1.版号政策边际改善，中国手游出海增强御寒能力

停发配合国家整体宏观政策调整，推动游戏行业“洗牌式”自我革新。2021年7月到2022年4月，游戏行业经历比较大时间范围的停发。此次停发与“双减”和“全面放开三胎”的政策背景有关，特别是“双减”政策执行后，其他配套教育措施不完善的情况下，防止未成年人沉迷成为国家层面亟需解决的问题，而解决这一问题短期最有效的方式是加强对游戏行业的监管，这种监管包括对新游戏的审批和已上线游戏的约谈调整。此次停发引来游戏行业的一次大规模调整和变革，极大推动游戏行业对人员结构和产品体系的进一步完善。据天眼查统计，2021年7月到2022年4月的这次大规模版号停发，国内共有2.2万家游戏相关公司注销，游戏大厂也进行了一波轰轰烈烈的裁员潮。自2022年4月恢复正常后，同年的5月和10月也分别进行了停发，但时间范围较短，系宏观层面的短期调整，2022年版号发放逐月递增的基本趋势没有变。

版号发放数量和宏观政策环境共振，政策面重心有望重新回落游戏行业，游戏行业逐渐“由冬入春”。通过以上对近两年版号停发原因的分析，不难发现，版号停发是配合宏观政策重心打出的组合拳，版号发放的数量和监管政策环境息息相关。我们认为，目前政策环境有利于版号发放，主要原因有：第一，“双减”政策配套保障措施日益完善，游戏行业的相关整顿也得到了监管层的认可。之前版号停发的主要原因——防止未成年人沉迷，已经初见成效，日后，教育部和各地教育局推动校内教育提质等措施来保障“双减”措施的持续落实。游戏行业在“防止未成年人沉迷”上做了充分的整改，游戏行业的相关整顿也得到了监管层的认可。此前由中国音数协游戏工委联合伽马数据发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示，在“新规”落实后，超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内，未成年游戏用户群体整体消费水平处于低位，超过86%的家长对新规的执行效果表示满意。第二，游戏的科技价值和经济价值得到进一步肯定，中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院等发布的《游戏科技能力与科技价值研究报告》称，面向游戏与电子通信、硬件制造等领域的行业调研显示，81%的受访者认为游戏促进了AI技术的发展；面向大众的用户调研发现，91.4%的受调研者认为游戏领域的一些科技创新对实体领域有一定的推动作用。同时新华社发布《别忽视游戏行业的科技价值》，指出庞大的游戏市场和游戏需求推动科技迭代升级，游戏行业也是科技人才的“孵化器”、 汇聚了大量的计算机科学、AI等领域高水平科技人才，也引起了社会的广泛认同。第三，围绕游戏行业的国际竞争激烈开展，宏观层面的保驾护航成为必需品。2022年11月，欧洲议会全会高票通过重视发展电子游戏产业的决议，作为欧盟议会通过的首项涉及电子游戏产业发展的决议，引发了广泛关注。无独有偶，世界大国纷纷重视游戏行业的价值并提出措施进行保障，中国政策面对游戏行业的支持也会稳步开展。总之，我们认为，宏观环境中的其他不利因素逐渐消失的前提下，充分挖掘游戏行业的科技价值和经济价值，以进一步提高我国游戏行业的国际竞争力。

2.中国手游市场蓄势待发，科技价值日益凸显

疫情常态化&版号政策放松，改善行业发展土壤。我们认为，2022年游戏作为可选消费品受到疫情影响和国内版号政策等外部因素影响比较多，具体原因如下：首先，国内经济仍处于复苏阶段，用户付费意愿和付费能力在2022年有所减弱；其次，移动游戏行业对市场的发展信心不足，头部企业立项谨慎、中小企业难获投资，游戏新品上线数量少；最后，受疫情影响，游戏企业面临经营成本大幅提高、项目储备不足、现金流出现缺口、团队工作效率大幅降低等诸多挑战，致使产业整体处于承压蓄力阶段。然而疫情封控解除后，经济复苏和人民消费信心都明显提升，给2023年游戏行业的发展提供了良好的环境。

头部公司提升自研能力的脚步未停，2023年大量新品上线有助于景气度提升。大多数头部游戏公司一直持续增强自研能力，不断打磨自身产品。就2023Q1储备上线的产品看，数量和质量都呈现利好趋势：1）许多高投入产品正逐步完成研发，进入测试及收尾阶段。如完美世界游戏的《一拳超人：世界》、腾讯游戏《重生边缘》、巨人网络《原始征途》、创梦天地《卡拉彼丘》等产品。2）近两次版号下发，包含了数款重磅项目，例如米哈游的《崩坏：星穹铁道》、腾讯《黎明觉醒》、网易《逆水寒》手游等。

