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行业轮动月度观点。2023年3月，单因子多策略推荐配置的多头行业为计算机、电子和商贸零售。复合因子策略推荐的多头行业为电力设备及新能源、汽车、机械、电子和商贸零售。
在之前关于宏观对冲的系列研究报告中，我们从经济增长、通货膨胀、利率、汇率和风险情绪等多个维度出发构建了宏观动量模型，对股票、债券等大类资产进行月度择时。股票和债券2023年2月择时信号分别为正向和负向，Wind全A和中债国债总净价指数2月涨幅分别为-0.02%和-0.12%。策略累计净值如图1所示，具体内容可参考对应报告。
根据2023年2月底的最新数据，股票市场2023年3月信号为正向，其中经济增长和通货膨胀因子均发出正向信号，汇率因子发出负向信号。
债券市场2023年3月信号为负向，其中经济增长、汇率和利率因子均发出负向信号。
在之前关于行业轮动的系列研究报告中，我们分别针对行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度的因子，详细分析了不同因子对于行业轮动的效果和贡献以及因子整合后的复合策略最终结果。具体内容可参考对应详细报告。
截止到最新，在中信一级30个行业中，选择5个行业等权构建多头组合，相对等权基准的策略走势如下图。
在随后的跟踪报告中，我们会分别展示两种行业组合的业绩走势。分别是复合因子策略以及单因子多策略。
联系人：郑雅斌，021-23219395；黄雨薇，021-23154387
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