平安国证2000ETF今日上市：小盘共识持续凝聚
国证2000小盘特色明显，其成分市值中位数水平与中证全指相当。国证2000指数在行业分布上与中证1000、2000指数存在差异。当前机构资金增量乏力，小盘风格有望持续。
国证2000流通市值与自由流通市值水平与中证全指较为接近，颇具小盘代表性。截至2023年8月31日，国证2000与中证全指成份流通市值中位数均在50亿元左右。截至2023年9月5日，国证2000与中证全指成份自由流通市值中位数均在30亿元左右。 国证2000与中证1000、中证2000成份在行业分布上存在差异。相比中证1000，国证2000相对超配机械、计算机等制造行业，低配医药、食品饮料等消费行业。相比中证2000，国证2000相对超配医药、有色金属等行业，低配机械、消费者服务等行业。 国证2000指数盈利预期高于中证2000，预期增速高于中证1000等指数。截至2023年9月5日，国证2000预测净利润增速与EPS预测增速均高于沪深300、中证500、中证1000同期水平，国证2000指数2023与2024年预测EPS均高于中证2000预测EPS。
机构资金增量乏力，小盘风格有望持续。2021年上半年以来，公募基金持股集中度持续下行，基金经理持仓偏好向中小市值转移，CR200已由2021年初的约77%下降到55%，分散度显著提升。从机构调研的角度，我们统计了公募基金调研股票的数量和流通市值中位数。2021年以来，基金对中小市值个股关注度明显提升。
国证2000指数（指数代码：399303.SZ，以下简称“国证2000”）由扣除总市值排名前1000只证券后市值大、流动性好的2000只证券组成，反映沪深北交易所小型证券的价格变动趋势。指数交投活跃，呈现高盈利特征，风险收益表现优异。
长期收益优于沪深300、中证500、中证1000、国证1000、万得全A等宽基指数：自2009年12月31日至2023年9月5日，指数年化收益率6.55%，夏普比率0.25，整体优于沪深300、中证1000、国证1000、万得全A等宽基指数。
指数交投较为活跃：2021Q3以来指数成交量、成交额维持在较高位置。2023Q2指数日均成交额为3206亿元，日均成交量为267亿股。
指数呈现高盈利特征：2015年以来，国证2000指数在ROA等盈利指标上，流动比率等流动性指标上，以及资产负债率等指标上，均优于同期沪深300、国证1000、万得全A指数。截至2023Q2，国证2000指数的ROA为1.16%，资产负债率为60.40%，流动比率为1.42，速动比率为1.04。
平安国证2000交易型开放式指数证券投资基金（交易代码：159521，以下简称“平安国证2000ETF”）于2023年9月7日上市，管理人为平安基金管理有限公司。
基金经理：钱晶：理学硕士，投资经理年限7.87年，在管产品8只，在管基金总规模88.89亿元。
基金管理人：2018年以来，平安基金公司非货币产品规模逐年上涨，截至2023年9月5日，其非货币产品规模约为2349亿元。
风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
国证2000特色明显，当前阶段持续看好
1.1 国证2000在A股小市值宽基中特色明显
A股小市值宽基指数中，中证1000由规模、流动性综合排名801-1800的股票构成；中证2000由规模、流动性综合排名1801-3800的股票构成；国证2000由规模、流动性综合排名1001-3000的股票构成。
国证2000流通市值与自由流通市值水平与中证全指较为接近，颇具小盘代表性。截至2023年8月31日，中证1000成份流通市值中位数在90亿元左右，中证2000成份流通市值中位数在30亿元左右，国证2000与中证全指成份流通市值中位数在50亿元左右。2023年9月5日，国证2000与中证全指自由流通市值中位数均在30亿元左右。
国证2000与中证1000、中证2000成分在行业分布上存在差异。相比中证1000，国证2000相对超配机械、计算机等制造行业，低配医药、食品饮料等消费行业。相比中证2000，国证2000相对超配医药、有色金属等行业，低配机械、消费者服务等行业。
1.2 国证2000指数盈利预期高于中证2000，预期增速高于中证1000等指数
1.3 机构资金增量乏力，基金持仓已呈现明显市值下沉趋势
机构资金增量乏力，小盘风格有望持续。受多重因素影响，专业机构持股比例有所下降，基金与陆股通资金增量乏力，有望助力小盘风格的持续。
基金持仓已呈现明显市值下沉趋势。以主动偏股型基金（剔除行业主题型）季度模拟持仓为基础。2021年上半年以来，公募基金持股集中度持续下行，基金经理持仓偏好向中小市值转移，CR200已由2021年初的约77%下降到2023年7月的55%，分散度显著提升。从机构调研的角度，我们统计了公募基金调研股票的数量和流通市值中位数。2021年以来，基金对中小市值个股关注度明显提升。
国证2000小盘特色明显，其成分市值中位数水平与中证全指相当。国证2000指数在行业分布上与中证1000、2000指数存在差异。当前机构资金增量乏力，基金持仓已呈现明显市值下沉趋势，小盘风格有望持续。
A股市场小盘代表：国证2000指数
2.1 指数基本信息
