主办单位：华西证券研究所

协办单位：南方基金

会议时间：2023年4月21日

会议地点：厦门天元酒店

论坛三 权益投资论坛 

会议主持：华西证券研究所副所长，金融工程首席分析师 杨国平

演讲主题：元宇宙+AI——2023-2025年投资机遇

演讲嘉宾：全球第一套《元宇宙》作者 易股天下集团董事长 易欢欢

嘉宾介绍：

全球第一套《元宇宙》作者，易股天下集团董事长、华建函数资本担任CEO，专注硬科技领域二级和一级半投资。中国资本市场云计算、大数据、互联网金融、产业互联网四次大潮的引领者。业内唯一：入行第一年并多次获得业内最高荣誉新财富、水晶球最佳分析师第一名。北京大学金融校友会副会长，多家上市公司执行董事、董事，互联网金融千人会秘书长。曾任申万宏源证券董事总经理，研究所执行所长，国金证券董事总经理。3家千亿A股科技公司以及以太坊的顾问与战略投资人。

演讲正文：

首先我讲的内容里面，在我之前讲的这位罗斌罗老师可能在心里面会怼无数次，因为我们的观点和风格会跟他有着非常大的不一样。

我先从几个我自己感受的过去几个小点给大家做开场。

我在去年年底的时候，在春节之前我回老家，回来之前我就先到湖南的几家公司去调研，调研的时候，在过去几年做得非常好的两位朋友，在新能源，在制造业里面挣了很多钱。在晚上的饭局上跟我一起来推荐股票，我们在一起交流，推股票的过程里面，我发现其实这些人都是很好的朋友，他很真心的给我推，但我一看你这个公司现在PB已经10倍，公司PB大概在13倍、14倍，航天信息才一倍PB，还有大量的公司，那个时候我们的整个的PB软件股包括传媒股，在去年的12月份已经到了一个看PB的阶段，而且里面蕴含的全是现金，我的商业模式比你好，我的毛利率比你高，我的持续性可能比你强，我为什么买你？我刚才提到我们在去年12月份的时候，我们基本上把仓位股权就全部抛空。

第二个昨天李慧勇李老师是昨天就在会上特意提了个观点， AI现在到底到了一个什么阶段，我先把大家关注关心的问题抛出来。

我个人认为这个事情才刚刚开始，往往这个板块的公司在经历前一波拔估值的快速增长之后，它会进入到一个震荡的过程里面，整个资金不会离开整个天池，它会沿着AI和进一步细分的各个领域里面，再充分的去挖掘被低估的，挖掘关键抢位的一批公司，最后他们逐渐的去发散，接下来出现爆品实现收入、出现盈利的时候，它会带来第二波非常重要的上升。

我们在去年年底我再给团队开年会的时候，我就几个字，23年炒股，24年炒币，所有的精力都集中在这个事情上，其他的不值得花一分钟、花一分钱，不要在主赛道以外的航线上去浪费你的时间和精力，我们在去年年底今年年初的时候的看法仅代表我们自己个人的观点。

在这里面我今天重点向大家报告这一轮最大的革命的两个事情，因为我们是完整的经历过的，我入行是2009年，2014年那时候是一波大牛市，我就辞职了自己干了。

首先在当时我入行的时候，当时一个最大的影响是那时候我们在中国资本市场上关注的一个事情叫云计算。云计算这个事情的一个最重要的核心是它改变了商业模式和商业的业态，它可以赋能到各行各业里面去，其实跟我们现在看到的AI是非常的相似。

第二2013年这一轮行情，还有一个事情是是在终端层面的变化，我们从PC互联网走到了移动互联网，随时随地在线。当前我们又在发生极有可能我们的接入终端从手机变成眼镜。在这个事情上，我觉得最值得大家重视的今年6月份到9月份之间，苹果要发布的MR的产品。

