【信达金工|资金流周报】社保获准直接投资ETF，近期电子行业净流入突出

admin11个月前 (12-11)研报421

内容摘要

社保获准直投ETF，宽基ETF连续2周净流入额突破50亿。12月6日，财政部联合人力资源社会保障部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，明确社保基金投资股票类、股权类资产最大比例分别可达40%和30%；明确将经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金纳入社保基金会直接投资范围。在大盘关键点位附近徘徊之际，近2周宽基ETF资金流入积极性较高，连续2周净流入超50亿元。

本周电子行业继续收获资金重点关注，半导体赛道热度较高。2023年10月底以来，电子行业公募测算仓位从约10.75%迅速回升，最新值12.32%；北向资金已连续2周加仓电子行业。

公募：宽基ETF连续2周净流入额突破50亿，电子测算仓位继续上升。截至2023/12/8，主动权益型基金平均测算仓位85.67%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.76%、86.18%、83.88%；最新“固收+”基金测算仓位24.58%，较上周值25.16%下降0.58pct，较年初值21.48%提升3.10pct。行业配置变动方面：近1周石油石化、电子、食品饮料、消费者服务等行业测算仓位提升幅度较大，农林牧渔、家电等行业测算仓位下行幅度较大。新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023年以来，主动权益型基金新发316只；规模合计1315.84亿元，仅为2022年同期的约59.75%。（2）被动权益型基金规模也有缩水，但与2022年同期相差不大。2023年以来，被动权益型基金新发217只；规模合计1165.25亿元，约为2022年同期的92.36%。ETF流向方面：本周宽基ETF净流入约51.19亿元，2023年以来（截至2023/12/8），宽基ETF累计净流入约2331.52亿元，流入靠前的产品中多跟踪科创板相关指数；分行业来看TMT、金融、消费、周期制造主题产品分别流入24.62亿元、13.18亿元、-8.19亿元、-6.05亿元。

其他重点监控机构方面：（1）私募：规模方面，截至2023年10月底，私募证券投资基金规模5.73万亿元，与3个月前水平（7月：5.88万亿元）相比变动不明显；仓位方面，截至2023年10月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位57.83%，较9月底下降0.89pct，自7月起连续3个月下降，已降至近1年来低位。（2）保险：10月估算仓位12.51%，较9月底下降0.31pct。（3）信托：2023Q2估算仓位4.34%，较上季末下降0.11pct。

主力/主动资金流向：本周主力流出幅度较此前一周略有收窄，2023W47周主买净额约-1830亿元。行业方面：本周主力流入有色，流出汽车、机械等行业；主动资金流出汽车、医药等。

沪深港通：北向资金当周共计净卖出约57.87亿元,其中沪股通净卖出约49.19亿元,深股通净卖出约8.68亿元。2023年12月以来北向资金累计净卖出约107.84亿元,年初以来北向资金累计净买入约458.46亿元。行业方面：一级行业层面，本周北向资金继续流入电子、流出银行；二级行业层面，本周北向资金流入半导体，流出保险、云服务等。

风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。

资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画市场动向，涵盖公募、私募、保险、信托、主力/主动资金流、北向资金、两融、新股首发、限售解禁、产业资本增减持等方面，部分数据经公开披露值加工计算得到。

公募：宽基ETF连续2周净流入额突破50亿，电子测算仓位继续上升

国内公募基金仓位真实数据存在低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一痛点，我们“因基施策”，在兼顾基金持仓偏好和换手特征的基础上构建模拟组合，推出周频基金仓位测算数据。具体方法论详见报告《基于基金模拟组合的公募基金仓位测算——探寻高精度的仓位测算方法》。

截至2023/12/8，主动权益型基金平均测算仓位85.67%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.76%、86.18%、83.88%；最新“固收+”基金测算仓位24.58%，较上周值25.16%下降0.58pct，较年初值21.48%提升3.10pct。

