【宏观】零售及汽车销售升温，假期驱动消费反弹——2023年12月美国零售数据点评（高瑞东）

admin10个月前 (01-20)研报570

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【宏观】零售及汽车销售升温，假期驱动消费反弹——2023年12月美国零售数据点评

报告摘要

事件：

1月17日，美国商务部发布2023年12月美国零售额数据：

【1】零售销售环比升0.6%，预期升0.4%，前值升0.3%；

【2】核心零售销售（不含汽车）环比升0.4%，预期升0.2%，前值增升0.2%。

市场反应：

12月零售数据环比增速上行，高于市场预期。周三（1月17日）美股三大股指收跌，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克综合指数分别下跌0.3%、0.6%和0.6%。10年期国债收益率上行3bp至4.10%，2年期国债收益率上行12bp至4.34%。

核心观点：

12月美国零售数据环比增速超预期上行，零售、汽车等消费是主要贡献项。受12月圣诞假日影响，全美迎来消费旺季，零售消费环比增速明显升温，同时随着罢工影响逐渐消退，汽车消费持续回暖，但考虑到零售数据超预期主要是受圣诞假日的暂时性因素扰动，中长期来看，美国消费市场将持续降温。

美国经济仍具有较强韧性，一季度或难达到降息的必要条件。1月以来陆续公布的超预期的非农、通胀以及零售数据，均指向美国经济仍具有较强韧性，我们认为一季度很难达到降息的必要条件，同时结合目前市场已经抢跑降息交易，短期内美债和美股市场或存在回调风险。据CME FedWatch显示，零售数据发布后，降息最早可能出现在今年3月，概率为55.7%，较数据发布前一日减少近1成。

风险提示：美国经济超预期回落；地缘政治形势超预期演变。

发布日期：2024-01-17

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