党的二十大强调，要完善现代化产业体系，推动战略性新兴产业融合集群发展，构建一批新的增长引擎；要加快发展数字经济，打造具有国际竞争力的数字产业集群；要完善科技创新体系、加快实施创新驱动发展战略，不断塑造高质量发展新动能新优势。在此背景下，为落实二十大决策部署，进一步建设好创业板、试点好注册制，2022年12月30日深交所出台《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》。

从内容上看，修订后的《暂行规定》着重明确创业板定位把握的具体标准，更清晰、更准确地展现并突出创业板支持科技创新和战略性新兴产业的优势和特色，更好地服务创新驱动发展战略、支持现代产业体系加快发展，支持更多优质创新企业在创业板上市。本次《暂行规定》修订后，创业板改革深化持续，并且进一步定位创新、成长特性。

此次《暂行规定》修订是对2020年提出的《创业板改革并试点注册制总体实施方案》的进一步补充。证监会于2020年6月12日发布创业板改革并试点注册制相关制度规则。创业板改革并试点注册制实施以来，明确创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。本次《暂行规定》修订，以《创业板改革并试点注册制总体实施方案》为指导，总结实践经验，听取相关方面意见，将创业板定位的有关要求明确为具体、直观的判断标准，以进一步提升审核工作透明度，增强市场对创业板定位把握的可预期性。修订前后，创业板定位把握的方向、目标和逻辑是一致的。

从2011年，首次出现“专精特新”这一概念以来，工信部、财政部等多部门陆续就这一概念下的企业给予全方位的政策支持。从2018年末工信部发布《关于开展专精特新“小巨人”企业培育工作的通知》起，政府通过多类技术和财务指标筛选出专精特新“小巨人”企业进行重点培育，覆盖多个“补短板，锻长板”的关键细分领域。2021年7月30日政治局会议直接将“发展专精特新中小企业”上升至国家战略层面。在当前经济结构面临转型升级、发展科技创新的时代背景下，专精特新将是未来结构性行情下超额收益的重要来源，成为增量资金最为关注的投资主线之一。

截至2023年10月31日，全市场共有899只专精特新小巨人上市公司，其主要分布于高端制造业、芯片、生物医药等领域，共覆盖22个中信一级行业。其中机械行业中的公司数量最多，共有230家，电子行业次之，共有150家。基础化工、医药、电力设备及新能源、计算机行业专精特新上市公司数量分别为116家、80家、60家和57家，上述六大类行业共计有693家，占所有专精特新上市公司总数量的77.09%。

这899家专精特新公司中归属于创业板成分股的公司数量达到325只，市值占比达14.39%，大幅高于沪深300、中证500、中证1000中专精特新企业含量，创业板科技创新属性更为鲜明。未来随着政策利好、产业升级不断推进，创业板的专精特新属性也有望继续提升。

随着近年来政策支持科技企业发展的力度持续增强，引导资源向科技创新领域集聚，创业板的吸引力在不断增强。我们对主动偏股型基金每个季度披露的前十大重仓股中，属于创业板成分股的总市值及占比情况进行了统计，如下图所示，可以看到，自2010年一季度以来，主动偏股型基金持有创业板成分股的总市值整体呈现上升趋势，2023年三季度持股市值超过3000亿元，从占比来看，主动偏股型基金重仓股持有创业板市值占比近年来稳定在16%以上。

此外，北向资金持有创业板市值整体也在持续提升。截至今年10月末，北向资金持有创业板市值已超过3000亿元。整体来看，创业板自开市以来一直是基金加仓的重点板块，配置比例持续提升，可见投资者对创业板块的信心十足且预期较为一致。

储能：海内外需求共振支撑高景气持续。1）政策层面，海外方面，欧洲户储需求快速增长，美国老旧机组改造持续；国内方面，2022年以来储能政策不断完善细化，多地主要清洁能源基地设置了装机配储要求；2）景气层面，2023年A股储能行业预计维持60%以上净利润增速。

光伏&风电：光伏海内外需求共振，风电景气度回升。1）政策层面，“碳中和”、能源安全、绿色发展，政策近些年持续加码；2）景气层面，光伏2023年净利润增速30%左右，组件、逆变器维持50%以上。风电底部反转、招标回升，预计2023年26%净利润增速，其中零部件48%、设备31%。