前段时间我在这一轮AI里面挣了很多钱的一个群里面，如果没有终端的变化，你现在的AI的所有革命只是给了一个原始人一把激光剑，他不知道这个事情到底会有什么样的巨大的杀伤力和应用的前景。只有除了云端的变化，再加上每个人的终端变化的时候，这里面我们接下来看到为什么我要写23~25年，一方面是杨大师跟我讲，因为每次我们在看大的科技浪潮的时候，我们都要向杨老师都要去请教，这两年是一个非常重要的优势。

同时也回答一下老师昨天提到一个问题，科技革命它不是一个要始终往上走的过程，它是十年在产业界兑现，两年在资本市场上充分反映的过程。这是我们看到的非常直接的变化，我觉得这两年的所有的时间和精力，都要去牢牢的聚焦在主要的赛道上，不要偏离，我觉得这是我想表达的非常重要的观点。

这里面用三个方面来回顾判断展望接下来我们自己的一些理解。

首先我们要回顾一下1999年，我那时候还在上大学，我还没有参与，我没有话语权，但是2013年那一波我们是市场上的主要棋手，所以这里面我们是全程经历，而且当时我们参与了整个国务院的互联网+的行动意见。这个事情的经历过程，包括周边的宏观环境，我们是有非常大的一个体会的。

第二块，这一轮的技术变化不是从2022年、今年才开始，它在2021年就已经发酵了，2021年那一轮的Meta推出Oculus quest2，元宇宙就已经开始了，AI只是把它加速，再往后是场合力的结合带来一个更大的虚实共生的新的场景，这里面我觉得对我们在座的每一位会看到的进一步的一些影响。

 有那么几个方向是现在所有人忽视的，如果你错过了这两个方向，我相信你肯定不会取得太好的收益率，因为这两个是非常关键和重要的，只是暂时被忽略，可能用一年时间来看或一年半来看它是非常重要的两条关键的赛道。

首先我以计算机为例，我不以整个TMT。你会发现计算机的真正的底波，回顾过去10年里面，它取得超额收益的时间主要集中在什么时候，2012到2015年6月份，同时我们可以看到2018年底到2020年的7月份，从2022年12月份开始到现在，这三个不同的时机，里面合在一起主要的核心因素在于什么地方，经济的缓慢下行，但是触底开始逐渐的弱修复。

第二个流动性由紧逐渐往松的状态去走。为什么在去年12月份的时候，我们全面看多整个的科技股，一个很重要的因素是过去三年没有哪个板块比科技板块更惨，因为疫情带来没法交付，疫情带来下游客户的现金流出现大的问题。在2022年的时候，很多公司在过去几年里面不断的雇人，到2022年就开始不断的裁员了，这样一次性的体现在2022年的年报上，所以你会发现2022年年报很多公司是非常糟糕的，项目也在往后延。

但是你会发现，第一到了2023年的时候，连续三年的持续的拐点突然开始回暖了。第二个人员在不断的优化，比方我举个例子说像用友网络，过去几年人员增长了4000人，从未来几年来看人员不会增加的，他只会不断的优化和提效，收入还会持续的增长，中间出来的基本上就是利润。

所以这个事情短期你用三个月炒，你可能没有看到这些公司的盈利的变化，但你用2到3年来看，你会发现这些公司它的利润处在一个平稳的增长通道上，这是一个很重要的。

同时再加上大的国家政策和战略的出台，昨天晚上我特意跟余南平余教授在交流，我在请教一个事情，我说为什么国家重要领导人会这么的重视数字经济？因为我们当时是2013年是参与过互联网+指导意见，当时给总理做过报告，那个时候互联网+还只是在同样层面上，当时的国务院的推动力量，更多的是一个号召性的，这一轮你会发现是一把手亲自抓数字经济，他认为这是未来中国在全球市场上获得巨大竞争力的关键环节。

接下来一场堪比当年新能源一样的数字经济的建设大潮，会从中央号召到各大部委到各行各业全面的开展。第一业务恢复成本下降，同时再加上新的变的增量，这个事情在EPS上，在它盈利上自然会有一个大的转变的过程。

