在经历了将近2年的公募基金“核心资产抱团”行情后，市场风格在2021年春节过后发生了急剧转向。如图1所示，2021年春节过后以沪深300为代表的大盘蓝筹股票出现了急剧杀跌，且在之后的长时间内呈现出震荡下行的走势。与此同时，以中证1000指数为代表的中小盘股票展示出了强劲的弹性。

图2展示了2021春节前后沪深300指数和中证1000指数的累计收益率情况，可以看到指数收益与市值呈现出明显的负相关关系。在20210104-20210210期间，沪深300指数上涨11.45%，而中证1000指数下跌5.16%。2021年春节至今，沪深300指数下跌28.42%，而中证1000指数上涨7.96%。由此可见，去年春节以来大小盘风格之间的分化尤为明显，市场风格整体呈现出大盘弱而小盘强的基调，中小盘股票在核心资产抱团松动之际迎来复苏行情。

随着小盘股行情的强势复苏，市场资金对中小盘股票的关注度也存在明显的提升。我们首先以过去半年是否有分析师进行盈利预测调整作为是否有分析师覆盖的代理变动，图3展示了中证1000指数成分股中分析师覆盖比例及总覆盖人数，其中若过去半年中同一家机构对同一只股票进行多次盈利预测，仅计算1次，最后将每只股票的覆盖机构数量加总，得到总覆盖人数的取值。目前，中证1000指数成分股的分析师覆盖度在75%左右，且在近期出现明显的提升，说明卖方分析师也越来越关注中小盘行情的投资机会。

从指数成分股的成交额来看，中证1000指数成交额在全市场中的成交额存在明显的提升。图4反映了中证1000指数过去1月日均成交额占中证全指过去1月日均成交额的比例，可以看到近期中证1000指数的成交额占比提升明显，说明市场资金对中小盘股的关注度也存在明显的提升。

从机构资金的流向来看，以公募基金为代表的内资机构投资者和以北向资金为代表的外资机构投资者都体现出对中小盘股票的关注。我们对主动股基每个季度披露的前十大重仓股中，属于中证1000指数成分股的市值占比及持股数量进行了统计，如图5所示。可以看到，2021年一季度以来，随着中小盘行情的持续复苏，主动股基在中证1000指数上的持股市值占比和持股数量有着较为明显的提升。截至2022年4季度，主动股基持股市值中有12.20%属于中证1000指数。图6展示了北向资金持有中证1000指数成分股的市值变化，总体来看呈现出净流入趋势。

早在2011年9月，工信部“十二五”中小企业成长规划中即提出要将“专精特新”发展方向作为中小企业转型升级、转变发展方式的重要途径，形成一批“小而优”、“小而美”的企业。“专精特新”概念的提出，反映了我国政策对中小企业的发展路径和定位的变化。从概念上来看，“专精特新”就是要鼓励中小企业创新化、特色化发展，做到专业化、精细化、特色化、新颖化。

工信部分别于2019年5月底、2020年11月中旬、2021年7月底和2022年8月先后发布四批专精特新“小巨人”企业，共计9000家公司入选，掀起了市场的讨论热潮。根据Wind的匹配，目前A股上市公司中共有711家公司属于专精特新企业。我们统计了专精特新“小巨人”上市公司在不同宽基指数上的数量分布情况，如图7所示，其中沪深300指数成分股1只，中证500指数成分股15只，中证1000指数成分股235只，可以看到以中证1000指数成分股为代表的小盘指数最为受益。从不同批次专精特新小巨人的数量分布来看，中证1000指数成分股的占比都相对较高。

图8展示了专精特新“小巨人”上市公司总市值的分布情况，可以看到这类企业绝大部分总市值分布在300亿以下。具体来讲，总市值在50亿以下的公司数量占比达到54.43%；总市值在100亿以下的公司数量占比达到80.31%；总市值在300亿以下的公司数量占比达到96.48%。总体来看，专精特新“小巨人”公司的绝大部分企业均为中小企业。

指数增强型基金，顾名思义，是在紧密跟踪基准指数的基础上力争获取稳定的超额收益。目前，国内市场上的绝大多数指数增强型基金以跟踪沪深300、中证500和中证1000等宽基指数为主。从国内指数增强型产品的实际运作结果来看，大部分指数增强型基金能够实现每年稳定战胜基准指数的目标。

