【心脉医疗（688016.SH）】22年业绩高速增长，研发投入持续强劲——2022年业绩快报点评（林小伟/吴佳青）

admin2年前 (2023-03-24)研报667

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

查看完整报告

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

报告摘要

事件：

公司发布22年业绩快报，2022年全年实现收入8.97亿元（YOY+30.95%），归母净利润3.57亿元（YOY+12.99%），扣非净利润3.24亿元（YOY+12.25%）。单季度来看，Q4单季度实现收入2.33亿元（YOY+33.91%），归母净利润0.56亿元（YOY-14.97%），业绩符合市场预期。

点评：

业绩恢复高速增长

22Q1/Q2/Q3/Q4单季收入分别为2.58/2.01/2.05/2.33亿元，同比增长30.59%/21.91%/38.92%/33.91%；22Q1/Q2/Q3/Q4单季归母净利润分别为1.23/0.92/0.86/0.56亿元，同比增长21.44%/10.28%/31.51%/-14.97%。22年疫情反复对部分手术开展有影响，我们预计主营业务中Hercules LP 产品增长维持稳健；Castor分支型主动脉覆膜支架、Minos腹主动脉覆膜支架植入进展良好、Reewarm PTX药物球囊扩张导管均保持了快速增长。

研发持续强劲，产品管线有望进一步丰富

各管线稳步推进，有望成为中长期发展动力，其中22年前三季度研发投入1.02亿元（YOY+28.77%），研发投入占营收比重达15.38%。新产品中Ryflumen外周高压球囊、Fontus分支型术中支架系统、 Talos直管型胸主动脉覆膜支架系统进院顺利。此外，髂静脉支架系统、腔静脉滤器、静脉取栓装置、外周血管支架等多款产品临床推进中，有望于未来2~3年内陆续获批上市。

风险提示：高值耗材集采及DRGS等政策推进带来产品降价风险；研发进展不及预期风险；医疗事故风险。

发布日期：2023-03-22

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。