【海通金工】传统多因子模型：守得云开见月明（量化选股周报）
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量化选股周报（2023.03.03-2023.03.10）
下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、3月及 2023 年的业绩表现。
1
多因子组合
上周（2023年3月3日至2023年3月10日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为1.86%、0.60%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为-4.98%、-3.96%、-2.90%、-2.43%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为4.76%、3.50%。
2023年3月以来（2023年2月28日至2023年3月10日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为1.93%、1.61%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-3.68%、-2.51%、-2.40%、-2.26%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为4.34%、4.01%。
2023年以来（2022年12月30日至2023年3月10日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为16.81%、19.06%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为0.04%、2.47%、5.80%、8.23%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为11.00%、13.26%。
指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为-2.92%，同期沪深300指数收益率为-3.96%，超额收益为1.04%；中证500增强组合收益率为-1.66%，同期中证500指数收益率为-2.90%，超额收益为1.24%；中证1000增强组合收益率为-1.29%，同期中证1000指数收益率为-2.43%，超额收益为1.15%。
2023年3月以来，沪深300增强组合累计收益率为-2.05%，同期沪深300指数收益率为-2.51%，超额收益为0.47%；中证500增强组合累计收益率为-1.39%，同期中证500指数收益率为-2.40%，超额收益为1.01%；中证1000增强组合累计收益率为-1.35%，同期中证1000指数收益率为-2.26%，超额收益为0.92%。
2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为2.23%，同期沪深300指数收益率为2.47%，超额收益为-0.24%；中证500增强组合累计收益率为7.09%，同期中证500指数收益率为5.80%，超额收益为1.28%；中证1000增强组合累计收益率为8.86%，同期中证1000指数收益率为8.23%，超额收益为0.64%。
2
基金重仓股组合
上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-3.14%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为-3.96%、-2.90%、-1.63%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-1.52%。
2023年3月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-4.87%，同期股票型基金总指数收益率为-1.07%，超额收益为-3.80%。2023年以来，组合累计收益率为-2.02%，同期股票型基金总指数收益率为4.46%，超额收益为-6.48%。
3
盈利、增长、现金流三者兼优组合
上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为-3.72%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为-4.98%、-3.96%、-2.90%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为0.23%。
2023年3月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-4.81%，同期沪深300指数收益率为-2.51%，超额收益为-2.29%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为9.02%，同期沪深300指数收益率为2.47%，超额收益为6.56%。
4
有基本面支撑的低估值组合
上周，PB-盈利优选组合的周收益率为-3.19%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-4.98%、-3.96%、-3.22%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为0.77%。
2023年3月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为-1.63%，同期沪深300指数收益率为-2.51%，超额收益为0.88%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为10.76%，同期沪深300指数收益率为2.47%，超额收益为8.30%。
上周，GARP组合的周收益率为-2.06%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-4.98%、-3.96%、-3.22%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为1.90%。
2023年3月以来，GARP组合累计收益率为-1.71%，同期沪深300指数收益率为-2.51%，超额收益为0.80%。2023年以来，GARP组合累计收益率为11.65%，同期沪深300指数收益率为2.47%，超额收益为9.18%。
5
小盘价值优选组合
上周，小盘价值优选组合1的周收益率为-2.65%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-2.43%、-2.49%、0.09%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为-2.74%。
2023年3月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为-1.99%，同期微盘股指数收益率为1.09%，超额收益为-3.08%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为7.56%，同期微盘股指数收益率为18.20%，超额收益为-10.64%。
上周，小盘价值优选组合2的周收益率为-2.20%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-2.43%、-2.49%、0.09%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为-2.29%。
2023年3月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为-1.07%，同期微盘股指数收益率为1.09%，超额收益为-2.16%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为11.70%，同期微盘股指数收益率为18.20%，超额收益为-6.50%。
6
小盘成长组合表现
上周，小盘成长组合的周收益率为-3.63%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-2.43%、-2.49%、0.09%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为-3.72%。
2023年3月以来，小盘成长组合累计收益率为-1.85%，同期微盘股指数收益率为1.09%，超额收益为-2.94%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为18.82%，同期微盘股指数收益率为18.20%，超额收益为0.62%。
7
单因子表现
按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。
7.1
风格类因子
风格类因子方面，全市场范围内，小市值股票优于大市值股票，高估值股票优于低估值股票。上周，市值因子多头组合收益为1.84%，空头组合收益为-1.10%，多空组合收益为2.93%；PB因子多头组合收益为-1.21%，空头组合收益为0.19%，多空组合收益为-1.40%；PE_TTM因子多头组合收益为-0.12%，空头组合收益为0.13%，多空组合收益为-0.25%。
2023年3月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为2.65%、-3.06%、0.77%、1.10%，PB因子多空收益分别为0.92%、4.97%、1.23%、0.83%，PE_TTM因子多空收益分别为-0.90%、-1.51%、0.68%、-0.50%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为11.59%、8.73%、9.19%、9.12%，PB因子多空收益分别为3.87%、6.86%、3.97%、3.07%，PE_TTM因子多空收益分别为0.11%、-2.17%、-1.36%、1.43%。
7.2
技术类因子
技术类因子方面，全市场范围内，反转因子、换手率因子、波动率因子均贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为-0.55%，空头组合收益为-0.71%，多空组合收益为0.15%；换手率因子多头组合收益为0.99%，空头组合收益为-0.44%，多空组合收益为1.43%；波动率因子多头组合收益为0.65%，空头组合收益为-0.17%，多空组合收益为0.82%。
2023年3月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为-0.88%、-4.05%、-0.79%、-1.01%，换手率因子多空收益分别为0.77%、2.83%、0.32%、0.53%，波动率因子多空收益分别为1.34%、1.19%、1.56%、0.62%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为12.60%、5.26%、8.24%、9.96%，换手率因子多空收益分别为8.83%、6.32%、4.70%、6.95%，波动率因子多空收益分别为9.49%、0.76%、5.97%、8.86%。
7.3
基本面因子
基本面因子方面，全市场范围内，ROE因子、SUE因子贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为0.00%，空头组合收益为-0.03%，多空组合收益为0.03%；SUE因子多头组合收益为0.19%，空头组合收益为0.08%，多空组合收益为0.11%；预期净利润调整因子多头组合收益为0.50%，空头组合收益为0.79%，多空组合收益为-0.29%。
2023年3月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-1.03%、-1.78%、-1.32%、-1.10%，SUE因子多空收益分别为-0.65%、2.47%、-1.02%、0.73%，预期净利润调整因子多空收益分别为-0.25%、2.97%、0.58%、-0.59%。
2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为0.91%、-8.27%、-2.02%、-2.63%，SUE因子多空收益分别为-0.83%、-3.01%、-6.48%、-0.43%，预期净利润调整因子多空收益分别为-1.73%、4.86%、0.18%、-3.55%。
风险提示
市场环境变动风险、有效因子变动风险。
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联系人：罗蕾，021-23219984
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