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01 固收+产品业绩跟踪
为统计全市场固收+基金的业绩分布，我们按照如下规则筛选产品。首先，选择成立时间大于一年、类型为初始基金的全部混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF基金和混合型FOF基金。然后，剔除合计规模小于1亿的基金，保留最新8个季度的最高权益仓位 和平均权益仓位均小于40%的基金，作为固收+产品池。
据统计，截至2023.10.27，全市场共有1232只固收+基金，规模合计19075.38亿元，不同类型产品数量和合计规模如下表所示。
进一步将全部固收+产品按照最新8个季度权益仓位划分风险类型，具体方式为：激进型，最低权益仓位>10%；均衡型，最低权益仓位<=10%，且平均权益仓位>10%；保守型，最低权益仓位<=10%，且平均权益仓位<=10%。
图1至图3分别展示了全市场固收+基金按不同类型划分后不同时间区间的收益和最大回撤分布。
本周（2023.10.23-2023.10.27，下同）混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF基金和混合型FOF基金的业绩中位数分别为0.12%、0.38%、0.40%、0.34%、0.06%、0.04%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为0.11%、0.35%、0.44%。
年初至今（2023.01.03-2023.10.27，下同）混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF基金和混合型FOF基金的业绩中位数分别为2.93%、0.78%、-0.08%、0.48%、0.97%、-2.06%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为2.43%、0.34%、0.11%。 
过去一年（2022.10.27-2023.10.27，下同）混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF基金和混合型FOF基金的业绩中位数分别为1.95%、0.29%、-0.34%、0.32%、-0.92%、-2.86%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为1.71%、-0.42%、-0.17%。下图为分别以年度、季度和月度为时间窗口，滚动计算全市场固收+基金过去一年（2022.10.27-2023.10.27，下同）的绝对收益胜率分布。其中，混合债券型一级的持有体验较好，季胜率、月胜率和周胜率中位数分别为60.0%、61.5%和62.3%。保守型基金的周胜率和月胜率较高，季胜率和稳健型、激进型产品的分布表现基本一致。 
截至2023.10.27，共有计63只固收+产品的净值创历史新高，包括混合债券型一级基金52只、混合债券型二级基金5只、偏债混合型基金3只、灵活配置型基金3只；按风险类型来划分，包括保守型63只。表3为创新高 幅度最高的10只产品。
02 大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪
季度配置信号方面，在之前关于逆周期投资的研究报告中，我们借助代理变量预测未来的宏观环境，然后选择不同环境下表现最优的几类资产构建绝对收益组合。
2023Q4，逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，截至10月27日，沪深300、国证2000、南华商品和中债国债总财富指数Q4收益率分别为-3.45%、-2.13%、-1.54%、0.03%。
月度择时信号方面，在之前关于宏观对冲的研究报告中，我们从经济增长、通货膨胀、利率、汇率和风险情绪等多个维度出发构建了宏观动量模型，对股票、债券等大类资产进行择时。类似地，我们还通过宏观、持仓、量价和情绪等因子构建了多周期的黄金择时策略。
2023年10月，股票、债券、黄金择时信号分别为中性、中性、看多，截至10月27日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约10月收益率分别为-3.45%、0.03%和4.08%。
在海通金工的行业轮动系列研究中，我们分别从行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度出发，构建了多因子行业轮动策略。
根据海通金工前期发布的专题报告《通往绝对收益之路（二）——通过ETF轮动的绝对收益策略》，我们将市场上ETF的跟踪指数与中信一级行业匹配，确定由23个一级行业组成的基准池，并基于行业轮动模型构建了ETF轮动策略。
2023年10月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF如下表所示。组合本周收益3.04%，相对Wind全A指数超额收益1.03%。本月（2023.10）收益-1.82%，相对Wind全A指数超额收益0.93%。
海通金工绝对收益策略2023年10月大类资产多空观点、月初权重及行业ETF组合如下表所示。
03 绝对收益策略表现跟踪
下列图表汇总了海通金工绝对收益策略本周、10月及2023年初至今的表现。策略构建方法参见海通金工的前期报告——《通往绝对收益之路（一）——股债混合配置与衍生品对冲》。
基于宏观择时的股债20/80再平衡策略和风险平价策略的净值与回撤如下所示。
基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略的净值与回撤如下所示。
基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略和风险平价策略的净值与回撤如下所示。
下表汇总了海通金工量化固收+策略本周、10月及2023年初至今的表现。策略构建方法参见海通金工的前期报告——《通往绝对收益之路（八）——“固收+”产品股票端的量化解决方案》。
不择时的股债10/90月度再平衡策略和股债20/80月度再平衡策略的量化固收+组合净值如以下两图所示。
基于宏观择时模型的股债20/80月度再平衡策略和逆周期配置的股债20/80季度再平衡策略的量化固收+组合净值如以下两图所示。
截至2023.10.27，保守型固收+FOF、均衡型固收+FOF、激进型固收+FOF本周的区间收益分别为0.52%、0.04%、-0.17%，最大回撤分别为0.00%、-0.17%、-0.54%；上月（2023.09.27-2023.10.27）的区间收益分别为-0.31%、-0.14%、0.48%，最大回撤分别为-0.90%、-0.59%、-1.15%；年初至今（2023.01.03-2023.10.27）的区间收益分别为1.02%、2.18%、2.35%，最大回撤分别为-1.29%、-0.98%、-1.93%。
持有体验方面，过去一年保守型固收+FOF季胜率、月胜率、周胜率分别为40.0%、53.8%、50.9%。均衡型固收+FOF不同持有期的胜率分别为60.0%、53.8%、58.5%，激进型固收+FOF不同持有期的胜率分别为80.0%、53.8%、49.1%。
04 风险提示
因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。
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