A股总算反弹了些许，也迎来了真正的挑战。

下图是国证A指本周五日走势图，在 5 月 30 日砸出了一个低点之后，总算小小的反弹了一波，周涨幅 0.87%。

5 月 30 日晚上，做了一条视频，标题是《A股见底了吗？至少我加仓了》，对照看上图，时间节点还算可以。

无论是从估值(股债性价比)还是从技术面(RSI指标)，又或是情绪面(韭圈儿恐贪指数)，那时的 A股，都应该是底部区域，是探底并熬底的过程。

那么，A股现在见底了吗？

老实说，我依然不知道。

毕竟，底部这东西，不是两天反弹就能确认的，从历史来看，要么是大型 V 型反转行情(比如去年4 月，下图❶)，要么是次低点出现(去年 11 月，下图❷)，才能初步确认一波行情的底部。

国证A指日线图 数据来源：Wind股票

以史为鉴，不妨复盘下去年这两波见底的技术面走势，也为当下提供一些参考。

下图是去年 4 月那波反弹国证A指的小时图。在我看来，这波 V 型反转的上升趋势确认，始于❶点。在哪里，指数触碰了布林线上轨(随后再也没触碰下轨)，同时小时 RSI 指数也第一次来到了 70 点的位置。至于这波反弹的终结则是在❷，指数再度触碰布林线下轨，同步 RSI 指数也跌穿 40 点，在 30 多点的位置许久。

至于第二波，也就是去年 11 月的那波，相比之下走势就要拧巴了许多。

去年 11 月至 12 月(红框内)，如果以国证A指来看，可谓是市场多空的拉锯，技术面表现上就是指数频繁触碰布林线上轨和下轨，RSI 则频繁在 30 点到 70 点宽幅震荡。市场真正达成一致，是在1 月初的❶，并以布林线不跌破中轨的强劲势头运行，直至❷跌破下轨，RSI 再次回到 30 点。

对比看完这两波反弹，你也就明白为何始于去年那波反弹，许多基民不赚钱，许多基金不赚钱，因为的确是涨幅有限，走势还折腾。

看完这两波，就回到当下。

依然是国证A指的小时图，目前指数刚刚触及布林线上轨，同时 RSI 到了 60 点这个下降阻力位。如果要走强，那么接下来需要完成两个挑战，第一沿着布林线上轨继续上行而不是被压制；第二 RSI 要继续向上，挑战 70 点。

本轮反弹，从 RSI 来看，算是在 40 点区域小小回抽确认了下(❶处)，但并不标准，这种走势其实从酝酿蓄力而言，并不算太好。所以这个位置还算是一个考验。

若真是市场激活，当然可以直接上 70 点，也就是下周接力直接上。但若反弹量能不足，合适的是略回调，RSI 回到 40 点或者支撑再发力向上。

A股会选择哪一种路径？下周见分晓。

当下的 A股，依然是热点混乱的 A股。

以规模指数来看，本周领涨的是中证1000指数，沪深300指数最弱。但是以周五的表现来看，又切换到沪深300指数走强。

三五十动量（关于“三五十轮动”的具体思路和回测数据，可参阅《Earl 二八轮动还好吗？优化的三个新方向》。由于目前处于估值低位，所以我实际操作中仅使用3周和4周轮动，不引入择时机制）上周看好的是中证1000指数，本周总算还有点超额收益。下周将继续关注中证1000指数。

行业方面，依然是混沌。之前一周入选的，表现都在中后。下周来看，要关注有色、建筑和房地产，属于行业风向大变的味道。但这种变化能不能形成持续的潮流，不得而知。

过去这一年，对行业轮动，绝对是噩梦一般的岁月。少数行业走强，缺乏第二梯队的轮动，使得专注于 456 名的行业轮动模型显著跑输市场平均水平。

如果看行业轮动强度走势，最近数月其实轮动强度是大幅下降，也就是说理论上行业走势具有持续性。

那为什么我的行业动量模型，还是跑输那么严重？

其实还是这波行情的特性使然。今年迄今，真的强势的就是 TMT 一个大板块，包括动漫游戏、5G、芯片、计算机、软件、人工智能这些板块。但这些板块，大多共振，齐头并进，尤其是动漫游戏往往老是排名靠前。

对于老是买 456 名期待第二梯队跟上的行业动量策略，就会很吃亏，因为我跟踪的 19 个行业中，就放了动漫游戏、5G 和芯片，往往很难落在 456 这样相对第二梯队的名词中。

作为对比，如果我们将行业动量策略改为始终购买过去两周前三的行业，那超额收益就是好的离谱，今年迄今能有 15%以上。

这其实就是动量模型一个无奈，长期看 456 名可以避免涨幅过大缺乏持续性行业的反转效应，但是遇上今年这种只有动量几乎不翻转的行情，就反而会表现失色。从长远看，这样的行情特色并不多见，也只能无奈承受。

如果追求胜率，当然可以改为买前六名，但这样的策略在前些年必然表现会弱一点，这就是一个参数难以包打天下。是要胜率还是赔率，就看个人选择了。

本篇文章来源于微信公众号: EarlETF