同时，在叠加的不管是互联网+还是互联网，包括现在的AI元宇宙，它本质上在之前他就是一个蓄势，用罗伯特希勒的话来讲，它是叙事经济学的一个展现，但是叙事经济学这种叙事能够吸引更多的眼球和目光，更多的资金涌入，它自然而然会带来这个行业和板块此起彼伏的影响。到什么时候这个事情会结束，罗总觉得持仓的配比30%不够，配到80%的时候这个板块就一定到了高点。

这里面是值得要去看待和重视的一个过程，这个事情还在一个不断的进展进程中。

大家可以看到，整个的宏观的经济情况，2013到2015年跟现在非常相似，整体处于弱复苏的阶段。

另外一个产业革命，我们看到智能手机的出台，但智能手机我提示大家不要简单看智能手机，是智能手机加上云，上一轮的时候出现了两家全球非常大的公司，2.5万亿美金市值的苹果，2万亿美金市值的微软，一个代表终端，一个代表云，中国市场和海外市场会有非常大的区别，因为中国市场里面头部的公司都不在A股市场上市，所以A股的科技股投资，主题性投资，趋势性投资，中间的占比成分会更高。

在过去几年里面，这里面真正走出的龙头，大部分是TO B市场，中国证监会一个要求，所以是这里面的一个核心的要素和特点。

我们面临着：第一AI，你就把它想象成是云背后的所有的驱动，赋能万物，第二元宇宙，就是端的境界，更加炫酷的进步。另外我们可以看到所有带来的政策的支持。中国要通过这些事情要弯道超车，真正成为全球的头部的公司，同样我们面临着类似的产业的共振的机会。

所以在那一轮里面先从硬件开始调起，再到软件再到应用，同时传媒是完全叠加的一个过程。

在这里面我们当时特别有幸，认为金融是最强的主线，后来确实涨幅最前10位的公司，除了最后2位的医疗，其他的前8位全都是互联网+金融的相关公司。

当时是叠加了一个大的市场环境，金融市场化，利率自由化，这些要素在叠加，趋势的变化，叠加政策的变化叠加，马上转化为收入的预期，这一轮里面他们走的最强。但是当前未必，当前因为金融行业是强监管、高监管，所以在这里面有很多的创新，你像东方财富前面一段时间，它的交易一宕机马上就接到了几道金牌，很快要进行处罚，进行自查，进行自律。

这个事情就是在这一轮里面我们要找到普遍的规律，天时地利人和，我们有着同样的天时，有着不一样的地利，有着从产业界到政府界到投资界的融合，所以这些因素加在一起，这是聚精会神全神贯注，不要在其他的事情上浪费任何一分钱、任何一秒钟，在大的TMT的方向上去看一些公司和标的。

昨天老师在台上特意也提到一个事情，为什么美国的这些科技公司是主导的公司，它的涨幅没有IF这些公司涨幅快。第二个美国的科技公司在整个美国市场，包括美国的基金的配比来讲，它是一个绝对的主流板块，我们称之为叫FAAMG，这样的一些公司，它受到整个美国整体市场的影响更大。它见底就在于那个时候我们看到美元的加息，包括美元的通胀开始拐头了，其实很多东西已经翻了一倍了，但是他并没有像中国这种公司那么快速，美国的整个利率市场，美国整个资本市场还没到这样的阶段，到这个阶段来看我觉得这里面也会出现很多不一样的相应的这个机会。

2021年的12月到23年的2月份，其实7月份开始的，其实A股市场很简单，你把科技股的变化，刚才罗斌总讲的中国大部分在座的基金经理都是学西方经济学出身的，所以对海外有着一种非常崇高的念想。在这里面你会发现，只要海外有大的创新的爆品出来，我们一定要在A股找相应的映射，比如像我们在2021年的时候最直接看到的是Facebook的产品，过了一个关键的时间点，我们觉得这样的一个关键的变化会过来，不是一帆风顺曲折往上走的。

同样我们在今年年初的时候，我们突然看到ChatGPT出来，一个月时间用户的月活超过一个亿，是全球活跃度最高的一个产品。同时我们也会在A股里面找映射，接下来还会看到持续的一些产品和核心的一些变化。

