上周A股市场震荡上行，上证50指数上涨1.72%，沪深300指数上涨1.71%，中证500指数上涨0.78%，创业板指下跌0.27%。当前全市场PE（TTM）为18.2倍，处于2005年以来的41.3%分位点。日历效应上，2005年以来，各大宽基指数在3月上半月均表现较不佳。技术分析上，1. 从SAR指标来看，Wind全A指数于3月1日向上突破反转点位，发出买入信号；2. 根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约1.18%，发出买入信号；3. 根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资仓位为90%。4. 根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为153，处于2021年以来的95%分位点。综上所述，上周A股市场震荡上行，技术面指标全面好转。全国两会召开，我们认为，市场目前仍缺乏主线，技术面虽有所好转，但近期市场已多次出现周内反转，整体行情仍偏向震荡，下周建议观望。

从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为4.92%，低于前一周（5.06%），市场处于上涨市，Wind全A指数处于20日均线之上。

从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为0.18，持平于前一周（0.18），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平0.18倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡，周五为0.87，持平于前一周（0.87），投资者对上证50ETF短期走势相对谨慎。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.68%和1.05%，处于2005年以来的42.30%和46.18%分位点，交易活跃度相比前期有所上升。

从资金流向上看，北上资金上周流入66.19亿元，2023年以来累计流入1603.89亿元。

日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在3月上半月的上涨概率分别为44%、39%、50%、46%，涨幅均值分别为-1.21%、-1.66%、-0.08%、0.36%，涨幅中位数分别为-1.08%、-1.49%、-0.04%、0%，各大宽基指数均表现不佳。

[1] 仓位配置模型根据主流宽基指数所发出的SAR信号（周线、日线），对市场趋势进行判断，并计算出具体仓位。

[2]  均线强弱指数采用Wind二级行业指数的8日、13日、21日等8种均线组合，比较不同均线与目前收盘价的相对位置，预测目前市场顶部/底部是否显现。

下表展示了使用截至2023年3月3日的数据计算得到的常见因子的拥挤度。

以下四图分别展示了小市值、低估值、高盈利、高增长的复合拥挤度与因子净值历史走势。其中，小市值因子拥挤度0.23，低估值因子拥挤度0.26，高盈利因子的拥挤度-0.83，高盈利增长因子拥挤度-0.44。

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