图9展示了2017年以来沪深300指数、中证500指数和中证1000指数增强基金相对基准指数9成仓位的分年度超额收益中位数，可以看到不同类别的指数增强基金均能稳定战胜基准指数，说明A股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果。

为了观察指数增强型基金获取超额收益的稳健性，我们将各类指数增强型基金视为一个投资组合并进行等权配置，观察其相较基准指数9成仓位的净值走势，其结果如图10所示。可以看到，指数增强型基金获取超额收益的能力是持续的，整体呈现出持续向上的走势。从不同类型指数的增强难易度来看，中证1000指数获取超额收益的能力相较沪深300和中证500指数更强。

早在2019年，多家公募基金就曾上报指数增强ETF产品。2021年11月，首批5只指数增强ETF正式获批发行。经过近一年的运行，首批指数增强ETF产品运行平稳，为后续产品的扩容积累了丰富的管理经验。

对于指数增强型ETF而言，其直接对标的产品为目前国内量化投资的主战场——指数增强型基金。与指数增强型基金相比，指数增强ETF的优势在于更高的资金使用效率、更灵活的交易制度和更低的管理费率。

首先，在资金使用效率方面，传统的指数增强型基金属于场外基金范畴，为应对投资者的申购和赎回，基金管理人通常需要自留部分现金来加以应对，因此指数增强基金往往难以做到满仓操作，相较之下ETF资金的资金利用率则高很多。图11展示了指数增强型基金和ETF基金在每个报告期的仓位中位数，可以看到指数增强型基金的平均仓位在90%-95%之间，而ETF基金平均在98%左右，基本达到满仓操作的效果。

其次，在交易灵活性方面，由于指数增强型ETF仍然隶属于ETF范畴，因此除了在一级市场上进行申购和赎回外，投资者还可在二级市场上根据市场价格进行实时交易，比一般的指数增强型基金在操作上更为灵活。此外，由于ETF还需盘中披露参考单位基金净值IOPV，投资者可基于ETF的参考净值与实际交易价格之间的价差折溢价进行场内套利，为投资者提供更多的操作工具。

第三，在费率结构方面，根据海外主动ETF的经验，主动ETF的费率介于主动管理基金和被动ETF之间。对于投资人来讲，可以以更低的费用来获取主动基金的投资回报和被动基金的交易灵活性。

最后，在持仓透明性方面，传统的场外指数增强基金仅在季度披露前十大重仓股，在年报和半年报披露全部持仓，且持仓的披露存在明显的滞后性。由于ETF产品的运作过程中需要每日披露申购赎回清单，因此理论上而言投资者可以及时地观察指数增强ETF产品的持仓，了解产品在哪些行业、风格上的偏离，从而便于投资者对产品底层的运行逻辑有更为直观的了解。

中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成分股外的规模偏小且流动性好的1000只股票组成，与沪深300和中证500等指数形成互补。中证1000指数于2014年10月17日发布，基日为2004年12月31日，基点为1000点，指数的具体编制方法如表1所示。

从行业分布情况来看，中证1000指数的行业分布集中度弱、全面性较强，既包含医药生物、电子、计算机、电力设备及新能源在内的新兴科技行业，又包括基础化工、机械、有色在内的周期板块。

图12展示了2023年1月31日，中证1000指数在中信一级行业上的权重分布情况。可以看到，其前五大行业分别为医药（12.41%）、基础化工（10.66%）、电力设备及新能源（8.98%）、电子（8.92%）、机械（8.25%），整体行业配置较为均衡，能够有效平滑个股和行业的集体性掉头带来的系统性风险。

进一步地，我们将中信一级行业按照表2的方式划分到了科技、消费、大金融和周期板块。可以看到，中证1000指数的板块分布以周期、科技和消费板块为主，大金融板块权重占比较小。截至2022年4季度末，指数在周期板块的权重为45.67%，在科技板块上权重29.64%，在医药板块上权重12.81%，在消费板块上权重7.82%，在大金融板块4.07%。

由于中证1000指数的成分股数量较多，因此其成分股权重分布相对较为分散。图14展示了2023年1月31日中证1000指数成分股权重及累计权重示意图，可以看到前141只股票的累计权重达到30%，前290只股票的累计权重到达50%，前615只股票的累计权重到达80%。

图15展示了中证1000指数的市值分布情况，作为一只中小盘股的代表指数，我们可以看到其成分股明显地偏向中小市值股票。具体来看，指数成分股中，总市值大于300亿公司数量仅占1.6%，将近一半的股票市值在50-100亿之间。