这里面大家都学了很多了，从芯片提升算力，从算法不断完善，到训练量，从量变到质变，再到应用生态进一步的完善等等。

同时，底层算法大部分都是开源的，然后我们用2.5，3.5用了，接下来去抄 Google的，还有一些行业老二，开展这样一些产品，大型训练，一开始的时候这个行业所有人都会干，因为人工智能大模型这个事情对于每家公司来讲都是一个入口级的变化机会，就算是一个像昆仑万维这样的小公司，他弯道超车成为大公司的愿望。最后的结果他就那么三家，行业的大模型公司，一家可能是以华为为核心的主导新型举国体制的方式，一种是以互联网模式为主导的，以创新为驱动，快速反应的这么一个模式，还有是完全自主安全可控的模式，另外在上面再长出各种各样的生态。

移动互联网的发展过程，首先是先有云，接下来再出硬件终端，大家养成每个人的使用习惯和交互模式，在之上形成这样一个相应的市场。市场上面然后再形成比如像我们现在看到的抖音，我们看到的微信聊天等等一系列的应用，就这么一个核心的过程。每个环节都会炒到，如果你运气好你可以每一波然后要多踩到几个，但是你运气不好你均匀配置在这个板块里面，你大概率不会出错。

我们把这个事情分成三个阶段，第一个叫数字孪生，在物理世界里面产生数字世界，第二个叫数字原生，在数字世界领域越来越多的参与主体和参与者。

我们看到的数字资产，我们看到了虚拟人，从这里面产生的第三个阶段非常重要的虚实共生，等苹果的MR出来之后，也许我就在北京，每个人都在自己的办公室里面，杨老师直接拉一个会议，我们就在这里面对面的深入的交流。同时在我旁边我不能卡壳了，有些时候东西不太清楚了，我有一个虚拟的智能助手，随时把这个事情的来龙去脉在旁边提示出来给在座的每一位看报，我不用这样复杂的给大家翻PPT，我讲到什么的时候我们后端的技术助理会自然的合成，这个内容所需要帮助大家去理解消化的相应的业务和产品。这个事情不会太慢，也就一两年的时间，大家不要觉得这个事情会有多快的一个事情。

这里面我要回答一个问题，昨天有人问我盈利模式什么时候来，怎么样形成新的盈利模式，我相信罗总可能会给我这个问题。

第一个当年的SaaS化，当年的云化已经改变了我们之间合作的商业模式。第二通过人工智能，大幅度的优化和提升了你的整个的效率，这时候你愿不愿意给我付费。举个例子金山办公，金山办公当年也只是一个简单的SaaS工具，但接下来我把这个提纲提好列好之后，他很快给我形成PPT，或者我在这演讲的时候，我把我的观点，它识别完了之后，它根据在互联网上收取到的所有信息，实时给大家交付的内容，我愿不愿意给他付费。所以SaaS改变关系，人工智能巨大的提升了优化了我们的效率。

我们最近看到了很多元宇宙的负面信息，是不是这个事情熄火了，我直接跟他说一句，第一句话就告诉他你把所有的原有的股权全卖掉，因为我要把它买过来。核心是你不要去静态的看这个事情的短期的变化，元宇宙与人工智能这两者之间，它是一个相互促进的过程。我们可以看到AI可以大规模的，帮助人工智能的内容实现一个非常大而且低成本快速的爆发。这样我在构建美轮美奂三维场景的时候，我不需要大量的人工了，我交付给后台很快的就给我生成了，而且个性化生成了。过去我要做一个模拟的邓丽君的数字人，我需要投入2000万人民币，我现在只需要几万块钱，未来有一家公司叫万兴科技要把它降低到每个月1500块钱。类似于移动互联网时代的变化，在于云促进了硬件的发生，硬件的完善，推动了云的发展，它是交互的变化，不断的衍生的过程。