基于此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》，我们使用模拟持仓方法即时估计公募基金的行业配置动向。模型测算结果显示：（1）当前公募前五大重仓行业：医药、电子、食品饮料、电新、基础化工。最新测算仓位如下：医药13.62%,电子12.32%,食品饮料8.92%,电力设备及新能源7.82%,基础化工5.73%,机械5.56%,计算机5.43%,汽车4.3%,有色金属3.65%,国防军工3.51%,家电3.1%,通信3.03%,交通运输2.25%,农林牧渔2.07%,非银行金融1.96%,电力及公用事业1.76%,石油石化1.68%,银行1.57%,房地产1.55%,传媒1.51%,轻工制造1.19%,消费者服务1.18%,煤炭1.14%,建材1.14%,纺织服装1.05%,建筑1.0%,钢铁0.95%,商贸零售0.43%,综合0.36%,综合金融0.2%。

（2）行业配置变动方面：近1周石油石化、电子、食品饮料、消费者服务等行业测算仓位提升幅度较大，农林牧渔、家电等行业测算仓位下行幅度较大。

新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023年以来，主动权益型基金新发316只；规模合计1315.84亿元，仅为2022年同期的约59.75%。（2）被动权益型基金规模也有缩水，但与2022年同期相差不大。2023年以来，被动权益型基金新发217只；规模合计1165.25亿元，约为2022年同期的92.36%。

ETF流向方面：本周宽基ETF净流入约51.19亿元，2023年以来（截至2023/12/8），宽基ETF累计净流入约2331.52亿元，流入靠前的产品中多跟踪科创板相关指数；分行业来看TMT、金融、消费、周期制造主题产品分别流入24.62亿元、13.18亿元、-8.19亿元、-6.05亿元。

其他重点监控机构：10月保险估算仓位12.51%，较9月底下降0.31pct

主力/主动资金流向：主力、主动资金流出汽车

本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。

本周主力流出幅度较此前一周略有收窄，2023W47周主买净额约-1830亿元。行业方面：本周主力流入有色，流出汽车、机械等行业；主动资金流出汽车、医药等。主力资金流：（1）个股：主力净流入&中小单净流出：海光信息、天齐锂业、联影医疗、中科曙光、中国软件等。主力净流出&中小单净流入：贵州茅台、长安汽车、江淮汽车、南京熊猫、欧菲光等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：有色金属等。主力净流出&中小单净流入：汽车、机械、电子、医药、非银行金融等。主动资金流：（1）个股：主动资金更看好天齐锂业、中际旭创、海光信息、新潮能源、同花顺等标的，贵州茅台、五粮液、农业银行、信雅达、张江高科等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：有色金属等；流出较多的行业有：汽车、医药、机械、电子、电力设备及新能源等。

沪深港通：12月以来北向资金累计净卖出约107.84亿元

北向资金当周共计净卖出约57.87亿元,其中沪股通净卖出约49.19亿元,深股通净卖出约8.68亿元。2023年12月以来北向资金累计净卖出约107.84亿元,年初以来北向资金累计净买入约458.46亿元。行业方面：一级行业层面，本周北向资金继续流入电子、流出银行；二级行业层面，本周北向资金流入半导体，流出保险、云服务等。

南向资金当周共计净买入约102.38亿元,其中港股通(沪)净买入约63.34亿元,港股通(深)净买入约39.04亿元。2023年12月以来南向资金累计净买入约150.64亿元,年初以来南向资金累计净买入约2972.84亿元。

两融：最新融资余额15956亿元，较上周水平有所提升

截至2023/12/7，沪深京三市两融余额约16707亿元，其中融资余额约15956亿元，融券余额约751亿元。

一级：2023M12以来沪深上市新股共计4只，首发募资金额约42.34亿元

限售解禁：2023M12沪深限售解禁金额预计约2600亿元

重要股东：新规后重要股东减持幅度明显减弱

报告来源

本文源自报告《权益市场资金流向追踪W47：社保获准直接投资ETF，近期电子行业净流入突出》

报告时间：2023年12月10日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：于明明 S1500521070001

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分析师声明

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风险提示

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