3.游戏行业成为AI技术研发的排头兵和商业化的主阵地

ChatGPT火爆出圈，代表AI各方面技术商业化未来可期，游戏公司通过投资，或自身成立研究部，纷纷入局并积极应对。游戏行业AIGC概念股主要布局以下三大方向。（1）研发AIGC/ChatGPT产品，代表公司：昆仑万维、神州泰岳、奥飞娱乐。以上厂商布局AI的时间相对较早，拥有智能客服/AI对话机器人等产品的研发经验。昆仑万维2022年12月发布了AIGC全系列算法与模型昆仑天工，昆仑天工旗下模型包括天工巧绘SkyPaint、天工乐府SkyMusic、天工妙笔SkyText、天工智码SkyCode，覆盖图像、音乐、文本、编程等多模态内容生成能力。神州泰岳的人工智能/大数据业务专注于自然语言处理（NLP）及大数据技术等的融合应用，形成智慧政企、智能客服、智慧园区三条核心业务线，已开发的平台包括智能对话、智能决策、智能催收、智能电销、非结构化文本分析挖掘平台等。奥飞娱乐则借助投资的方式，参股投资的北京光年无限科技有限公司有自己的AI对话机器人产品“灵机器人开放平台”，且ChatGPT是其重点技术业务方向。（2）促进虚拟数字人/AI互动，代表公司：天娱数科、汤姆猫。天娱数科布局了虚拟数字人，公司制作的虚拟数字人可在各类活动中担任虚拟主播、AI讲师、AI客服等工作，并且在语音交互功能中应用了基于AIGC技术的NLP问答技术。汤姆猫在投资者互动平台表示，团队已尝试应用ChatGPT模型进行AI交互产品开发的初步测试，汤姆猫家族IP的智能交互属性高度契合ChatGPT，未来有望迭代出“会聊天的汤姆猫”，为用户打造更逼真、更人性化的交互体验。（3）助力游戏产品开发本身，代表公司：完美世界、凯撒文化、巨人网络等。完美世界近日在投资者互动平台表示，目前公司已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI剧情、AI绘图等方面。凯撒文化表示公司和上海交大合作，积极攻关研发剧情动画生成系统，通过深度学习技术快速制作游戏剧情动画资源，打造一个鲜活的虚拟世界等相关AI技术，并取得一些阶段性的进展。巨人网络也在互动平台表示，公司看好AIGC相关技术对游戏内容生产方式变革和效率提升的助益，会积极研究相关技术与公司业务相结合的应用场景。

AI技术运用于游戏行业大有可为，内容生成&Game AI上蕴含无限可能。游戏行业凭借自身的技术优势，成为AI技术发展的排头兵。同时，游戏作为内容高度集成并亟需降本增效的行业，也将成为AI技术商业化应用的主阵地。1）内容生成：游戏作为内容高度集成的载体，每款游戏的制作需要大量的文本、图形和音乐，通过AI制作，可以极大地减少人力成本；2）GameAI:其核心的要素是AI Bot、NPC相关生成和相关资产生成：AI Bot可以生成真实对战策略，2016年Deepmind AlphaGO在围棋上有所展示，AI决策在Dota2、StarCraft2、德扑以及麻将等游戏上都展示出良好的实力；NPC相关生成上，可以由AI创造驱动脚本，已经有腾讯、网易、商汤科技提及布局该类功能，NPC逻辑自动生成技术已经应用在《黑客帝国：觉醒》上，长期来看NPC的灵活自主将引领其成为重要的社交节点，有效填充元宇宙的架构。

1.中证动漫游戏指数基本信息

2.成分股主要由游戏行业上市公司组成

3.盈利能力突出，重视研发创新

4.指数近期迎来反弹行情，动漫游戏备受外资青睐

1、产品基本信息

2、专业指数管理团队，被动投资领域领头羊

专业指数管理团队，投资管理经验丰富。华夏基金成立于1998年，是中国证监会批准成立的首批5家基金管理公司之一。公司连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖，旗下ETF产品累计获得17次金基金奖、金牛基金奖等业内奖项。华夏基金数量投资部是国内成立较早的数量投资团队，由20多位具有多年丰富经验的海内外专业投资经理以及专职研究人员组成，在指数方面投研力量雄厚。

指数产品线布局完备，被动投资领域领头羊。2004年12月，华夏基金发行了我国首只ETF——华夏上证50ETF，此后，华夏基金管理的指数产品和ETF产品规模、数量不断上升，截至2023年2月21日，华夏基金管理的指数产品规模超3600亿元，居全行业第1。从产品线结构来看，公司指数产品涵盖ETF、普通股票指数型、股票指数增强型以及债券指数型产品，产品线布局完善，其中ETF规模占比较大，占九成（包括联接基金）。

3、基金经理基本信息