这张图是我们当时写的那套书，2021年到现在为止卖了150万套，也算业内非常畅销的书，这个不是我的主业。当时在一张在那本书里面，看这张图就可以了，这张图很重要，我们花了很长时间，这张图也同样告诉我接下来还有哪些机会要重点值得去关注的，第一个构建出这么一个虚实共生的新的世界和环境，它里面六个核心的关键要素。

第一个是区块链，不管是AI，不管是我们看到的元宇宙，背后的本质是每年全球产生的数据量每年翻一番，再过十年他就是2034倍，还在不断的增长，这些数据量里面蕴含了大量的价值，这些价值需要通过一种方式和模式，把它像土地一样，像资产一样。

当土地财政没有之后，从短期建立见效的是中特股的股权产业。但是从中长期来看，另外一个数字财政，数字财政的一个前提就是要针对所有的新增数据进行确权，通过区块链的技术确权，把每个事情给他确认好，上面形成数据资产，进一步的形成数据交易，从而产生出非常繁荣的数字经济。在这块给大家推荐一个标的，余南平说的标的，首先我也很认可，中油资本我觉得要值得重点去看一下。

未来在全世界让数字人民币、数字货币的结算清算使用，在未来半球化环境下，是一个非常重要的事情。这家公司也在区块链基础上做了大量的投入。

第二个价值交互，硬件终端，我建议大家现在这个时间点，如果你实在不敢追苹果产业链，不敢追 AI，你就去配苹果MR产业链，因为苹果现在很焦虑，因为整个欧洲市场，整个美国市场，大家都在谈AI，都觉得微软很正确，谷歌、Meta都在追赶，一旦AI变成入口了，苹果怎么办？苹果收不了苹果税了，苹果现在非常焦急的要把它的MR推出来，马上将推出的第一款的价格很贵，接下来马上要推出第二款，性价比会进一步提升。能够持续在未来一年半，关注在这个领域里面的投资人，我相信这个事情一定会起来，因为这个事情同样从美股到A股一定会找出映射，可能需要的时间长一点。

另外一个交互和AI，我以前团队里面几个兄弟，他对构建成新的体验世界，大家在炒游戏也是对的，第一降本增效，第二个如果我带来自己一个高诚信高交互的场景化，会极大的提升用户的UP值。

另外网络和计算技术。孟晚舟在前天的会上提到一句话，到2030年，AI算力会增长500倍。有一些关键环节，它的增长倍数会远远比500倍多，在科技领域里面有个价格定律，一般是摩尔定律，但是在这个关键节点是每六个月翻一倍，它的乘数会比你在这个服务器这端要大得多。在这里面我建议大家一定要高度重视核心的方向，在AI服务器这个方向上叫液冷，这么一个产业的环节。

第一，首先现在液冷的渗透率除了当年那些挖矿的矿机以外，矿机百分百的灭点，因为它无时无刻要开机，但是在AI服务器在普通服务器上，液冷的当年的渗透率不到1%。第二是它的单机价值量，从风冷到液冷，从吹风把它冷却，再到液体冷却，单机价值量会从几百块钱到两千块钱。第三个再乘以500倍的增长。所以它是有三重的这样一个成绩效果，当你炒完算力芯片炒完光芯片以外，这里面可以找其他的关键环节。

我们带来一个虚实共生的世界，AI帮助我们带来一个虚实，AI加元宇宙帮助我们带来一个虚实共生世界的时候，这个时间点你会发现什么情况？未来的电子，大量现实生活中的三维的建模的场景，这些是市场现在还没有短期关注到，在未来一年半的时间里面市场一定会关注到。牢牢聚焦在这样的一些核心的赛道上，仔细的去看，因为这里面还有非常的公司，浪潮启动10倍PE，360我们那时候还买了很多，其中1.45倍PB，账上百分之七八十都是现金，让工业8倍的PB开始往上涨，这里面还会有很多的机会。

我们才刚刚完成第一轮的拔估值的过程，还没有到一个出爆品，还没有一个到大规模新的业务产生收入，还没到一个新的利润业务，谁能率先出利润的阶段。刚才早上我们有朋友和我们一块吃饭的时候，说还没有出现10倍股。