2.2 指数表现：长期收益优于沪深300、中证1000、国证1000、万得全A等宽基指数
截至2023年9月5日，国证2000指数自基日以来年化收益率6.55%，夏普比率0.25，整体优于沪深300、中证1000、国证1000、万得全A等宽基指数。
2.3 指数流动性：交投活跃
指数交投较为活跃：2021Q3以来指数成交量、成交额维持在较高位置。2023Q2指数日均成交额为3206亿元，日均成交量为267亿股。
2.4 指数市值分布：权重主要集中于小盘股
成分股加权平均自由流通市值约52亿元：截至2023年9月5日，指数的2000只成分股自由流通市值合计约76449亿元，成分股加权平均自由流通市值约为52亿元。流通市值100亿以下的股票有1957只，权重占比为92.83%；流通市值100-300亿之间的股票有43只，权重占比为7.17%。
2.5 行业分布：重仓医药、计算机、机械等行业板块
医药、计算机、机械、基础化工、电子行业占比较大：根据中信一级行业进行分类，医药、机械、计算机、基础化工、电子行业权重占比分别为11.47%、9.80%、9.56%、9.07%、8.60%，成分股数量占比分别为11.10%、7.75%、10.00%、9.85%、8.60%。
2.6 上市板分布：主板占比较高
指数成分股分布于主板、创业板、科创板，权重占比分别为65.64%、24.93%、9.44%，数量占比分别为65%、26.25%、8.75%。
2.7 相较于沪深300等宽基指数，指数盈利情况较好
指数呈现高盈利特征。2014年以来，国证2000指数在ROA等盈利指标上，流动比率等流动性指标上，以及资产负债率等指标上，均优于同期沪深300、国证1000、万得全A等指数。截至2023Q2，国证2000指数的ROA为1.16%，资产负债率为60.40%，流动比率为1.42，速动比率为1.04。
2.8 估值水平：PB处于指数发布以来较低水平
PB处于指数发布以来相对较低水平。截至2023年9月5日，指数市盈率（TTM）为47.30倍，在指数发布以来的PE数据中位于57.24%分位；市净率（LF）为2.17倍，在指数发布以来的PB数据中位于22.51%分位。PB位于指数发布以来相对较低水平。
小盘股投资标的：平安国证2000ETF（159521）
3.1 基金基本信息
平安国证2000交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：159521，以下简称“平安国证2000ETF”）于2023年9月7日上市，管理人为平安基金管理有限公司。平安国证2000ETF跟踪国证2000指数，以紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化为投资目标。基金为股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。
基金经理由钱晶先生担任。
3.2 基金经理：钱晶
基金经理：钱晶先生，美国纽约大学理工学院硕士。曾先后担任国信证券股份有限公司量化分析师、华安基金管理有限公司基金经理。2017年10月加入平安基金管理有限公司，曾任ETF指数投资中心投资经理，现任ETF指数中心投资副总监。基金经理投资经理年限7.87年，在管产品8只，在管基金总规模88.89亿元。
3.3 基金管理人：平安基金
平安基金管理有限公司是经中国证监会核准的基金管理公司，坚持“以专业承载信赖”的经营理念，致力于为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务，成为行业领先的综合性资产管理公司。
2018年以来，平安基金公司非货币产品规模逐年上涨，截至2023年9月5日，其非货币产品规模约为2349亿元。
风险因素：历史表现不代表未来；结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响，可能存在失效风险。
报告来源
本文源自报告《平安国证2000ETF今日上市：小盘共识持续凝聚》
报告时间：2023年9月7日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：于明明 S1500521070001 、钟晓天 S1500521070002
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分析师声明
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负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
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风险提示
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证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。
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