新能源车：近期新能源车批发销量近80万辆，淡季已过需求复苏。根据乘联会数据，8月新能源乘用车批发销量达到79.8万辆，同比增长25.6%，环比增长8.2%。8月新能源车厂商批发渗透率35.7%，较2022年8月30.2%的渗透率提升5.5个百分点。今年以来累计批发507.8万辆，同比增长38.5%。出口方面，8月新能源乘用车出口7.8万辆，同比增长1.7%，环比下降11.8%，占乘用车出口24%。9月新能源汽车整体销量持续攀升，政府出台的相关政策利好新能源汽车市场，同时新车型的上市进一步刺激需求的提升。8月下旬，工信部、商务部等七部门联合印发了《汽车行业稳增长工作方案》，其中首要提出支持扩大新能源汽车消费，鼓励企业开发更多先进适用车型，开展新能源汽车换电模式应用，推动新能源汽车与能源深度融合发展，为往后月份新能源汽车市场的扩展增加充足的动力。

当前半导体众多环节国产化率仍低，因此国产化带来的增量空间广阔。虽然国产半导体厂商已在多领域实现突破，但仍有众多环节国产化率低、市场空间大，例如刻蚀、薄膜沉积、光刻、量测监测等领域国产化带来的增量空间广阔。近年来国家持续在半导体产业链核心受限环节加大政策支持力度，国内企业也集中力量攻关核心技术，举国体制突破技术限制，在各个细分领域都涌现出一批引领国产化进程的领军企业，国产化进程未来可期。在国产化周期的大主线下，半导体各环节国产化率的提升将使得国内半导体厂商在全球体现出更强的成长性。

以半导体设备与材料领域为例，当前半导体设备中的许多环节国产化率依然较低，例如当前光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备（LPCVD除外）的国产化比例均不高于20%，因此国产化依然具有巨大的潜力。

而半导体材料领域的多样性也使得国产化在该领域的进展相对较慢，因为每一种材料种类和应用领域都占据了整个生产过程中的高成本比例。例如，12英寸硅片、ArF光刻胶等半导体材料对产品的性能和技术要求更为严格，要求更高水平的技术，本土厂商正在突破这些高端产品的技术和市场壁垒。

与此同时，半导体景气度与经济相关度高，当前已处于周期底部，可以静待景气复苏。周期性上，半导体销量与国内经济、全球经济高度相关，国内经济体感最差时候逐步过去，海外需求也有望触底，海内外半导体景气已处于周期底部。

创业板综合指数（399102.SZ）反映了在深圳证券交易所创业板上市的全部股票的价格综合变动情况以及市场总体走势，为市场提供了全面而客观的业绩衡量基准和投资参考工具。

长期收益优于其他创业板指数及主流宽基指数，收益风险比优秀：自2010年5月31日基日以来，创业板综合指数区间收益达157.20%，年化收益达7.29%，高于创业板指的5.17%和创业板50的4.74%。指数年化波动率为29.60%，最大回撤为-67.38%，亦领先于其他创业板指数。可以看到，自基日以来，创业板综合指数在2015年等牛市中表现出较大的弹性，而在2022年以来的回调中，防守性也较为突出，回撤相对创业板指和创业板50更小。

对于创业板综合指数高弹性的特点，我们测算了其在近年来的三段上涨周期中的业绩表现，可以发现创业板综合指数展现出更强的进攻性。复盘过往三轮的历史上涨行情，创业板综合指数在三轮上涨区间内的涨幅超过其他创业板指数以及主流宽基指数，展现出更优的上涨弹性。

从市值分布来看，成分股集中分布在50亿元以下的市值区间，小盘股占比较高，与创业板指和创业板50这类成分股集中于200亿元以上的指数的市值分布呈现差异化分布，聚焦小市值公司。

指数成分股中自由流通市值在50亿元以下的股票数量占比和权重占比均最高，共1087只，数量占比为82.10%，权重占比为35.10%。

从行业集中度来看，创业板综合指数、创业板指、创业板50的前三大行业占比分别为47.37%、60.70%、71.04%，创业板50和创业板指均较为集中地分布于新能源和医药行业。相较而言，创业板综合指数行业分布较为分散，包含新能源、医药、计算机、电子等高成长的行业，截至2023年10月31日，从指数中信一级行业分布来看，医药权重为18.82%，电力设备及新能源权重占比为17.37%，电子权重为11.18%。

截至2023年10月31日，创业板综、创业板指、创业板50前十大权重股占比合计分别为24.39%、49.73%、62.99%，相比创业板指和创业板50，创业板综指持仓更为分散。从前十大成分股的行业分布来看，指数充分布局科技创新、高端制造方面的重点产业。

景顺长城创业板综指增强（008072.OF）于2020年5月25日成立，基金经理为黎海威。本基金为增强型指数基金，在力求有效跟踪标的指数，控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%的基础上，结合量化方法追求超越标的指数的业绩水平。

风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。