回过头来讲元宇宙是一个场，人工智能是带来一个利，这两者紧密不可分离，所以这里面我觉得值得元宇宙是端，AI是部分的云，把它想象成13~15年那个时候核心演绎。所以作为消费电子的标杆，苹果的MR早则6月，晚则9月，这个事出来之后，会带领整个科技生态的非常大的变化。这时候你看到传媒公司，谁还去电影院看电影，要看那种身临其境的交互式电影，我扮演一些男明星各种各样去交互。

上面的应用会非常大的绽放，两年时间大家把脑洞炒完，然后用10年时间来兑现，你千万不要给他兑现的时候让人家去买，就跟现在买新能源一样，各种毛病就出来了，这个时间点是你投资收益最好的时候。

当时在2015年4月份，我有几个小兄弟过来给我强烈推荐东方财富，我问他理由是什么？东方财富那年的业绩大概有70亿，现在估值只有20倍。我说兄弟我说你错了，科技股不是这么看的，科技股一定要是他发于青、贫之末的时候，你要提前看到，他在不断的往上要快速运转的时候你要重仓持有，当它一旦真正业绩开始出现，收入出现要减一半仓，利润出现，你就买点做纪念就行。

所以这是一个非常重要的影响，行业技术变化大于行业格局，行业格局要优于团队优秀，再优于你财务职能的优异。

第二个大家可能还是没高度重视这个事情的，因为大家要不就沉浸在AI的狂喜中，要不然就沉浸在中特估，还有一部分人就是呈现在非AI和非中特估的痛苦中。我觉得最近香港的最大的一个影响和变化，前几天我们在香港举办一个会，本来我们没有做任何的安排，结果突然香港特首，和他七个相关的各个行政长官带着几个局的人过来，一方面是成立了香港数字资产行业协会，包括香港所有的中资机构的都过来。

香港市场你看发表文章要成为国际的加密中心，这里面还带来一个什么事情？大家知道在有一段时间新加坡的房价涨得特别快，但是最近新加坡的租房的价格跌得很快，因为大量的人又跑回香港，因为香港现在推出了一系列以数字资产为核心的，整体的各种政策，在中国资本市场上我最佩服的，我最佩服就一个人，这人叫什么名字，就叫萧通。以前博时基金的总经理，他在公共市场做得好之外，在全球数字货币里面有两个关键东西，一个是比特币，比特币相当于数字货币的领域里面的黄金，以太坊相当于数字世界的白银，这个数字世界的白银它既可以作为一般等价物，另外它也可以用于大量的硬场景和使用用途。

接下来还会出现Open AI的创始人，要发行要以Open AI为核心的数字资产，需要大量的算力，需要大量的数据来训练谁，能给我提供数据提供算力，我给他分享这么一个相应的权益。所以这个事情然后一旦出来之后，再加上明年的比特币产量再进一步的减半，同时再叠加美国从加息周期进入到降息周期，风险最高的资产，它的弹性是最大的。最近再叠加香港，因为中国和美国的脱钩，未来相处怎么定位，所以现在香港要紧密的去拥抱，在数字货币数字资产方面马上要推数字港币，成立一支上百亿的香港早期的风险投资基金，萧峰除了是以太坊的天使投资人之外，还拿到了香港第一块完整的数字资产交易所的牌照，它变成港交所的实控人了。

2023年2月20号香港证监会发布虚拟资产交易平台指引，未来个人投资者开放虚拟资产的交易，未来它会向全球市场来开放这个事情的影响，这里面我们也可以找到大量的相应的A股的映射。大家有没有发现现在悄无声息的在微博上面，在今日头条上面，你搜比特币的报价现在可以搜到，以前是搜不到的，今天下午我也想多听一下康总是不是在你的资产配置里面怎么来配这些东西，所以我想给大家报告一下。

