【中信建投策略】需求改善猪价大幅反弹、机器人热度上行明显
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核心摘要
●核心观点：市场表现层面，小盘风格重回强势。盈利层面，12月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为传媒、环保、纺织服饰。景气层面，一线城市政策再松绑，11月地产投资端数据有所回升；汽车市场零售平稳，市场热度有所回落，政策强调提振新能源车等大宗消费；生猪出栏数量缩减，需求回暖利好猪价。估值及交易热度层面，计算机、传媒热度明显上升。
●市场表现：本周（12.09-12.15）中市盈率、小盘、设备制造风格表现居前；高市盈率、大盘、交通运输风格表现靠后。主要股指中，中证1000、中证500、上证指数表现居前；科创50、创业板指表现靠后。行业涨跌幅上，传媒/纺织服饰/煤炭涨幅居前，食品饮料/电力设备/通信跌幅居前。热门概念上，大飞机表现亮眼。
●盈利预测变动：12月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为传媒（1.68%） 、环保（+1.00%）、纺织服饰（+0.48%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、电子、商贸零售。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（157%）>网络安全（103%）>数据安全（81%）>在线教育（76%）>数字政府（67%）>云计算（59%）>IDC（56%）>游戏（除世纪华通）（47%）。
●行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：动力煤、铝、布油等；价格下行：焦煤/焦炭、水泥、玻璃、钢铁、铜等；2）大金融：地产方面，一线城市政策再松绑，11月地产投资端数据有所回升。低基数下11月地产投资端数据有所回升，新开工、施工、投资完成额同比均不同程度高于前值，且环比改善幅度好于季节性。12月14日，上海和北京地产销售政策再次松绑，一二手房首付比例下调、普房认定标准下降 。银行方面，政府债支撑11月信贷总量同比多增，企业贷款呈现短期化特征；3）高端制造：汽车方面，市场热度有所回落，政策强调提振新能源车等大宗消费。据乘联会，12月1-10日，乘用车市场零售47.5万辆，同比增长7%，环比增长8%；新能源车市场零售18.7万辆，同比增长8%，环比增长3%。光伏方面，硅片价格仍延续下行。4）消费：必选方面，出栏数量缩减，需求回暖利好猪价。可选方面，泸州老窖回应下调出厂价，龙头酒企大股东增持。
●估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年10.5%/21.1%/12.9%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年0.0%/0.0%分位数附近。交易热度方面，计算机、传媒热度明显上升。
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