为啥新手增加金叉死叉会废掉一个策略呢？多因子的利润来源是轮动，当在买入和卖出条件同时加入指标判断时，往往会破坏掉这个轮动过程 ，有类似效果的还有季报和年报数据。季报和年报很多数据是台阶式的，甚至在0轴上下不断跳动。下面举个例子，在果仁的趋势分析中，在蓝圈出选择“股票基金”，在红圈处选择指标，随便选一只票，然后再红圈右侧的下拉框中选择指标，我们以账面杠杆为例，这就是我们前面说的台阶式指标。如果不仅仅是台阶，还波动剧烈，那么对轮动的破坏就十分明显，那么在使用的时候就需要比较谨慎，一般可以在筛选条件使用，或在被动择时类的策略里使用。被动择时是我发明的一个名词，意思是策略的选股条件十分严格，出票数量较少，行情差的时候不出票，达到类似择时的效果。

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        我们在第一篇中提到过，以空杯的心态暂时放弃指标策略（仅仅指含有均线核心的指标，例如MA,MACD,RSI等，价格，成交量，换手率等均不在此列，包含一些平均值也不在此列比如5日平均换手率等），第一个原因是赛道拥挤导致的低效，第二个原因就是现在讲的，破坏轮动。

        最合适轮动的因子，首推小市值因子，这里面有多个原因：

1、小市值票一般相对活跃，波动范围宽，容易连续涨停，容易形成有效轮动。

2、小市值票天然有自限的策略特征，市值大了自动引发排名下降，排除出备选池，市值小选入，市值大排出，形成了一个完美的高抛低吸的闭环，这种完美的闭环，就是经典的有效轮动。

3、小市值因子成分复杂，隐含有多重因子，举个最简单的例子，它还包含反转因子，其他因子大家可以自己开动脑静好好找一下。多重隐含因子的特征导致小市值策略面对失效问题的时候十分坚韧。我们知道，所有的因子都有失效的时候，小市值因为隐含了多重因子，失效的时候往往只会部分失效，其他隐含因子可能正站在风口上，同时具有多重隐含因子的特性，使得的小市值策略有较高的超额收益，任何时候，只要其中一个隐含因子站上风口，小市值策略都会有一定程度的的表现。即使是公认的小市值失效的2017年，部分小市值策略任然有不错的绩效。

       对于有过初步的果仁使用经验的网友[文]来说，基本上看到这一篇，核心观念就完全理顺了[章]，可以顺利的走向所谓的“七赔、两平、一赚”中[来]最后的一群了，不会有太多悬念。下一篇我们正式[自]开始带大家学习策略编写。

本篇文章来源于微信公众号: 清江量化策略