如题，大反弹的一天，除了微盘股及微盘策略的基金之外基本都被奶活。

我从不敢质疑国家队的能力，因为那是一群具备长期投资视野，并且具备高位止盈能力的高手，是A股市场最顶级的一批投资人。

最近，很多朋友指摘为什么国家队不来救小票，从不反思自己头寸的估值和质量，甚至指望国家队做自己的接盘侠，这是不可能的一件事。

如果，我们把汇金为代表的国家队资金的入场，不简单理解为救市而是——“考虑建性价比的建仓”，那现在所做的很多事情都是可以理解的。

既然是建仓，那有朝一日能够赚钱撤出才是目标。

那摆在国家队面前的一边是调整三年、估值性价比很高，股息率甚至已经达到3.31%的沪深300，一边是神话刚刚破灭，绝对估值昂贵（中证2000，PETTM46倍，微盘更贵），盈利质量堪忧的小微票，你是国家队，又会选哪个？

我并不认为国家队之前增持300/50是不合理的，恰恰相反增持核心蓝筹才是符合国家队一贯风格的出手。

最近中证A50ETF获批，我在周六的文章《中国的“漂亮50”与世界的“核心资产”》里也写到了，中证A50ETF大市值、高质量的核心蓝筹属性，很有可能会成为国家队入市的载体，真的。

并且，我在上周的文章中也表达过，在增量资金十分拮据的情况下，公募的边际规模增量只能是国家队。

给国家对提供趁手的高性价比工具，才是重中之重。

事实上，从去年10月23日汇金宣布入市增持ETF开始，沪深300和上证50ETF的规模已经发生了明显的变化，大市值宽基几乎断层领先。

而在市场并不景气的环境下，百亿ETF的矩阵也在悄然发生着改变。

截至2月5日，市场上的百亿ETF矩阵一共有29只。

相较于一年前，最大的变化是消费ETF、H股ETF、军工ETF、港股通互联网ETF都跌出了百亿的图谱，而大市值核心宽基接住了国家队救市的第一波富贵。

在沪深300之后，上证50ETF昨天距离千亿俱乐部一步之遥，今天暴涨之后，千亿门槛应该已经跨过去了。

在开年这一波极致的下跌之后，中盘宽基的估值也逐渐合理。汇金在今天发布公告，表示会扩大ETF增持范围，随即中证500和中证1000系列指数的成交额也有明显放大。

未来，这类品种增量规模应该赶不上300/50的体量，但二者肯定会因为国家队的流入而迎来规模的上涨。

今天中证1000三只ETF成交量排在全市场ETF的前列，ETF江湖的格局，也会因为国家队的子弹以及中证A50ETF的上市等等，发生悄然的变化。

海外平准基金的启示

股市涨跌，不只是我们一群“赌狗的自嗨”。

实际上也代表了一个国家整体经济、预期、信心的一些信号，投资股市的人是国家的中产阶层、中流砥柱，而股市具备合理的波动率以及良性的赚钱效应，事关千家万户的钱袋子。

所以在信心极端悲观时力挽狂澜，也是国家队的职责所在。

我们一直说美国轻行政干预、重市场规律，在08年次贷危机之市场的恐慌性下杀中也选择了出手干预。

当时，美联储动用特别授权向AIG提供价值850亿美元的紧急贷款；美联储与美国十大银行联合成立规模为700亿美元的救市基金，用于支持濒临破产的金融机构；美国财政部进一步实施价值2500亿美元、针对银行和金融机构优先股股权的资本收购计划，以稳定银行业等...

香港在回归之年遭遇国际空头血洗之际，也是在危机时刻成立的平准基金（盈富基金）前身，打赢了金融保卫战。

但不同于美国、香港短暂“事了拂衣去”的经验，如果可以，我希望国家队增持ETF能以一种细水长流的方式持续去做。

因为A股市场波动这么大，一直缺少一个能承担资本市场稳定器的角色——国家队理应站出来。

在这方面，日本央行应该是一个值得参考的经验。

野村证券公众号在去年10月12日汇金入场之前，发表过一篇文章《日本央行购买股指ETF的政策变迁》。

2008年金融危机和欧债危机之后，对全球金融最直观的影响就是美国、日本纷纷开启量化宽松政策。

量化宽松造成了现金贬值，所以日本央行开始有计划的增持挂钩东证指数与日经225指数的ETF，加大风险资产占比。

当时日本央行本来也就想短期托底，买到2011年。

但由于2011年311大地震以及海外宏观环境的进一步恶化，日本央行延长了购买期限，并且数次上调了买入额度。

这一买就是十年，直到2021年3月，日本股市已经很好，日本央行取消了每年6万亿日元的原则性购买目标，但仍保留12万亿日元的年度新增余额上限。

大家知道日本股市眼看就能收获30年新高，这首先源于2013年安倍上台后推出的经济刺激计划，经济得到了缓慢复苏。

毕竟股市的长期回报只会来源于真实的企业盈利，这一点毋庸置疑。

但与央行、国家队的出手增持托底、上市公司越来越重视股东回报，也是离不开的。

我们看到，日本央行目前为止最大一次出手是2020年3月Covid-19爆发导致的恐慌性下杀。

有国家队入场，市场负反馈时不至于恐慌性踩踏，相当于给市场参与方找到了一个主心骨，下有保底，未来市场才会在基本面与情绪面的牵引下，持续向上。

收盘之后，广发、华夏、易方达、华泰柏瑞、南方纷纷发布公告将暂停新增转融通证券出借规模，散户的“诉求”也得到了回应。

希望A股稳住，至少让明天、后天最后两个交易日再来两根阳线，让大家舒舒服服过个年。

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本篇文章来源于微信公众号: 韭圈儿