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观点简述：

上周市场冲高回落，沪深300指数周涨幅-1.75%，上证综指周涨幅-1.12%，中证500指数周涨幅-1.53%。虽然上半周各宽基指数继续上攻，上证盘中站上3300点，风格方面个股也是高度活跃，但下半周市场出现单边快速调整，各板块收益由正转负。

基本面上，美国通胀略超预期引发市场波动，中方对美军工企业制裁。上周美国披露1月物价相关数据，在国内数据相对有限的1-2月，美国加息预期的变化成为较为重要的大类资产影响变量，其中美国名义CPI、PPI同比降幅略低于预期，引发市场对美国加息预期的进一步强化，市场交易的美国加息预期向美联储利率指引曲线靠拢，美债收益今年以来第二次向上触及3.85%附近，我们此前在年度策略报告中强调了美债上半年核心波动区间3.5-4.0%，美债再度进入配置区间；在基本面较为平静的二月，上周实际冲击A股的关键事件是一则来自商务部的公告，中方对美两军工企业开启制裁，公告当日市场从3000点高位开启大幅调整，对此我们于年度策略报告中多次强调在康波萧条最后冲击期间，中美对抗概率或持续上升，并中期提示进出口相关企业的显著冲击风险，中期配置内需相关板块。

技术面上，短线走势趋弱。市场在节后首周调整并在第二周重启上行，“气球”事件后的中方对美制裁是周三盘中趋势突变的重要导火索，短期各宽基指数构筑统一的双头结构，市场趋势逆转走弱。

综上所述，上周市场上半周延续上行，个股交易活跃，但在周四盘中冲击3000点后，技术面与消息面共振迎来快速调整；基本面上，美国物价数据披露后，市场对美联储加息预期再回升，美债利率再度回归3.85%水平，重申年度策略报告观点，上半年看3.5%-4.0%波动，当前水平再度进入配置价值区间，可适度增配；上周最大消息面事件来自中方对美两军工企业展开制裁，信号意义明确，也与我们年度策略报告中对今年中美关系继续博弈的基本情景假设一致，再度重申对进出口相关企业的负面影响，资金偏好将在中期持续转向内需板块，或也将令当前的2月风格行情提前结束；技术面上，各宽基指数构筑双头结构，后续短期调整或将延续，建议适度回避。

主板最新择时建议：在1-2月的业绩真空期，突发中美企业制裁消息，春节反弹面临消息面和技术面双重考验，中期仍将强化国内结构行情即内需相对风格的持续走强，建议高度关注，短期建议顺势减仓至中等仓位观察，地产及消费链建议重启中期关注。

中小市值板块择时建议：2月传统强势行业遭遇突发消息面冲击，考虑到两会临近对国内地产消费板块的预期支撑，需要考虑2月中小市值脉冲行情提前结束的可能，同样建议在下周上半周择机减仓至中等仓位，市值风格方面转向均衡。

周行业热点建议关注：食品饮料。