今天一天的下跌，差不多等于今年下跌的一半了。想到今天下跌，但没想到今天下跌那么多。

主流宽基指数今天只能比谁跌的少了，跌幅最小的上证指数跌0.58%，沪深300跌1.56%；跌幅最大的微盘股指数竟然跌了6.85%、国证2000跌了6.00%。

申万一级行业中也只能比谁跌的少了。跌幅最小的银行跌0.21%、食品饮料跌1.65%、非银金融跌1.78%；跌幅最大的传媒跌6.55%、社会服务跌5.36%、、美容护理跌5.31%。

125只个股上涨，4964只个股下跌，涨幅中位数为负的6.13%。这是非常罕见的了。

沪股通净买入7.39亿，深股通净买入3.09亿，合计净买入10.47亿。额之大，深股通和沪股通的反向差异之大，也是非常罕见的。

547只可转债平均下跌2.21%，对应正股平均下跌5.83%。我的主仓20只可转债平均下跌2.94%，对应正股平均下跌5.81%。今天因为调研平安一天没有炒作，实际账户下跌3.00%是因为20只可转债仓位实际不相等导致的。

今天都已经不想再分析什么数据了，本来在回来的路上想了很多今天的题目，如《我的账户今天继续创今年新低》、《我跌的账户都不敢打开了》等等，想了半天，大家的心情都不好，还是不要用卖惨的标题来吸引目光，还是说说正面的分红知识吧。因为如果能保证每年稳定的分红，价格跌下来不一定是坏事，即使今天高分红的股票也下跌：

我们知道，股票投资的收益来自分红和投资者之间互相博弈两部分，一个公司发展再好，永远不给投资者分红，那这个公司的价值是存疑的。

一定有人会说，那巴菲特的伯克希尔也是不分红的，为什么有价值呢？这是因为巴菲特几十年的业绩使得大家建立起了信任，再说巴菲特的伯克希尔不分红，但它买了很多分红的公司的股票。

如果一个公司的股息率是5%，那么如果市价不变，分红金额不变，是不是20年就收回投资呢？似乎是这样的，但反过来涉及到贴现这个概念，也就是说，100元的现金，现在能提现的，价值100元，如果1年后才能提现的，那肯定不值100元，那么：

当今价值=未来现金/（1+贴现率），比如1年后股息付100元，假定贴现率为5%，那么当今价=100/（1+5%）=95.24元。

如果每年分红一次，一直到无穷年，那么这个股票的价值等于未来现金流的贴现之和：

股票价值=第一年分红/（1+贴现率）+第二年分红/（1+贴现率）^2+第三年分红/（1+贴现率）^3……+第N年分红/（1+贴现率）^N

这里有3个不确定因素：第一是未来的分红，如果越来越多，那价值就高；第二是折现率，和当时的利率有关，第三是股票的价值不完全等同于价值，但长期来看是围绕着价值上下波动的。

以长江电力为例，如果股价是23元，股息率是3.71%，贴现率是3%，大概55年可以靠分红收回投资，当然有个前提是股价、股息率、贴现率保持不变。

靠长期分红收回投资，是价值投资中最靠谱的方法，特别是在经济发展过了高速期后，成长更多的转为价值，价值最重要的因素就是分红。

个股的风险还是大。我们来看看中证红利指数和沪深300的比较，因为分红影响特别大，所以也同时列出了含分红的全收益，以及相关代表基金中证红利ETF（515080）：

从上表的统计我们可以看到，15年来，截止到今年1月18日，沪深300价格指数的年化收益率只有3.85%，同期中证红利的年化收益率是7.21%，高了3.36%，而同样的指数，中证红利指数的全收益指数的年化收益率11.22%，比价格指数的年化收益7.21%高了4.01%；而沪深300的全收益指数的年化收益率，比沪深300的价格指数才高了2.10%，差不多相差了1倍，主要原因也在分红上。

而值得注意的是，最右边一列，中证红利ETF（515080）在2020年、2021年相对中证红利全收益指数分别获得了13.69%、4.36%的超额收益。这依赖于基金经理做的一些打新等增厚收益的策略。

当然价格是围绕着价值在上下波动的，即使红利指数也不例外，2019、2020年成长因子表现好的时候，红利指数就不如沪深300指数，即使全收益也不例外。以“股息率方式”加权的红利指数使得成分股不断“高抛低吸”，较传统“市值加权”的宽基更具价值，因此其长期表现大概率也是超越沪深300的，即使1、2年的风格可能会来回摇摆，但根据多个国家的实证，红利策略是长期有效的。

当然指数是无法投资的，跟踪中证红利的ETF中成交额最大的是中证红利ETF （515080），近一年日均成交额近1.7亿元，一般我建议在场内直接买，因为成交额大的ETF很少有价格偏移。如果没有股票账户，那可以申购场外的联接基金：联接A：012643；联接C：012644；联接E：016363。一般建议短期买卖选C，长期买卖选A，E份额只有在支付宝可以买。

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