生产效率，降低成本，从而在同一资源下产生更多的产出。

创新和灵活性：民营企业通常更有创新精神，因为他们需要不断寻找新的方式来在市场中脱颖而出。他们更容易接受新的理念和技术，并且在适应市场变化时更具灵活性。

多元化管理和经验积累：由于民营企业通常是由少数创始人或管理者领导，他们更容易在决策过程中汇集各种观点和经验。这有助于更全面地考虑问题，减少信息过滤和失误。

国证民企领先100指数（399362.SZ）编制方案

选样空间

满足下列条件的A股和红筹企业发行的存托凭证：

1.    非ST、*ST证券；

2.    科创板证券、北交所证券上市时间超过1年；其他证券上市超过6个月；

3.    公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；

4.    公司最近一年经营无异常、无重大亏损；

5.    考察期内证券价格无异常波动；

6.    上市公司实际控制人为非国有独资、非国有控股及非外资控股。

选样方式

首先，对选样空间证券按照最近半年的日均成交金额从高到低排序，剔除排名后 20%的证券；

其次，剔除大股东累计质押比超过 85%的证券；

然后，剔除资产负债率超过 70%的证券；

最终，对选样空间剩余证券按照最近半年的日均总市值从高到低排序，选取前 100 名证券作为指数样本。

指数历史业绩走表现

民企100指数具有较好的弹性，在牛市，具备较高的收益表现，其中2020年收益高达62.55%。

成分公司成长性强

根据Wind盈利预测综合值统计，民企100指数成分股的2023年、  2024年  和2025年的盈利预期分别是17.69%、       18.65%  和16.46%。净利润增速分别是11.16%  、26.59%和  21.32%预计在未来依然能保持较高增长率。

估值处于历史相对低位，反弹空间大

当前，民企100指数的PE（TTM）为20.83，PB为3.5，处于历史相对低位，有较好的上涨空间。

1.产品基本信息

弘毅远方民企ETF (159973)紧密跟踪国证民企领先100指数，旨在一站式布局A股上市的优秀民营企业，捕捉此类企业成长红利。其基本信息如下：

2.投资目标和投资范围

投资目标：紧密跟踪标的指数表现，追求追踪偏离度和跟踪误差的最小化。

投资组合比例：投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。如法律法规或监管机构变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行法定程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。

弘毅远方基金管理有限公司

弘毅远方基金管理有限公司成立于2018年1月31日，是一家中资基金管理公司。注册资本3.1亿元。弘毅远方基金管理公司始终秉承“价值创造、价格实现”的企业文化，充分依托弘毅投资的资源、能力、品牌优势，以专业化、市场化的经营理念致力打造一个吸引和管理优质海内外资金的资产管理平台，为客户提供各类投资精品。

基金经理

基金经理为马佳先生。2018年7月加入弘毅远方基金管理有限公司，现任弘毅远方基金管理有限公司金融工程部总经理。在加入弘毅远方基金管理有限公司之前，马佳先生历任太平洋资产管理有限责任公司合规与风险管理部董事、德勤华永会计师事务所企业风险管理服务部经理。拥有丰富的主动投资和被动产品管理经验。