【中信建投策略】产业资本转为增持——流动性周观察1月第5期

admin10个月前 (02-01)研报760

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核心摘要

●核心观点：

宏观流动性方面，上周央行公开市场累计净投放3500亿元，各期限美债收益率变化不一，中美利差小幅扩大；海外流动性方面，美联储官员宣布战胜通胀为时尚早，尚未将通胀降至2%，市场降息预期降温。微观资金供求方面，两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-243.94亿元，新基金发行量环比上行，发行份额估算约为34.52亿，股票型ETF份额上行，较上期变动+263.31亿份。

宏观流动性与资金价格

●上周央行公开市场累计净投放3500亿元。1月22日-1月26日，央行累计投放21020亿元，累计回笼17520亿元，合计净投放3500亿元。其中，逆回购到期15670亿元，投放19770亿元。未来一周，逆回购到期19770亿元。

●各期限美债收益率变化不一。截至1月26日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较1月19日变动-5bp、-4bp、0bp、+2bp至4.34%，4.04%，4.15%和4.38%。

●中美两年期国债利差小幅扩大，人民币小幅升值。截至1月26日，中美两年期国债利差为215.11bp，较1月19日变动+0.03bp。截至1月26日，美元兑人民币为7.18，较1月19日变动-1.30bp。

近微观流动性与资金供求

●两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-243.94亿元。截至1月26日，两融余额约16003亿元，环比变动约-209亿元；两融余额占A股流通市值2.48%，环比变动-0.08pct。两融交易额3239亿元，占A股成交额8.13%，环比变动+0.56pct。本周两融资金净流入-243.94亿元，较上周变动-60.95亿元。

●新基金发行量环比上行。上周有17只股票型和混合型公募基金完成发行，其中股票型基金8只，混合型基金9只，发行份额估算约为34.52亿份，较上周增加16.69亿份。

●股票型ETF份额较上期变动+263.31亿份。分类来看，宽基指数类变动+278.24份，行业主题类变动-14.93亿份。其中，新能源类、工业类ETF份额增加较多，券商类、金融类ETF份额减少较多。

风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。