尽管中证1000成分股的整体市值偏小，但从其前十大重仓股来看并不乏明星企业。从表3可以看到，神火股份、鹏辉能源、菲利华和南都电源等企业均处于中证1000指数的前十大重仓股中，其在2022年的收益表现都十分亮眼。其中，神火股份上涨70.56%，前十大重仓股在2022年收益相对靠前。

从分析师一致预期来看，中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力。根据Wind一致预测数据，中证1000指数2022年预期每股盈利为0.49，同比增长32.74%，预期归母净利润为5181.26亿元，同比增长43.83%，预期营业收入为89755.4亿元，同比增长17.08%，展现出较强的成长性。

从估值角度来看，图16和图17分别展示了指数发布以来，自2014年10月17日至2023年1月31日期间的PB及PETTM走势。可以看到，指数当前的市净率为2.38倍，处于历史25.9%分位点；指数当前的市盈率为30.22倍，处于历史15.7%分位点。总体来看，中证1000指数当前估值处于历史相对低位，具备较好的安全边际。

从指数的长期业绩来看，中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数。图18展示了主要宽基指数的净值走势，可以看到，在样本区间段内中证1000指数的净值明显优于其他宽基指数。

表5展示了主要宽基指数的业绩比较情况，可以看到中证1000指数自2005年以来的年化收益达到11.64%，高于上证50指数的7.15%、沪深300指数的8.52%以及中证500指数的11.13%。

中证1000增强ETF（认购代码：159679）是国泰基金旗下正在发行的一只以对标中证1000指数收益率的指数增强型ETF产品，产品网上及网下现金认购时间为2023年2月6日至2023年2月6日，产品基本概况如表6所示。

该基金拟任基金经理吴中昊先生，为当前国泰沪深300指数增强A、国泰中证500指数增强A和300增强ETF基金经理，在主动增强和被动管理方面拥有丰富的经验。截至2022年4季度，吴中昊先生合计在管规模83.91亿元。

根据官网信息，国泰基金成立于1998年3月，国内首批规范成立的基金管理公司之一。24年来国泰基金和中国基金业共成长，已发展成为能够提供齐全产品线，满足不同风险偏好投资者需求的综合性、多元化的大型资产管理公司，截至2022年12月31日，各类资产管理规模7571亿元。国泰基金秉承“谋虑尽善，未来尽美”理念，不断创新变革，为投资人创造更多回报、为社会创造更多价值。

公司拥有包括公募基金投资管理、社保基金投资管理、企业年金投资管理、特定客户资产管理、合格境内机构投资者、职业年金投资管理、合格境外机构投资者、基金投资顾问业务、保险资金受托投资管理等业务资质，已发展成为能够提供齐全产品线，满足不同风险偏好投资者需求的综合性、多元化的大型资产管理公司。自1998年3月23日公开发行国内第一只封闭式基金——基金金泰以来，国泰基金的产品线不断得到丰富和完善。截至2022年12月31日，目前公司旗下共管理着239只公募基金，13只养老金产品和包括专户、年金、社保、投资咨询在内的181个资产委托组合，形成了丰富的资产管理产品线，能够满足不同风险偏好投资者的需求。

吴中昊先生，硕士研究生。曾任职于Arrowstreet Capital（美国）。2019年12月加入国泰基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理，现拟任基金经理。现任国泰中证500指数增强型证券投资基金、国泰中证内地运输主题交易型开放式指数证券投资基金、国泰国证房地产行业指数证券投资基金、国泰国证新能源汽车指数证券投资基金(LOF)、国泰沪深300指数证券投资基金等基金的基金经理。

近些年来，随着被动指数型产品特别是ETF产品在国内市场的高速发展，各大基金公司在ETF产品上的布局力度逐步加大，竞争领域逐步从宽基ETF向行业ETF及主题型ETF演变。作为国内较早布局ETF产品的基金公司之一，国泰基金在宽基、主题、行业、商品、债券、货币及美股ETF上的布局已十分完善，各种创新类ETF产品层出不穷。

2011年3月，国泰上证180金融ETF及其联接基金正式成立，标志着国泰基金开始正式步入ETF领域。2013年，国泰基金率先发行了首只国债ETF、首批黄金基金（ETF）和首支纳指ETF。之后更有证券ETF、军工ETF、芯片ETF、生物医药ETF等规模大、流动性强的ETF产品问世。截至2023年1月31日，国泰基金非货币ETF管理规模达到1022.6亿元。