最后一点，我们在做这一轮科技投资的时候，没有什么不一样，区别在于我们这一轮投资，我们要按照做半球化的投资，已经没有全球化了，按照昨天余南平老师的想法已经没有全球化了，就是半个地球，但是这半个地球对于有些行业是利空，你要对云的时代来说，因为当年的逻辑就是全球，但是对于中国的科技产业来讲，半球化是利好，因为当年在中国市场上所有的软件硬件操作系统、半导体，它的渗透率平均没有达到30%，未来你再加上中东市场、俄罗斯市场、非洲市场、东盟市场以及可能对我们一部分欧洲市场。从这个层面来讲，它是一个非常重要的空间的增加。

我最近给几个上市公司董事长好哥们打电话问你干嘛，他跑沙特去了，积极主张跑沙特，这个软件公司跑沙特，你这个阿拉伯人认识吗？他说不需要，他说我们的软件系统他们很满意，因为这个便宜，实时交付功能非常多样。

我认为非常重要的一个链条是什么？大家要紧密的关注，在整个AI+元宇宙里面会形成三个链条在中国，看最后谁能跑出来。第一个央企国企为核心的中特估的模式。第二个是以华为为核心为背景的，有一定的激励，有持续的研发投入，政府比较信任的一个创新链条。第三以科技互联网民营企业为核心的这样一个政策，所以只有这三个赛马，在这样一个大潮之下怎么能看出来？

其实回过头来，每天早上起来的时候，我们交易日都对着镜子对自己提示，不要出圈，不要脱离主要赛道，不要因为经常很多人给我推股票，这个信息特别多，每次我都要告诫自己不要出圈，始终保持在主要的核心的赛道上，始终围绕着大蚂蚁，这个环节不断的去找公司去看公司。然后你不敢追高的在这里面你再找到，围绕着各个环节，第一他在板块轮动里面一定会轮到，但你要找在这个环境里面独特的稀缺的独一无二的公司。比如像在区块链和数字货币有谁，我觉得昨天杨老师、余南平老师讲的就挺好，在交互领域里面你就干苹果。因为苹果带来之后，就把成本大概降下来，降下来之后会进一步的延伸到其他的相应的环节，AI怎么样来做成这么一个虚实共生的新环境新世界，这个也很重要。确定的算力未来10年1000倍的增长，这个事情是非常确定的一个事情。

另外通过物联网技术帮助我们实现虚拟和环境的一个共振。这里我想给大家重点表达几个核心的观点。

我刚才最早的时候给大家回答了大家关心的几个问题。

第二我重点给大家回顾了2013年到2015年的市场环境，天时怎么样，地利怎么样，人和怎么样，我觉得现在跟2013到2015年非常相似，但是任何一个事情它既有相似它又有着情景的不一样，在于它可能主导的细分行业可能不一样。但是整体不会倒，但它可能不一样，它轮动的先后顺序也会不一样。

第二个问题始终牢牢记住我这张图，因为这张图我今天给大家讲的所有的事情的一个精髓，各个环节去找标的，接下来再按照你的理解跟老板的交流，再去相应地配，只会输时间，我认为大概也不会输钱，现在比如AI和电影这两个细分分支进入到中期的一个点，它的快速震荡，你极有可能你追高了你一天套十几个点，这都有可能，但它进入到一个震荡过程里面，但还有很多，慢慢是可以给大家充分的时间去挖掘，包括新能源车也是一样，除了车、电池、结构件、电解液等等，过去几年里面到我们这个板块没机会的时候，硬是咬着牙硬着头皮天天在拆车，好不容易回到我们自己的熟悉的环境中。

最后提示三个大家忽视的机会。第一个忽视的机会，不能只关注利益，要不断关注场。早则6月晚则9月这个事情它一定会有一个非常大的变化。第二个要特别重视这个数字资产和数字货币的结合，尤其我们在一带一路未来10周年往外走的过程里面。第三个我们在这一轮的变化里面，它是一个半球化的过程，地球切切两半，一半给美国，一半给中国，而在这一半里面，我们现在的信息产业是受益的，但有的产业可能是受损的，大概有这么一个核心的情况，希望未来跟大家多多交流探讨，谢谢各位。

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