港股通量化30组合：港股1月如何优选？| 开源金工
开源证券金融工程首席分析师 魏建榕
摘要
12月，港股市场延续了上月涨势。本月，恒生指数与恒生科技指数分别上涨6.37%与8.70%。
12月，港币继续走强，月中，美元兑港币汇率一度触及年内低值7.76，12月30日，美元兑港币汇率收报7.81，较上月继续回落。
本月，港股市场成交持续活跃。12月港股股票日均成交额1087.35亿港元，较11月日均成交额992.84亿港元上涨了9.52%，港股通成分股日均成交额914.99亿港元，与11月日均成交额920.77亿港元基本持平。
港股通成分股资金流分析：2022年以来累计流入3863亿港元
12月南下资金小幅净流入。12月总计净流入94.19亿港元，2022年全年，南下资金累计流入达3863亿港元。
南下资金：净流入占比较高的行业为农林牧渔、社会服务、医药生物、石油石化、传媒，净流出占比较高的行业为钢铁、基础化工、电子、轻工制造、家用电器。
银行系：净流入占比较高的行业为商贸零售、电子、社会服务、轻工制造、有色金属，净流出占比较高的行业为计算机、电力设备、公用事业、通信、基础化工。
券商系：净流入占比较高的行业为基础化工、公用事业、国防军工、家用电器、钢铁，净流出占比较高的行业为社会服务、农林牧渔、有色金属、石油石化、轻工制造。
港股通量化30组合的12月绩效：组合超额收益率-7.6%
在前期报告《港股优选：技术面、资金面、基本面》中，我们详细介绍了在港股通样本股中适用的各个因子，从结果上看在港股通成分中分组表现优异。为了跟踪多头组合的月度表现，我们在每月底对分数最高的前30只个股按照等权的方式构建港股通量化30组合。
2022年12月，港股通量化30组合的收益率为-0.03%，恒生指数的收益率为6.37%，恒生科技指数的收益率为8.70%，组合超额收益率-7.57%。
从全区间来看（2015.1~2022.12），港股通量化30组合的年化收益率8.5%（基准为1.1%），收益波动比0.40（基准为0.05）。
港股通量化30组合的1月持仓
整体而言，最新一期港股通量化30组合行业分布较为均衡。
报告链接
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报告发布日期：2023-01-02
01
港股市场12月概览：港股市场继续反弹
12月，港股市场延续了上月涨势。本月，恒生指数与恒生科技指数分别上涨6.37%与8.70%。
12月，港币继续走强，月中，美元兑港币汇率一度触及年内低值7.76，12月30日，美元兑港币汇率收报7.81，较上月继续回落。
本月，港股市场成交持续活跃。12月港股股票日均成交额1087.35亿港元，较11月日均成交额992.84亿港元上涨了9.52%，港股通成分股日均成交额914.99亿港元，与11月日均成交额920.77亿港元基本持平。
02
港股通成分股资金流分析：南下资金小幅净流入
12月南下资金小幅净流入。12月总计净流入94.19亿港元，2022年全年，南下资金累计流入达3863亿港元。
我们将港股通成分股通过香港联交所的持股明细进行资金流估算，并按照资金流的机构来源，分成三类托管机构：南下资金、银行系、券商系。计算每只标的分别通过这三类经纪商资金的净流入占比因子，进而分类汇总。
图4至图6为南下资金、银行系、券商系的净流入占比，根据一级行业进行均值统计，从中得到这三类经纪商净流入占比与净流出占比较高的行业：
（1）南下资金：净流入占比较高的行业为农林牧渔、社会服务、医药生物、石油石化、传媒，净流出占比较高的行业为钢铁、基础化工、电子、轻工制造、家用电器。
（2）银行系：净流入占比较高的行业为商贸零售、电子、社会服务、轻工制造、有色金属，净流出占比较高的行业为计算机、电力设备、公用事业、通信、基础化工。
（3）券商系：净流入占比较高的行业为基础化工、公用事业、国防军工、家用电器、钢铁，净流出占比较高的行业为社会服务、农林牧渔、有色金属、石油石化、轻工制造。
我们对三类经纪商净流入占比居前的十只个股进行收益统计：南下资金净流入占比居前的十只个股平均收益率-0.14%，银行系经纪商净流入占比居前的十只个股平均收益率-5.77%，券商系经纪商净流入占比居前的十只个股平均收益率0.56%。
03
港股通量化30组合的12月绩效：组合超额收益率-7.6%
2022年12月，港股通量化30组合的收益率为-0.03%，恒生指数的收益率为6.37%，恒生科技指数的收益率为8.70%，组合超额收益率-7.57%。
从全区间来看（2015.1~2022.12），港股通量化30组合的年化收益率8.5%（基准为1.1%），收益波动比0.40（基准为0.05）。
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港股通量化30组合的1月持仓
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风险提示
模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。
相关报告（可点击链接）：
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团队介绍
开源证券金融工程团队，致力于提供「原创、深度、讲逻辑、可验证」的量化研究。团队负责人：魏建榕，开源证券研究所所长助理、金融工程首席分析师、金融产品研究中心负责人，复旦大学理论物理学博士，浙江大学金融硕士校外导师、复旦大学金融专硕校外导师。专注量化投资研究10余年，在实证行为金融学、市场微观结构等研究领域取得了多项原创性成果，在国际学术期刊发表论文7篇。代表研报《蜘蛛网CTA策略》系列、《高频选股因子》系列、《因子切割论》系列，在业内有强烈反响。2016年获新财富最佳分析师第6名、金牛分析师第5名、水晶球分析师第6名、第一财经最佳分析师第5名。团队成员：魏建榕/张翔/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/苏良/何申昊。
本篇文章来源于微信公众号: 建榕量化研究
